時(shí)間：2023-06-16 16:27:24
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一、界定人民幣國(guó)際化的基本內(nèi)涵
隨著中國(guó)服務(wù)和商品貿(mào)易在國(guó)外市場(chǎng)的擴(kuò)展，人民幣除了具有本幣職能外，還會(huì)通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目等等各種方式流出國(guó)境，在境外逐步擔(dān)當(dāng)起儲(chǔ)藏手段、支付手段、流通手段和價(jià)值尺度，也就是說(shuō)人民幣國(guó)際化是人民幣的貨幣職能跨國(guó)界在國(guó)際范圍上得以延伸的過(guò)程。
二、人民幣國(guó)際化的利弊
中國(guó)是個(gè)發(fā)展中大國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常依賴資金財(cái)富。如果人民幣能實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，既可以減少我國(guó)因?yàn)槭褂猛鈳哦鸬呢?cái)富流失，還能為我國(guó)如何合理利用資金開(kāi)辟新的渠道。但是人民幣國(guó)際化問(wèn)題是一把“雙刃劍”，其中的利弊需謹(jǐn)慎衡量。
（一）人民幣國(guó)際化的收益
從國(guó)外貨幣國(guó)際化的歷史經(jīng)驗(yàn)以及我國(guó)目前的現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)推行人民幣國(guó)際化主要能獲得以下四方面的好處：
1.獲取鑄幣稅收入
一旦我國(guó)人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，那么我國(guó)可以從以下幾方面獲得鑄幣稅收入：首先，人民幣的流出將伴隨著實(shí)物或金融資產(chǎn)的流入，實(shí)物資產(chǎn)的實(shí)際購(gòu)買力以及金融資產(chǎn)的投資收益將是我國(guó)能得到的國(guó)際鑄幣稅收入的一個(gè)重要部分；其次，流出境外的人民幣是我國(guó)對(duì)持有人民幣的非居民的負(fù)債。當(dāng)我國(guó)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，人民幣的實(shí)際購(gòu)買力下降。這時(shí)，我國(guó)將獲得一種國(guó)際通貨膨脹稅，這是構(gòu)成國(guó)際鑄幣稅的另一個(gè)重要組成部分；最后，我國(guó)可以以直接投資或者證券投資等形式收回流出的人民幣的一部分，這其中獲得的投資收入將減少我國(guó)獲得的國(guó)際鑄幣稅的數(shù)量。換言之，人民幣國(guó)際化后，其將在國(guó)際范圍內(nèi)充當(dāng)流通、支付以及儲(chǔ)藏手段，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)意味著獲得了一種長(zhǎng)期無(wú)息的貸款。
2.緩解外匯儲(chǔ)備壓力
目前，我國(guó)是世界上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，巨額外匯儲(chǔ)備已給我國(guó)執(zhí)行貨幣政策帶來(lái)了空前的壓力。我國(guó)持有的外匯儲(chǔ)備大多以美元的形式持有，如果美元貶值將直接導(dǎo)致我國(guó)的外匯儲(chǔ)備實(shí)際縮水。同時(shí)，我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備會(huì)引發(fā)人民幣升值的壓力，這對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)是有害的。若人民幣實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化，就能減少中國(guó)對(duì)美元等國(guó)際貨幣的需求，從而我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備壓力得以緩解。
3.提升我國(guó)在國(guó)際上的地位
若人民幣能國(guó)際化，我國(guó)就能掌握一種國(guó)際貨幣的發(fā)行調(diào)節(jié)權(quán)，進(jìn)而提高我國(guó)在全球的影響力，最終我國(guó)的國(guó)際地位能得到有效的提升。原因有：（1）人民幣國(guó)際化能促進(jìn)我國(guó)成為金融和貿(mào)易大國(guó)；（2）人民幣成為一種世界貨幣，可為國(guó)際儲(chǔ)備提供更多的選擇，有利于促進(jìn)世界貨幣的多元化。
4.減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)結(jié)算手段的不足
（1）降低交易的成本。近年來(lái)，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易得到了快速發(fā)展，使得外貿(mào)企業(yè)外幣債權(quán)和債務(wù)大量增加，匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生很大的影響。人民幣國(guó)際化后，外貿(mào)和投資行業(yè)便可更多地使用人民幣計(jì)價(jià)，匯率風(fēng)險(xiǎn)將由交易對(duì)手承擔(dān)，降低了交易成本。
（2）彌補(bǔ)結(jié)算手段的不足。我國(guó)與很多周邊國(guó)家和地區(qū)都有貿(mào)易往來(lái)，這些國(guó)家和地區(qū)在國(guó)際貿(mào)易中普遍存在著外匯短缺和結(jié)算手段不足等現(xiàn)象。若我國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，則這些國(guó)家和地區(qū)可運(yùn)用人民幣進(jìn)行結(jié)算，這對(duì)緩解雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)中結(jié)算手段的不足問(wèn)題是十分有效的。
（二）人民幣國(guó)際化的成本
人民幣國(guó)際化問(wèn)題就像是一把“雙刃劍”，它在讓我國(guó)享受人民幣成為世界貨幣的收益的同時(shí)，也使得我國(guó)可能要付出巨大的成本，主要可能有：
1.干擾到我國(guó)的貨幣政策的獨(dú)立性
若人民幣國(guó)際化，根據(jù) “三位一體”的假說(shuō)，在資本的國(guó)際自由流動(dòng)、匯率制度的穩(wěn)定和獨(dú)立的貨幣政策三大政策目標(biāo)中，一國(guó)最多只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)其中的兩大目標(biāo)。根據(jù)其他世界貨幣的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)可知，若人民幣要國(guó)際化，為維持資本的自由流動(dòng)和匯率的穩(wěn)定，我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性會(huì)受到很大的影響。因?yàn)槿嗣駧懦蔀槭澜缲泿藕?，其貨幣需求函?shù)會(huì)受國(guó)際因素的影響，這樣我國(guó)央行調(diào)控貨幣供給的難度就增大了許多。同時(shí)，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，我國(guó)央行運(yùn)用貨幣政策工具需要考慮的變量更多，選擇一個(gè)合適的貨幣中介目標(biāo)相對(duì)更難，央行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的難度增加。
2.面臨“特里芬難題”
人民幣成為國(guó)際貨幣后，將作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)由境外國(guó)家保留，其他國(guó)家保留的人民幣越多，我國(guó)的國(guó)際收支赤字將越大，人民幣跨境流通的規(guī)模越大，我國(guó)的責(zé)任也就越大，而這種責(zé)任是通過(guò)削弱我國(guó)的國(guó)際收支地位來(lái)實(shí)現(xiàn)的。然而，如果我國(guó)一直處于國(guó)際收支赤字狀態(tài)，人民幣將可能會(huì)出現(xiàn)貶值，這樣會(huì)降低其他國(guó)家對(duì)人民幣的信心，持有人民幣流動(dòng)性資產(chǎn)的國(guó)家可能會(huì)放棄人民幣資產(chǎn)，從而會(huì)形成人民幣大量回流，給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊。
3.可能存在逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)
一種貨幣國(guó)際化的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是該種貨幣被非居民不斷持有的過(guò)程。當(dāng)某些條件發(fā)生變化時(shí)，非居民可能放棄該種貨幣，而更愿意去持有其他國(guó)貨幣。如果人民幣成為世界貨幣，通常有兩個(gè)理由會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成沖擊：一是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面惡化或?yàn)榱四承┨囟ǖ慕?jīng)濟(jì)目標(biāo)，我國(guó)央行可能采取使人民幣貶值的措施，這樣一來(lái)，人民幣的非居民持有者將更愿意持有其他幣值相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣而放棄持有人民幣。二是當(dāng)人民幣儲(chǔ)備國(guó)特別是在國(guó)際上有影響力的大國(guó)由于其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要而減持人民幣時(shí)，容易引起羊群效應(yīng)，人民幣就會(huì)回流到我國(guó)，會(huì)引起我國(guó)貨幣供給市場(chǎng)異常波動(dòng)。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；利弊；匯率；貨幣政策
中圖分類號(hào)： F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：16723198（2014）17010201
1 人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀
人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。目前人民幣雖然可以在境外流通，這并不代表人人民幣已經(jīng)完全國(guó)際化，但人民幣境外流通的不斷擴(kuò)大最終必然會(huì)使人民幣國(guó)際化，使其成為世界貨幣。
根據(jù)《人民幣國(guó)際化報(bào)告2013》指出，截至2012年第四季度，中國(guó)的人民幣國(guó)際化指數(shù)已經(jīng)達(dá)到0.87，相較于前年的0.58增長(zhǎng)了49%。雖然人民幣國(guó)際化進(jìn)程處在高速增長(zhǎng)階段，但在國(guó)際使用方面人民幣仍處在起步階段。
2 人民幣國(guó)際化的利弊分析
2.1 人民幣國(guó)際化的有利方面
（1）有利于加強(qiáng)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的能力，平衡中國(guó)經(jīng)濟(jì)。目前中國(guó)有一定量的外匯儲(chǔ)備，其實(shí)質(zhì)就是對(duì)外國(guó)政府的巨額貸款，而且面臨著通貨膨脹及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化后可以實(shí)現(xiàn)貨幣之間的替代，中國(guó)利用資金又有了新的方法，這樣既可以降低國(guó)際儲(chǔ)備的數(shù)額，而且又可以減少中國(guó)因?yàn)槭褂闷渌麌?guó)家的貨幣而引起的資源的流失。人民幣的國(guó)際化有利于我國(guó)擺脫“米德困境”問(wèn)題，即我國(guó)為了保持外部平衡，從而犧牲內(nèi)部平衡，如通貨膨脹率，國(guó)內(nèi)充分就業(yè)率等問(wèn)題。
（2）人民幣國(guó)際化有利于國(guó)際貨幣體系朝著穩(wěn)定與公正方向發(fā)展。美國(guó)次貸危機(jī)之所以能夠引發(fā)全球金融危機(jī)的最重要原因就是美元是國(guó)際間的主要貨幣。當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系主要由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)，而發(fā)展中國(guó)家處于被動(dòng)的地位。而人民幣國(guó)際化不但有利于各國(guó)儲(chǔ)備在幣種上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散，而且使發(fā)展中國(guó)家有了更多的話語(yǔ)權(quán)，將維護(hù)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定和公正。
（3）有利于減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。匯率變動(dòng)將增加國(guó)內(nèi)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響。人民幣國(guó)際化后，在對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中可以使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)與結(jié)算，企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將變小，這可以促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。人民幣國(guó)際化的程度越高，中國(guó)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也就越小，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)更進(jìn)一步增長(zhǎng)。
（4）有利于中國(guó)進(jìn)一步的金融體制改革。人民幣的國(guó)際化和中國(guó)金融體制改革是相輔相成的，人民幣的國(guó)際化將促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融體制改革，而國(guó)內(nèi)金融體制改革也將促進(jìn)人民幣國(guó)家化。
2.2 人民幣國(guó)際化的不利方面
（1）貿(mào)易摩擦增加。
全球金融危機(jī)導(dǎo)致全世界主要貿(mào)易國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易遭受了一定程度的打擊，大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯不前或陷入衰退。為了恢復(fù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)，各個(gè)國(guó)家紛紛出臺(tái)了一系列貿(mào)易保護(hù)措施從而導(dǎo)致近年來(lái)我國(guó)貿(mào)易摩擦迅速增長(zhǎng)。我國(guó)近幾年已經(jīng)成為遭受反傾銷調(diào)查最多的國(guó)家，與多國(guó)產(chǎn)生了貿(mào)易摩擦。對(duì)外貿(mào)易雖然是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要途徑，但我們同時(shí)還要解決貿(mào)易摩擦，這樣才能使人民幣國(guó)際化持續(xù)發(fā)展。
（2）人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)。
人民幣國(guó)際化是一把“雙刃劍”，他讓我國(guó)在獲得人民幣國(guó)際化利益的同時(shí)我們必須付出相應(yīng)的代價(jià)。人民幣國(guó)際化會(huì)影響我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，增加宏觀調(diào)控的難度。根據(jù)克魯格曼的“三角形”假說(shuō)，在資本的國(guó)際自由流動(dòng)、匯率制度的穩(wěn)定和獨(dú)立的貨幣政策這三大政策目標(biāo)中，每個(gè)國(guó)家只能同時(shí)選擇其中的兩個(gè)目標(biāo)。如果一國(guó)選擇了匯率的穩(wěn)定性和資本的國(guó)際自由流動(dòng)，就必須放棄國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性。人民幣國(guó)際化后，國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣，其在國(guó)際間的流動(dòng)會(huì)加強(qiáng)中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力。
（3）面臨“特里芬難題”。
人民幣國(guó)際化后我國(guó)將承擔(dān)維護(hù)國(guó)際金融穩(wěn)定的義務(wù)，在必要時(shí)充當(dāng)最后貸款人的角色，因此我國(guó)將可能面臨“特里芬難題”，即在以貿(mào)易逆差向儲(chǔ)備國(guó)提供結(jié)算與儲(chǔ)備手段的過(guò)程中，將出現(xiàn)本幣貶值的壓力與保持本幣幣值穩(wěn)定之間的沖突。
3 總結(jié)
人民幣國(guó)際化雖然取得了一些進(jìn)展，但仍處于初級(jí)階段。人民幣國(guó)際化是長(zhǎng)期的一個(gè)發(fā)展，并不能一蹴而就，人民幣也不會(huì)在短期內(nèi)完全取代美元。一國(guó)貨幣能否成為國(guó)際貨幣是由一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資和國(guó)際金融中的影響力所決定的。人民幣國(guó)際化要建立在中國(guó)不斷發(fā)展、國(guó)際地位不斷提高的基礎(chǔ)之上。同時(shí)人民幣離岸市場(chǎng)對(duì)人民幣國(guó)際化發(fā)展十分重要，2014年一季度，從中國(guó)凈流出人民幣資金3400億元，進(jìn)一步補(bǔ)充了離岸人民幣流動(dòng)性；離岸人民幣存?？钣囝~達(dá)2.4萬(wàn)億元，占全球離岸存款的比重上升至1.51%；新發(fā)行離岸人民幣債券同比增長(zhǎng)160%；離岸人民幣外匯交易量比去年四季度翻番，這也是2015年人民幣國(guó)際化的主題。人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，但在實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的道路上困難重重，需要慎重前行，千萬(wàn)不可急于求成。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：人民幣 離岸中心 國(guó)際化建設(shè) 進(jìn)程
伴隨中國(guó)的崛起以及歐元流通的增強(qiáng)，美元的支配性地位有一定程度的動(dòng)搖?，F(xiàn)代國(guó)際貨幣的體系越來(lái)越趨向由美元、歐元以及人民幣等多種貨幣共同構(gòu)成的一個(gè)體系（熊慶麗、章向東，2011）。但是，由于我國(guó)目前的資源相對(duì)比較緊缺，我國(guó)人民幣的國(guó)際化程度尚不夠高，在一定程度上制約了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，距真正的人民幣離岸金融市場(chǎng)還有一定的差距。而離岸金融中心的建立可以促進(jìn)中國(guó)充分地參與到國(guó)際資本流動(dòng)中。
人民幣離岸中心的選擇依據(jù)
（一）離岸中心的內(nèi)涵
目前，還并沒(méi)有固定的離岸金融中心定義，可以被大多數(shù)學(xué)者承認(rèn)的定義為，在非常自由以及國(guó)際化的金融體制和稅收體制背景下，在一個(gè)國(guó)家的金融體系以外，由非居民參與的資金融通市場(chǎng)。離岸中心具有交易貨幣的離岸性以及交易主體的非居民性。離岸中心是具有特殊特征的，即離岸業(yè)務(wù)對(duì)于東道國(guó)在岸金融的體系來(lái)說(shuō)是處于其之外的，其賬戶分離，法律依據(jù)也不同，以及其吸收以及運(yùn)用的都是注冊(cè)地國(guó)家貨幣以外的其他貨幣。因此，離岸中心既可以不受貨幣發(fā)行國(guó)家的法律約束，也可以不受業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)所在處的束縛，是可以管理和相當(dāng)靈活的。
（二）人民幣離岸中心建設(shè)的必要性
目前，國(guó)際上各個(gè)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)都開(kāi)始逐漸興起從事本幣以外的其他外幣的存、貸款業(yè)務(wù)，一些國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)逐漸成為世界各國(guó)的外幣存貸款中心。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)，國(guó)際地位也在提升，與此同時(shí)，我國(guó)的人民幣在周邊國(guó)家的流通數(shù)量不斷增長(zhǎng)，影響力也不斷增加。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，資源相對(duì)比較稀缺，因而人民幣離岸中心的建立，可以有效地促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融體制改革以及人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，也可以提高我國(guó)金融行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使得人民幣的國(guó)際化進(jìn)程成為了一種趨勢(shì)，并產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響（李曉，2011）。同時(shí)，建立人民幣離岸中心可以有效地推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略步驟的每一步執(zhí)行都需要借助離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。因此，我國(guó)人民幣離岸中心的建立是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的需要，我國(guó)全面建設(shè)人民幣離岸中心是非常必要的。
（三）人民幣離岸中心的選擇依據(jù)
本文通過(guò)路徑選擇以及區(qū)域選擇，來(lái)分析人民幣離岸中心的選擇依據(jù)。
1.路徑選擇。我國(guó)人民幣離岸中心的選擇需要借鑒全球各國(guó)主要離岸金融中心的建設(shè)和發(fā)展，同時(shí)也必須要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際國(guó)情，來(lái)選擇適合我國(guó)情況的人民幣離岸中心。國(guó)際上成功的離岸中心路徑選擇依據(jù)主要有三個(gè)方面，首先，要根據(jù)貨幣發(fā)行國(guó)家的角度來(lái)考慮歐洲貨幣市場(chǎng)及其風(fēng)險(xiǎn)、避稅、洗錢這些問(wèn)題；其次，需要以國(guó)際組織的角度來(lái)分析近年來(lái)執(zhí)行的各個(gè)重要的監(jiān)管措施以及其重要影響，得出這些組織離岸金融中心的構(gòu)建和發(fā)展過(guò)程中所發(fā)揮的作用；最后，以離岸金融中心為主體，得出其持續(xù)發(fā)展的歷史過(guò)程，并總結(jié)其經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。因此，根據(jù)國(guó)際上的成功離岸中心路徑選擇依據(jù)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，在中國(guó)建立人民幣離岸金融中心的路徑，可以采取內(nèi)外分離型與避稅港型離岸中心（孫海霞、謝露露，2010）。一方面，建立內(nèi)外分離型人民幣離岸中心對(duì)我國(guó)的金融自由化水平以及監(jiān)督水平的要求相對(duì)比較低，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響可以有效的控制，所以，可以學(xué)習(xí)國(guó)際上發(fā)展中國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)，建立內(nèi)外分離型的人民幣離岸中心；另一方面，由于我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不夠平衡，我國(guó)也可以根據(jù)自身特點(diǎn)為依據(jù)，結(jié)合內(nèi)外分離型人民幣離岸中心，再同時(shí)選擇合適的區(qū)域來(lái)建立避稅港型的人民幣離岸中心。這樣，兩個(gè)離岸中心可以互相補(bǔ)充，共同促進(jìn)人民幣離岸中心的建立，也同時(shí)推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。
與此同時(shí)，我們也應(yīng)該考慮到，我國(guó)人民幣離岸中心的選擇還應(yīng)該充分考慮效率、風(fēng)險(xiǎn)以及可操作性等依據(jù)，對(duì)于每條路徑選擇的優(yōu)勢(shì)與潛在風(fēng)險(xiǎn)，以及國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)都是我們選擇路徑時(shí)必須考慮的依據(jù)。首先，我國(guó)需要維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)政治的穩(wěn)定格局也是重要前提依據(jù)之一。其次，健全我國(guó)相關(guān)金融方面的法律法規(guī)體系也是建立人民幣離岸中心的制度保障，可以推進(jìn)我國(guó)金融中心的健康順利建成（彭興韻，2010）。另外，政府的支持與監(jiān)督也是至關(guān)重要的因素，因?yàn)槲覈?guó)的基礎(chǔ)實(shí)施、人才儲(chǔ)備以及信息技術(shù)等方面都不夠先進(jìn)，因此需要我國(guó)政府支持與保障。我國(guó)目前根據(jù)自身國(guó)情構(gòu)建人民幣離岸中心的最主要任務(wù)為選擇以及培育一些完備的“金融發(fā)展極”。
2.區(qū)域選擇。依據(jù)離岸中心的定義，其可以在貨幣發(fā)行國(guó)家的境外經(jīng)營(yíng)該貨幣的存款等業(yè)務(wù)，如早期的歐洲美元市場(chǎng)，因而，我國(guó)的人民幣離岸中心可以以其為依據(jù)，選擇香港建立人民幣離岸中心。同時(shí)，離岸中心根據(jù)其定義也能夠在貨幣發(fā)行國(guó)家的境內(nèi)經(jīng)營(yíng)管理該貨幣的存款等業(yè)務(wù)，并允許其在該金融市場(chǎng)可以不受國(guó)內(nèi)金融制度的約束，如美國(guó)紐約的離岸金融中心，因而，在中國(guó)也可以以該條件為依據(jù)，選擇上海或天津建立人民幣離岸中心。
在我國(guó)，近年來(lái)香港與上海都在積極地發(fā)展人民幣離岸中心。以我國(guó)整體的金融戰(zhàn)略角度為依據(jù)，我國(guó)的香港是亞洲區(qū)內(nèi)、內(nèi)地邊上現(xiàn)有的美元區(qū)域，具有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)深度以及廣度，并且具有相對(duì)成熟的法律體系以及基礎(chǔ)金融設(shè)施，同時(shí)，香港與國(guó)際有更加密切的接軌，更容易被國(guó)際的投資者、企業(yè)以及居民所接受。另外，由于香港具有“一國(guó)兩制”的制度優(yōu)勢(shì)，可以與我國(guó)內(nèi)地的金融體系互相補(bǔ)充。因此，更多的選擇依據(jù)傾向于選擇香港作為人民幣離岸中心的區(qū)域，可以更加促進(jìn)人民幣離岸中心的建立，以及人民幣國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程。而上海作為我國(guó)內(nèi)地最為重要的國(guó)際化金融市場(chǎng)之一，可以在香港人民幣離岸中心的建立過(guò)程中，充分積累其制度以及運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)，在以后慢慢建立起來(lái)。
人民幣國(guó)際化的意義
促進(jìn)形成多元化國(guó)際貨幣體系。國(guó)際貨幣體系的演變歷史實(shí)質(zhì)上是國(guó)際貨幣形態(tài)和匯率制度的變化過(guò)程。國(guó)際貨幣形態(tài)的更替反映了世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)力量的轉(zhuǎn)移以及世界經(jīng)濟(jì)格局的變化。匯率制度變化從固定走向浮動(dòng)甚至無(wú)序，既反映出世界各國(guó)對(duì)于穩(wěn)定貨幣秩序的渴求，也反映出各大國(guó)之間利益矛盾的不可調(diào)和性。大部分的發(fā)展中國(guó)家仍位于，多采用固定匯率制度，通過(guò)持有中心國(guó)家的貨幣滿足支付需要，同時(shí)向中心輸出資源。因此，推進(jìn)人民幣國(guó)際化促進(jìn)形成國(guó)際貨幣體系的多元化要求。
適當(dāng)降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備貶值風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模非常大，同時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備在結(jié)構(gòu)上過(guò)度集中于美元和美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)，比例在60%以上。在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以后，我國(guó)的大筆外匯儲(chǔ)備就面臨了美元貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也面臨了美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值下跌的價(jià)值重估風(fēng)險(xiǎn)（曹紅輝，2008）。因此，人民幣的國(guó)際化能夠適當(dāng)?shù)鼐徑庖蛲鈪R占款過(guò)多而造成的被動(dòng)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，可以適當(dāng)降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備貶值風(fēng)險(xiǎn)。
進(jìn)一步提升我國(guó)的國(guó)際地位。國(guó)際貨幣代表了一個(gè)國(guó)家的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)展到一定階段的成果。人民幣國(guó)際化后，就可以使我國(guó)有國(guó)際貨幣的發(fā)行權(quán)以及調(diào)節(jié)權(quán)，將在世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中掌握一定的主動(dòng)權(quán)和發(fā)言權(quán)，可以對(duì)使用人民幣的國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)有一定程度的影響，同時(shí)也一定會(huì)進(jìn)一步提升我國(guó)在國(guó)際大舞臺(tái)上的政治與經(jīng)濟(jì)地位。
人民幣的國(guó)際化建設(shè)進(jìn)程
從最近幾年的人民幣國(guó)際化建設(shè)進(jìn)程來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)全球化與金融自由化的國(guó)際大背景下，雖然人民幣國(guó)際化進(jìn)程尚處于比較初級(jí)的階段，但由于我國(guó)加速了與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的融合，因此人民幣的國(guó)際化建設(shè)進(jìn)程也在不斷發(fā)展。目前，人民幣正在逐漸踏入國(guó)際化建設(shè)和發(fā)展的軌道中。人民幣從2005年7月開(kāi)始執(zhí)行匯率制度的改革，從這個(gè)時(shí)期開(kāi)始，人民幣的外匯市場(chǎng)就開(kāi)始建立了做市商及詢價(jià)的制度，在這個(gè)背景下，人民幣的遠(yuǎn)期交易等市場(chǎng)也開(kāi)開(kāi)始初具一定的規(guī)模。從2008年至2010年，受國(guó)際金融危機(jī)的影響，人民幣主要選擇了盯住美元的戰(zhàn)略措施，其主要經(jīng)濟(jì)體選擇了寬松的貨幣政策，在貿(mào)易方面實(shí)施了保護(hù)主義策略，因此，使得人民幣的國(guó)際化進(jìn)程在這個(gè)時(shí)期受到了一定程度的影響。但是，伴隨主要經(jīng)濟(jì)體逐漸擺脫了國(guó)際金融危機(jī)，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程還是加速的非常明顯。
首先，作為價(jià)值尺度，目前人民幣的境外使用范圍主要在邊貿(mào)領(lǐng)域。在中國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易中，以人民幣作為主要計(jì)價(jià)貨幣的情況已經(jīng)逐漸增多；其次，作為支付手段，人民幣已經(jīng)逐漸流入了我國(guó)周邊的國(guó)家與地區(qū)。同時(shí)，人民幣在港、澳、臺(tái)地區(qū)，也越來(lái)越被市場(chǎng)所接受。另外，作為價(jià)值儲(chǔ)藏途徑，人民幣已經(jīng)在一些國(guó)家被當(dāng)做儲(chǔ)備貨幣來(lái)儲(chǔ)藏。從目前的人民幣國(guó)際化進(jìn)程來(lái)看，人民幣雖然還不屬于國(guó)際貨幣，還處于國(guó)際化的初始階段，但是通過(guò)推行中國(guó)與周邊國(guó)家跨境貿(mào)易中的人民幣結(jié)算，很大程度地推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化。目前，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣的結(jié)算試點(diǎn)已開(kāi)啟，并于2009年，將首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算款項(xiàng)，從中銀香港匯入了中國(guó)銀行上海市分行，這標(biāo)志著我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)。
借助離岸中心來(lái)促進(jìn)人民幣國(guó)際化建設(shè)的對(duì)策
（一）離岸中心與人民幣國(guó)際化建設(shè)的聯(lián)系
離岸中心與人民幣國(guó)際化建設(shè)有密切的聯(lián)系。一方面，人民幣國(guó)際化是推進(jìn)離岸中心建立與發(fā)展的重要因素之一。人民幣國(guó)際化標(biāo)志著人民幣自由兌換程度的提高，這也就為國(guó)際化程度較高的離岸中心的發(fā)展創(chuàng)造了條件。另一方面，人民幣離岸中心可以提供有效的國(guó)際化貨幣的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，可以在國(guó)際金融市場(chǎng)為人民幣提供完善的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。二者互相促進(jìn)我國(guó)人民幣以及金融的發(fā)展。
（二）借助離岸中心促進(jìn)人民幣國(guó)際化建設(shè)進(jìn)程的對(duì)策
1.進(jìn)一步完善人民幣貿(mào)易的結(jié)算。增加人民幣供應(yīng)的備選政策措施，如通過(guò)增加以人民幣支付的進(jìn)口、允許指定銀行提供人民幣貿(mào)易融資、逐步放松人民幣的兌換限制以及通過(guò)多種渠道獲取人民幣等。其次，可以通過(guò)擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算范圍、鼓勵(lì)發(fā)行一卡兩幣的信用卡和八達(dá)通等方式，促進(jìn)人民幣流通（何國(guó)華，2007）。還可以通過(guò)提高出口的人民幣結(jié)算比例、擴(kuò)大人民幣債券發(fā)行、建立人民幣的QFII制度、推出人民幣壽險(xiǎn)服務(wù)和金融衍生產(chǎn)品等方式，增加境外人民幣投資回流渠道。
2.健全人民幣跨境業(yè)務(wù)的清算體系。目前，我國(guó)很多企業(yè)利用人民幣做跨境貿(mào)易結(jié)算，有一部分外國(guó)企業(yè)在我國(guó)香港進(jìn)行人民幣貿(mào)易結(jié)算，這些會(huì)對(duì)香港銀行業(yè)與人民幣相關(guān)的業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力和活力。因此，我國(guó)需要將人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算逐漸普及，健全人民幣跨境業(yè)務(wù)的清算體系，逐步發(fā)展境外的人民幣結(jié)算中心。
3.加強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)的管理，維持穩(wěn)定的人民幣匯率。目前，伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速增長(zhǎng)，依據(jù)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國(guó)必須對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行進(jìn)一步的管理與改造，使我國(guó)金融與全球先進(jìn)水平的差距可以不斷縮小。與此同時(shí)，我國(guó)的金融監(jiān)管體制也需要改善，我國(guó)需要加強(qiáng)金融市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)相關(guān)的法律、法規(guī)，并形成完善的金融法制體系，以適應(yīng)國(guó)際貨幣金融市場(chǎng)。同時(shí)，完善我國(guó)人民幣匯率的機(jī)制，以維持穩(wěn)定的人民幣匯率，避免其大幅度的波動(dòng)，最終促進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。
1.熊慶麗，章向東.貨幣國(guó)際化的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：比較與借鑒[J].上海金融，2011（2）
2.李曉.東亞貨幣合作為何遭遇挫折—兼論人民幣國(guó)際化及其對(duì)未來(lái)東亞貨幣合作的影響[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2011（1）
3.孫海霞，謝露露.國(guó)際貨幣的選擇：基于外匯儲(chǔ)備職能的分析[J].國(guó)際金融研究，2010（12）
4.彭興韻.國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)及多元化進(jìn)程的中國(guó)選擇—基于“貨幣強(qiáng)權(quán)”的國(guó)際貨幣體系演進(jìn)分析[J].金融評(píng)論，2010（5）
關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 歐債危機(jī) 人民幣國(guó)際化
近年來(lái)，由于金融危機(jī)和歐債危機(jī)的相繼爆發(fā)，有關(guān)人民幣國(guó)際化的研究層出不窮，上至國(guó)家政府，下至企業(yè)百姓，都深刻關(guān)注人民幣的發(fā)展，在此背景下，本文結(jié)合“三螺旋”理論及相關(guān)研究進(jìn)行思考與總結(jié)。
一、人民幣國(guó)際化的路徑與現(xiàn)狀
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定發(fā)展以及金融危機(jī)歐債危機(jī)的爆發(fā)，國(guó)際上關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的呼聲日益高漲，作為最大的發(fā)展中國(guó)家，全球第二大貿(mào)易輸出國(guó)和全球第三大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)在國(guó)際上發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，不少發(fā)達(dá)國(guó)家在一定程度上將本國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展著眼于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的參與，因此國(guó)際上要求人民幣國(guó)際化的呼聲也日益高漲。但由于國(guó)內(nèi)金融體系的不完善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理以及宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，目前人民幣還不能實(shí)現(xiàn)國(guó)際上的自由兌換?；凇叭阶摺钡牟呗裕嗣駧乓呀?jīng)歷了周邊化，目前與中國(guó)東南、西南、西北相鄰的諸多國(guó)家已廣泛應(yīng)用人民幣，即現(xiàn)階段人民幣的周邊化已基本實(shí)現(xiàn)，目前正在由周邊化像區(qū)域化過(guò)度。
二、金融危機(jī)、歐債危機(jī)對(duì)人民幣國(guó)際化的影響
金融危機(jī)、歐債危機(jī)對(duì)人民幣國(guó)際化產(chǎn)生了正反兩方面的影響，一是給人民幣國(guó)際化的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，但同時(shí)也使人民幣的發(fā)展面臨著挑戰(zhàn)。一方面，兩次危機(jī)的爆發(fā)沖擊了西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，也使人們對(duì)目前的國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生質(zhì)疑，這無(wú)疑給發(fā)展中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)絕佳的歷史契機(jī)，從而促進(jìn)人民幣的國(guó)際化；但全球經(jīng)濟(jì)一體化使得任何一次危機(jī)都會(huì)波及全球，兩次危機(jī)的爆發(fā)使我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易受阻、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性降低以及金融市場(chǎng)波動(dòng)顯著。因此，我們應(yīng)辯證的看待人民幣國(guó)際化面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
三、運(yùn)用“三螺旋”理論分析關(guān)于推進(jìn)人民幣國(guó)際化的建議與策略
（一）“三螺旋”理論概述
三螺旋是指大學(xué)-產(chǎn)業(yè)-政府三方在創(chuàng)新中密切合作、相互作用，同時(shí)每一方都保持自己的獨(dú)立身份。是一種創(chuàng)新模式。利用物理學(xué)中“場(chǎng)”的概念，基于對(duì)科學(xué)技術(shù)場(chǎng)的研究提出三螺旋場(chǎng)的概念，發(fā)展一種分析三股螺旋既彼此獨(dú)立又相互作用的方法。將“三螺旋”理論運(yùn)用于人民幣的發(fā)展，是指支撐人民幣發(fā)展的三個(gè)主要力量：國(guó)家政府——國(guó)際因素——金融體系共同作用促進(jìn)人民幣的國(guó)際化。
1.政府的應(yīng)對(duì)措施。在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，政府可以做出如下嘗試：
合理利用外資，在引進(jìn)外資時(shí)做到重質(zhì)量，輕數(shù)量，重結(jié)構(gòu)，輕規(guī)模，從而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)我國(guó)資金和技術(shù)密集型企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。那么就歐債危機(jī)而言，歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況不容樂(lè)觀，雖然降低了我國(guó)對(duì)歐盟的出口，但是，我國(guó)可以利用歐元外匯加強(qiáng)與歐盟國(guó)家在某些企業(yè)項(xiàng)目的合作，我國(guó)出資幫助歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)也可在合作中學(xué)習(xí)歐盟國(guó)家先進(jìn)的技術(shù)和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。
健全我國(guó)的金融監(jiān)管體系，同時(shí)漸進(jìn)放松資本管制。根據(jù)我國(guó)目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，資本市場(chǎng)、金融體系不夠健全，宏觀調(diào)控能力較弱的情況，大致可以按：先放開(kāi)長(zhǎng)期資本流動(dòng)，再放開(kāi)短期資本流動(dòng)；在長(zhǎng)期資本范圍內(nèi)，先放開(kāi)直接投資，再放開(kāi)證券投資；在證券投資范圍內(nèi)，先放開(kāi)債券投資，再放開(kāi)股票投資；而在所有形式的資本流動(dòng)中，先放開(kāi)資本流入，再放開(kāi)資本流出。
保持人民幣匯率的穩(wěn)定。目前盡管人民幣面臨升值的壓力增大，但是政府應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策與貨幣政策，保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定；應(yīng)增加進(jìn)口，平衡貿(mào)易收支，保持匯率穩(wěn)定。
順應(yīng)“十二五”改革，使金融體制改革與國(guó)際化接軌，在人民幣成為東盟區(qū)域內(nèi)“強(qiáng)勢(shì)貨幣”的進(jìn)程中，應(yīng)注意東盟各國(guó)政府之間要建立良好的政策協(xié)調(diào)機(jī)制，危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制以防止區(qū)域性危機(jī)的發(fā)生。歐債危機(jī)爆發(fā)的根本原因是因?yàn)殡m然歐盟有統(tǒng)一的貨幣政策但卻沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政政策，因此，我們?cè)谕七M(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中不能完全照搬歐元模式，應(yīng)結(jié)合我國(guó)具體實(shí)際推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。
2.國(guó)際因素的影響。任何事物的快速發(fā)展必定基于一個(gè)良好的契機(jī)，而人民幣的國(guó)際化必然要依托國(guó)際因素。金融危機(jī)、歐債危機(jī)的爆發(fā)加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不平衡，國(guó)際上對(duì)于國(guó)際貨幣體系改革的呼聲也日益高漲，同時(shí)，兩次危機(jī)也加大了擁有大量外匯儲(chǔ)備的亞洲各國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)，因此亞洲各國(guó)希望能利用幣值相對(duì)穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算來(lái)規(guī)避外部金融風(fēng)險(xiǎn)。這為人民幣走向國(guó)際化迎來(lái)了個(gè)絕佳的歷史時(shí)期。
3.金融體系的努力。首先國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)樹(shù)立良好的服務(wù)意識(shí)，真正做到“顧客就是上帝”的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，此外，完善服務(wù)流程，做好金融產(chǎn)品和服務(wù)的宣傳引導(dǎo)，規(guī)范合同簽訂和產(chǎn)品價(jià)格收費(fèi)。對(duì)于金融服務(wù)的收費(fèi)，應(yīng)嚴(yán)格按照《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定：對(duì)于政府指導(dǎo)價(jià)，要嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家規(guī)定價(jià)格，對(duì)于市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)，要求商品和服務(wù)價(jià)格清晰明確、定價(jià)合理有據(jù)，杜絕多收費(fèi)、亂收費(fèi)和搭車收費(fèi)的行為以及避免形成“小金庫(kù)”，妥善解決好金融爭(zhēng)議。
四、對(duì)人民幣國(guó)際化的展望
人民幣國(guó)際化正處于發(fā)展階段，雖然關(guān)于人民幣國(guó)際化問(wèn)題的研究幾乎涉及所有方面、也取得一定成果，但對(duì)于具體措施建議的研究還有待進(jìn)一步探索，相信經(jīng)過(guò)各方努力，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。
參考文獻(xiàn)：
[1]石凱，劉力臻，后危機(jī)時(shí)期的人民幣國(guó)際化問(wèn)題研究[J]，亞太經(jīng)濟(jì)，2012第一期
一、何為人民幣國(guó)際化
經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為的一種觀點(diǎn)是人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。人民幣國(guó)際化的含義包括三個(gè)方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具；第三是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點(diǎn)。
二、人民幣國(guó)際化的發(fā)展階段
第一階段：香港先行先試
2004年，香港銀行獲準(zhǔn)試辦個(gè)人人民幣存款、兌換、匯款和信用卡業(yè)務(wù)；
2005年，準(zhǔn)許包括零售、飲食及運(yùn)輸在內(nèi)的7個(gè)行業(yè)開(kāi)設(shè)人民幣存款戶口；
2006年，準(zhǔn)許香港居民開(kāi)設(shè)人民幣支票戶口；
2007年，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)在香港發(fā)行人民幣債券；
第二階段：大陸試水人民幣國(guó)際化
2007年6月，首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過(guò)200億元人民幣。
2008年12月，國(guó)務(wù)院決定將對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與亞細(xì)安的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)；此外，中國(guó)已與包括蒙古，越南，緬甸等在內(nèi)的周邊八國(guó)簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程大步加快。
2009年7月，六部門跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)。
2010年6月，六部門《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)范圍將擴(kuò)大至沿海到內(nèi)地20個(gè)省區(qū)市，境外結(jié)算地?cái)U(kuò)至所有國(guó)家和地區(qū)。
2011年8月，人民銀行明確表示，河北、山西等11個(gè)省的企業(yè)可以開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，至此，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國(guó)。
2012年11月，人民幣國(guó)際化進(jìn)程正式在南非起步，我國(guó)和南非之間的貿(mào)易都是直接將法蘭特兌換成人民幣來(lái)結(jié)算。
第三階段，全面開(kāi)放階段
2013年，中國(guó)（上海）自由貿(mào)易區(qū)將打開(kāi)人民幣國(guó)際化的大門，人民幣國(guó)際化將進(jìn)入全面的、新的歷史發(fā)展階段。
三、人民幣的國(guó)際化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)盛的必然的貨幣反映
一國(guó)貨幣能否成為世界貨幣，最終起決定作用的是該國(guó)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力。著名國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·蒙代爾說(shuō)，關(guān)鍵貨幣是由最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體提供的，這是具有歷史傳統(tǒng)的事實(shí)。布雷頓森林體系瓦解后，美元已不再和黃金掛鉤，但美國(guó)依然是世界上最大的黃金儲(chǔ)備國(guó)家，美國(guó)現(xiàn)在仍然是全球第一大經(jīng)濟(jì)體，“強(qiáng)勢(shì)美元”在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變。歐元也經(jīng)歷了“退出歐元區(qū)”的信任危機(jī)，但歐元卻因歐洲經(jīng)濟(jì)重大轉(zhuǎn)折而趨穩(wěn)，現(xiàn)在乃至將來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間，歐元仍然將是世界第二大儲(chǔ)備和交易貨幣。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，將奠定人民幣國(guó)際化的根基，中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化是人民幣國(guó)際化的貨幣反映。以人民幣標(biāo)價(jià)的跨境人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)家外匯管理局的統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)非銀行部門跨境人民幣收付總額較上年增長(zhǎng)了約1倍，較2008年增長(zhǎng)了80多倍，占整體跨境資本流動(dòng)的12%，已成為內(nèi)地第二大對(duì)外結(jié)算貨幣。未來(lái)，人民幣會(huì)在世界貨幣舞臺(tái)登場(chǎng)，并逐漸走強(qiáng)，國(guó)際三大貨幣雛形已經(jīng)越來(lái)越清晰，未來(lái)將是美、歐、中三大強(qiáng)勢(shì)貨幣。
四、人民幣國(guó)際化的利弊分析
中國(guó)目前乃至將來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間都將處于發(fā)展中大國(guó)地位，因此，實(shí)現(xiàn)了人民幣國(guó)際化，不僅可以減少中國(guó)因使用外幣引起的財(cái)富流失，而且將為中國(guó)利用資金開(kāi)辟一條新的渠道。但人民幣國(guó)際化幣國(guó)際化是一把“雙刃劍”。
（一）人民幣國(guó)際化帶來(lái)的紅利
一是提升中國(guó)國(guó)際地位，增強(qiáng)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力。人民幣國(guó)際化有助于我國(guó)搶占世界經(jīng)濟(jì)的制高點(diǎn)，并從中得到諸多實(shí)際利益，還將對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形態(tài)和世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生積極影響。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，中國(guó)就擁有了一種世界貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響和發(fā)言權(quán)也將隨之增加。
二是人民幣國(guó)際化有利于國(guó)際體系的穩(wěn)定與公正。1997年香港金融危機(jī)、2007年美國(guó)次貸危機(jī)，一個(gè)主要的原因就是以美元為主的國(guó)際貨幣體系是一個(gè)極大的不穩(wěn)定因素，國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定會(huì)導(dǎo)致套利的發(fā)生及大量的貨幣間對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)成本產(chǎn)生，上個(gè)世紀(jì)提出的“特里芬”難題至今未解。人民幣國(guó)際化有利于各國(guó)儲(chǔ)存在幣種上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散，是維護(hù)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定和公正的力量。
三是促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，加強(qiáng)我國(guó)在世界貿(mào)易中的地位，減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)巨大的對(duì)外投資熱情，有利于緩解中國(guó)自然資源短缺、市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題，使我國(guó)獲得海外投資利益。
（二）人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)
一是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。根據(jù)“蒙代爾不可能三角”，資本流動(dòng)、貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定只可擇其二，因此，人民幣國(guó)際化將增加中國(guó)的匯率浮動(dòng)、或減少貨幣政策的靈活度，并使中國(guó)金融體系面臨資本流動(dòng)的沖擊。
二是增加宏觀調(diào)控的難度。人民幣國(guó)際化后，國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣，其在國(guó)際間的流動(dòng)可能會(huì)削弱中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力，影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策實(shí)施的效果。
三是加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)的難度。人民幣國(guó)際化后，由于對(duì)境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測(cè)難度較大，將會(huì)加大中央銀行對(duì)人民幣現(xiàn)金管理的難度。一旦國(guó)外貨幣需求的偏好發(fā)生變化，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供需發(fā)生波動(dòng)。從而導(dǎo)致匯率的波動(dòng)。
五、中國(guó)人民幣國(guó)際化的發(fā)展方向
中國(guó)應(yīng)做到趨利避害：盡管一國(guó)貨幣國(guó)際化會(huì)給該國(guó)帶來(lái)種種消極影響，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，國(guó)際化帶來(lái)的利益整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本。
一是協(xié)調(diào)發(fā)展人民幣在岸金融市場(chǎng)與人民幣離岸金融市場(chǎng)。離岸金融市場(chǎng)是金融國(guó)際化的產(chǎn)物，我們要進(jìn)一步發(fā)揮離岸市場(chǎng)在人民幣國(guó)際化中的作用，對(duì)跨境資本流動(dòng)要有一定的容忍度，通過(guò)鼓勵(lì)人民幣通過(guò)離岸市場(chǎng)在第三方之間使用，以減少離岸市場(chǎng)對(duì)在岸市場(chǎng)的沖擊。在積極發(fā)展離岸市場(chǎng)的同時(shí)，加快發(fā)展在案市場(chǎng)，通過(guò)進(jìn)一步放松限制，吸引更多符合條件的境外機(jī)構(gòu)到內(nèi)地發(fā)行人民幣債券。
二是進(jìn)一步加大改革開(kāi)放的力度，加強(qiáng)與全球金融中心和業(yè)務(wù)聯(lián)系。改革開(kāi)放后，我們以前所未有的姿態(tài)向世界開(kāi)放，改革開(kāi)放取得成功的一個(gè)重要的原因就是中國(guó)在世界范圍內(nèi)優(yōu)化了資源配置，找準(zhǔn)了自己在世界經(jīng)濟(jì)中的位置。隨著中國(guó)（上海）自由貿(mào)易區(qū)的建立，上海將成為我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的有一個(gè)橋頭堡，上海將成為中國(guó)配置世界資源的一個(gè)中心，而人民幣將充分發(fā)揮其價(jià)值尺度、流動(dòng)手段、儲(chǔ)藏手段、支付手段和世界貨幣的職能。
關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣；歷史比較；人民幣；國(guó)際化
經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)沖擊后的5年震蕩，世界經(jīng)濟(jì)及國(guó)際金融格局已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美國(guó)財(cái)政懸崖、歐洲債務(wù)危機(jī)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等問(wèn)題成為當(dāng)前世界各國(guó)關(guān)注的熱點(diǎn)。世界各國(guó)曾經(jīng)為減免2008年全球金融危機(jī)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊，不同程度上均采取了大量的財(cái)政刺激和貨幣寬松政策。但是，任何一個(gè)國(guó)家的財(cái)政刺激和貨幣寬松政策都不可能長(zhǎng)期脫離本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際狀況和資金供需的實(shí)際水平。因此，財(cái)政刺激和貨幣寬松政策在貨幣供應(yīng)量的約束下具有明顯的不可持續(xù)性。隨著各國(guó)財(cái)政刺激和貨幣寬松政策的退出將使本國(guó)及世界各國(guó)在危機(jī)后的某段時(shí)間上產(chǎn)生貨幣短缺“真空”現(xiàn)象。由于存在匯率聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和貨幣乘數(shù)作用，無(wú)論各國(guó)對(duì)財(cái)政刺激或貨幣寬松政策采取漸近式或激進(jìn)式退出都不可能完全消除貨幣短缺的“真空”。美國(guó)財(cái)政懸崖、歐洲債務(wù)危機(jī)、日本經(jīng)濟(jì)停滯以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，并加速瓦解傳統(tǒng)國(guó)際貨幣體系，新的國(guó)際金融秩序?qū)⒃谑澜缃鹑谯w駁中逐步清晰。
一、美、歐、日三大國(guó)際貨幣發(fā)展的歷史比較
隨著中國(guó)30多年來(lái)改革開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)成果和綜合國(guó)力不斷提高，2010年中國(guó)以58790億美元的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超越了日本54740億美元名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，標(biāo)志著中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位中發(fā)生了歷史性飛躍?！糂P（〗然而，人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模極不相稱，“經(jīng)濟(jì)大國(guó)，貨幣小國(guó)”1的矛盾日益突出，嚴(yán)重制約了中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度。特別是在“后危機(jī)”時(shí)代世界金融動(dòng)蕩不定和新的國(guó)際金融秩序有待確立的情況下，推動(dòng)人民幣國(guó)際化迫在眉睫，也倍受世界各國(guó)關(guān)注?！糂P）〗
1.“國(guó)際貨幣”的界定及其地位
值得注意的是，“國(guó)際貨幣”被大多數(shù)學(xué)者視為非專業(yè)性或不確定性概念，主要原因是人們認(rèn)為國(guó)際貨幣應(yīng)該是在一定時(shí)期內(nèi)由各個(gè)國(guó)家共同認(rèn)可的在國(guó)際間流通并執(zhí)行國(guó)際貿(mào)易支付、國(guó)際貨幣儲(chǔ)備和國(guó)際商品度量的一種貨幣形式。從這個(gè)角度來(lái)看，人類歷史上并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)此類單一的貨幣形式，包括黃金實(shí)物貨幣在內(nèi)?！糂P（〗更多地是把國(guó)際間主要流通的并被大多數(shù)國(guó)家認(rèn)可的在一定國(guó)際貨幣制度的安排下存在的一系列貨幣群定義為國(guó)際貨幣體系。然而，縱觀世界貨幣發(fā)展史不難發(fā)現(xiàn)，不同時(shí)期、不同國(guó)際貨幣制度下在不同國(guó)際貨幣組合群中都存在著一個(gè)以信用為基礎(chǔ)并在國(guó)際貨幣體系中占主導(dǎo)地位的國(guó)家貨幣充當(dāng)“國(guó)際貨幣”?！糂P）〗
2. 國(guó)際貨幣的歷史發(fā)展與確立
十七世紀(jì)末期（1870～1915年），荷蘭設(shè)立東印度公司和西印度公司，通過(guò)國(guó)際貿(mào)易擴(kuò)張?jiān)诎⒛匪固氐?gòu)建了人類史上第一個(gè)國(guó)際金融中心，使“荷蘭盾”成為人類歷史上第一個(gè)金本位制下的“影子國(guó)際貨幣”；十九世紀(jì)初期（1915～1945年），英國(guó)利用戰(zhàn)爭(zhēng)融資和股權(quán)購(gòu)買東印度公司，大力發(fā)展資本市場(chǎng)并在倫敦建立了第二個(gè)國(guó)際金融中心，英鎊成為這一時(shí)期金匯兌本位制下的“國(guó)際貨幣”；十九世紀(jì)中期（1945～1973年）美國(guó)憑借二次世界大戰(zhàn)后的國(guó)家綜合實(shí)力領(lǐng)導(dǎo)44個(gè)國(guó)家參與并通過(guò)布雷頓森林金融會(huì)議決議案，構(gòu)建了布雷頓森林貨幣體系，聚合世界資本使華爾街成為第三個(gè)國(guó)際金融中心，確立了美元在國(guó)際貨幣體系中的領(lǐng)導(dǎo)地位，即“國(guó)際貨幣”地位；十九世紀(jì)70年代中東石油危機(jī)、“美元荒”現(xiàn)象和牙買加協(xié)定（1975年）一系列金融動(dòng)蕩事件開(kāi)啟了以浮動(dòng)匯率為標(biāo)志的 “后美元時(shí)代”。美元與黃金的脫鉤，完成了以美國(guó)信用為基礎(chǔ)的脫變，美元向“國(guó)際貨幣”跨出了實(shí)質(zhì)性的一步。隨著日本經(jīng)濟(jì)的崛起、歐洲共同體的建立（歐盟），日元、歐元在國(guó)際貨幣體系中的地位和作用日益擴(kuò)大，國(guó)際貨幣體系呈現(xiàn)出多元化和區(qū)域化發(fā)展的趨勢(shì)。但是，美國(guó)憑借其全球軍事戰(zhàn)略、石油戰(zhàn)略、黃金儲(chǔ)備戰(zhàn)略和國(guó)家綜合實(shí)力，美元繼續(xù)獨(dú)占“國(guó)際貨幣”的地位。可見(jiàn)，“國(guó)際貨幣”是一個(gè)國(guó)家憑借其在國(guó)際中的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)制推行，帶有背景并被多數(shù)國(guó)家認(rèn)可的某個(gè)國(guó)家信用貨幣，在國(guó)際貨幣體系的動(dòng)態(tài)組合中占據(jù)主導(dǎo)地位。“國(guó)際貨幣”在一定時(shí)期的歷史條件下執(zhí)行國(guó)際支付、國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際清算的貨幣功能，是貨幣國(guó)際化發(fā)展到一定程度的必然結(jié)果，而國(guó)際貨幣體系多元化發(fā)展是國(guó)際貨幣內(nèi)在矛盾和匯率矛盾的具體表現(xiàn)。
二、人民幣國(guó)際化發(fā)展基礎(chǔ)及其形成條件
縱觀美元、歐元和日元三大貨幣的國(guó)際化發(fā)展歷程，美元在國(guó)際化方面主要通過(guò)國(guó)際貨幣的匯率制度安排使其與黃金掛鉤，憑借二戰(zhàn)后美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力迫使其它國(guó)家與黃金脫鉤并與美元掛勾從而使美元成為唯一的國(guó)際計(jì)價(jià)單位和與黃金相同的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。1973年國(guó)際結(jié)算實(shí)行浮動(dòng)匯率后布雷頓森林體系基本崩潰，美元仍然以其存量?jī)?yōu)勢(shì)和國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力繼續(xù)充當(dāng)著國(guó)際貨幣。歐元國(guó)際化主要通過(guò)兩個(gè)發(fā)展階段，一是歐元國(guó)際化的統(tǒng)一資本市場(chǎng)，即歐元首先作為歐元區(qū)國(guó)家間的轉(zhuǎn)賬貨幣進(jìn)行流通，并由歐元區(qū)國(guó)家主導(dǎo)實(shí)行統(tǒng)一的國(guó)際離岸結(jié)算和資本證券市場(chǎng)標(biāo)價(jià)。二是進(jìn)入21世紀(jì)后歐元迅速取代了歐盟區(qū)原12種貨幣，2002年7月歐元成為歐盟區(qū)域內(nèi)唯一合法貨幣，至此歐盟依靠貨幣聯(lián)邦制的強(qiáng)制力在10年內(nèi)完成了歐元的國(guó)際化。歐盟的歐元國(guó)際化發(fā)展啟示是：“讓渡貨幣形成區(qū)域共同體單一貨幣必須以共同的政治、經(jīng)濟(jì)利益為基礎(chǔ)，以相近的文化為紐帶，區(qū)域經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)體系中具有較大的影響”。 日元國(guó)際化則是通過(guò)外匯、貿(mào)易、經(jīng)常項(xiàng)目、資本流動(dòng)等一系列自由化實(shí)現(xiàn)的。日元國(guó)際化的歷程表明，依托國(guó)家綜合國(guó)力和擁有充足的國(guó)際儲(chǔ)備是貨幣國(guó)際化的重要的前提條件?？梢?jiàn)，人民幣國(guó)際化發(fā)展同樣需要特定的環(huán)境和條件：
1. 在當(dāng)前信用貨幣制度下，人民幣國(guó)際化發(fā)展需要國(guó)家信譽(yù)為基礎(chǔ)和貨幣價(jià)值相對(duì)持續(xù)穩(wěn)定。我國(guó)從1994年匯率改革以來(lái)，人民幣名義和實(shí)際有效匯率累計(jì)分別升值30.5%和39.3%。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）的數(shù)據(jù)，2013年上半年人民幣對(duì)一籃子貨幣的名義有效匯率累計(jì)升值5.9%，扣除通貨膨脹因素的實(shí)際有效匯率累計(jì)升值5.7%，在BIS監(jiān)測(cè)的61種貨幣中人民幣升值幅度分別居第一。盡管人民幣對(duì)美元保持升值態(tài)勢(shì)，但人民幣價(jià)值基本相對(duì)穩(wěn)定，同國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（GDP）基本相適應(yīng)，為人民幣國(guó)際化發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。
2. 國(guó)民經(jīng)濟(jì)和綜合實(shí)力持續(xù)發(fā)展，國(guó)際地位不斷上升是人民幣國(guó)際化物質(zhì)基礎(chǔ)重要推動(dòng)力。改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)獲得長(zhǎng)足發(fā)展，特別是上世紀(jì)90年代后中國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率保持在9.8%左右，商品進(jìn)出口額大幅度增長(zhǎng)，至2009年7月累計(jì)順差額達(dá)到1450億美元，外匯儲(chǔ)備名列世界第二。與此同時(shí)，中國(guó)海外投資不斷擴(kuò)大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)由單一貿(mào)易逐步向多樣化發(fā)展，海外總資產(chǎn)達(dá)2萬(wàn)億人民幣。中國(guó)外匯資產(chǎn)的迅速增加和對(duì)外貿(mào)易和長(zhǎng)期國(guó)際收支順差不僅提高了人民幣的國(guó)際信譽(yù)，而且為人民幣國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。
3. 人民幣可自由兌換是人民幣國(guó)際化不可缺少的條件。中國(guó)人民幣的自由兌換從現(xiàn)實(shí)角度看是通過(guò)兩步市場(chǎng)化來(lái)完成的，第一步是人民幣國(guó)際經(jīng)濟(jì)常項(xiàng)目的可自由兌換，第二步是人民幣資本項(xiàng)目的可自由兌換。國(guó)務(wù)院頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》和中國(guó)正式接受IMF協(xié)定第8條第2、3、4條款的致涵信，標(biāo)志著中國(guó)人民幣已經(jīng)完成了第一步自由兌換的過(guò)程。
4. 完善的金融制度和健全的金融體系是人民幣國(guó)際化的安全保障。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融改革開(kāi)放的不斷推進(jìn)，金融體系和金融法律法規(guī)不斷健全。主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是金融主體構(gòu)建完成。逐步形成了以中國(guó)人民銀行領(lǐng)導(dǎo)下的政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀幾個(gè)方面 行和股份制商業(yè)銀行為主體的多元化；二是金融法律法規(guī)的不斷完善，如中國(guó)相繼頒布了《中國(guó)人民銀行法》、《中國(guó)商業(yè)銀行法》，為金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作提供了可靠的行為規(guī)范和法律保障；三是金融業(yè)務(wù)不斷豐富和市場(chǎng)化發(fā)展。如國(guó)家外匯的間接管理、銀行間外匯市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目的人民幣可兌換，人民幣對(duì)美元、日元、港幣等主要外幣的即期交易、人民幣遠(yuǎn)期外匯買賣等業(yè)務(wù)的開(kāi)拓和發(fā)展，表明中國(guó)人民幣正朝著國(guó)際化的方向發(fā)展。
三、人民幣國(guó)際化發(fā)展實(shí)現(xiàn)路徑探索
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和國(guó)家綜合國(guó)力的不斷提升，人民幣初步具備了國(guó)際化發(fā)展的基本條件和物質(zhì)基礎(chǔ)。特別是2008年全球金融危機(jī)對(duì)傳統(tǒng)的國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生了歷史性的沖擊，同時(shí)也為人民幣國(guó)際化帶來(lái)了歷史性機(jī)遇，人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)日漸成熟。
1. 人民幣國(guó)際化發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑
2008年全球金融危機(jī)給人民幣國(guó)際化發(fā)展帶來(lái)了前所未有的歷史機(jī)遇和挑戰(zhàn)。人民幣國(guó)際化發(fā)展不僅要借鑒美、歐、日三大國(guó)際貨幣發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，遵循國(guó)際貨幣發(fā)展的歷史規(guī)律，同時(shí)還要結(jié)合當(dāng)代國(guó)際環(huán)境的現(xiàn)實(shí)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況進(jìn)行人民幣國(guó)際化發(fā)展的創(chuàng)新之路。
（1）構(gòu)建國(guó)際金融中心是推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展的必經(jīng)之路
美、歐、日三大國(guó)際貨幣發(fā)展史與現(xiàn)狀說(shuō)明，一個(gè)國(guó)家的國(guó)際金融中心崛起，能夠推動(dòng)該國(guó)或本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、金融、政治和貿(mào)易的快速發(fā)展，并對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)和金融產(chǎn)業(yè)形成聚積效應(yīng)，從而形成金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的增長(zhǎng)極?！糂P（〗從經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論來(lái)講，金融增長(zhǎng)極對(duì)一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)將產(chǎn)生推動(dòng)力作用，并通過(guò)資本聚積和輻射促進(jìn)和帶動(dòng)一個(gè)國(guó)有的金融產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)發(fā)展，從而推動(dòng)該國(guó)貨幣國(guó)際化的發(fā)展。從荷蘭的鹿特丹到英國(guó)倫敦、從英國(guó)倫敦到美國(guó)紐約、從德國(guó)的法蘭克福到日本的東京金融中心的發(fā)展史都說(shuō)明了這點(diǎn)。因此，構(gòu)建中國(guó)上海國(guó)際金融中心和中國(guó)香港人民幣離岸業(yè)務(wù)中心是人民幣國(guó)際化發(fā)展的必經(jīng)之路?！糂P）〗
（2）擴(kuò)大人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)是人民幣國(guó)際化發(fā)展的立足之本
隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展和中國(guó)貿(mào)易的繁榮，近些年來(lái)中國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額高速增長(zhǎng)，從2013年人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算已經(jīng)占到了全球國(guó)際貿(mào)易總額的8%左右，雖然比起美元的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算額點(diǎn)全球貿(mào)易的80%以上微不足到，但中國(guó)這一數(shù)字的增長(zhǎng)速度已經(jīng)引起世界各國(guó)的關(guān)注。經(jīng)過(guò)幾年的人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，2011年8月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)已經(jīng)擴(kuò)大至全國(guó)，至2012年中國(guó)人民銀行已與韓國(guó)、馬來(lái)西亞等15個(gè)央行或貨幣當(dāng)局簽署了1.3萬(wàn)億左右的人民幣本幣互換協(xié)議。為人民幣國(guó)際化的結(jié)算功能拓展了發(fā)展空間。
（3）資本項(xiàng)目自由兌換是人民幣國(guó)際化實(shí)施的前提條件
“歐元之父”羅伯特·蒙代爾在《人民幣國(guó)際化報(bào)告2012》新聞會(huì)上指出：“一個(gè)是人民幣穩(wěn)定，資本項(xiàng)目可自由兌換對(duì)于維持人民幣的幣值穩(wěn)定非常重要，我想最近這一段時(shí)間人民幣總體來(lái)說(shuō)是非常穩(wěn)定的，因?yàn)槿嗣駧盘幵谝粋€(gè)緩慢升值的態(tài)勢(shì)。第二個(gè)是流動(dòng)性，一個(gè)貨幣要國(guó)際化，你要確保這個(gè)貨幣能夠很方便流進(jìn)和流出，確保它的流動(dòng)性非常充裕，這是非常重要的一個(gè)條件?！?當(dāng)前，資本項(xiàng)目下人民幣業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，2011年銀行累計(jì)辦理人民幣對(duì)外直接投資（ODI）結(jié)算額為201.5億元，人民幣外商直接投資（FDI）結(jié)算907.2億元。截至2011年底，獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資的境外機(jī)構(gòu)已達(dá)51家。2011年12月人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度開(kāi)始試點(diǎn)。人民幣資本項(xiàng)目的不斷擴(kuò)大為國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資本項(xiàng)目的自由兌換帶來(lái)了希望和信心。
2. 人民幣國(guó)際化發(fā)展的突破口探索
人民幣國(guó)際化的實(shí)質(zhì)是實(shí)現(xiàn)人民幣跨境流通并逐步成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣，這個(gè)過(guò)程是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。通過(guò)三大國(guó)際貨幣的歷史比較，特別是歐元發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，中國(guó)人民幣國(guó)際化發(fā)展應(yīng)該以區(qū)域化為突破口。主要由以下因素決定：
（1） 傳統(tǒng)國(guó)際貨幣體系對(duì)人民幣國(guó)際化的排斥，特別是美元霸權(quán)為維護(hù)美元在國(guó)際貨幣體系中的主導(dǎo)地位對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起和人民幣國(guó)際化發(fā)展的圍堵。世界國(guó)際貨幣體系雖然呈現(xiàn)出向多元化發(fā)展的趨勢(shì)，但它是一個(gè)慢長(zhǎng)而曲折的過(guò)程。因此，國(guó)際貨幣體系環(huán)境和國(guó)際政治形勢(shì)決定了人民幣國(guó)際化發(fā)展是一個(gè)從局部到全局的過(guò)程。
（2） 中國(guó)所處的地理環(huán)境決定人民幣國(guó)際化發(fā)展需要從區(qū)域化開(kāi)始。中國(guó)地處亞太，周邊有中國(guó)-日本-韓國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)、中國(guó)-東盟經(jīng)濟(jì)區(qū)、中-俄-烏經(jīng)濟(jì)區(qū)、中國(guó)-巴-印經(jīng)濟(jì)等，中國(guó)通過(guò)人民幣跨境結(jié)算的擴(kuò)張，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化發(fā)展是中國(guó)突破傳統(tǒng)國(guó)際貨幣體系的最小阻力路徑，符合中國(guó)國(guó)際環(huán)境的現(xiàn)實(shí)狀況。
（3） 國(guó)際貨幣發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律決定人民幣國(guó)際化從區(qū)域化開(kāi)始。這是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)政治發(fā)展不平衡規(guī)律具有普遍性。中國(guó)人民幣區(qū)域化發(fā)展首先從具有優(yōu)勢(shì)，條件較好并且能夠以點(diǎn)帶的區(qū)域優(yōu)先發(fā)展是國(guó)際貨幣體系發(fā)展內(nèi)在機(jī)制的客觀要求。
綜上所述，人民幣國(guó)際化發(fā)展優(yōu)先從條件完善，潛力較好的經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)嵤?，其中“中?guó)-東盟”自由貿(mào)易區(qū)是比較理想的首選區(qū)域，并通過(guò)不斷擴(kuò)大的人民幣國(guó)際結(jié)算并向區(qū)域化、國(guó)際化發(fā)展符合中國(guó)所處國(guó)際環(huán)境的實(shí)際狀況。
目前，人民幣區(qū)域化發(fā)展還存在一些障礙性因素不容忽視，首先是中國(guó)特色的價(jià)值觀在世界價(jià)值體系中的兼容問(wèn)題；二是區(qū)域性政治和矛盾障礙問(wèn)題；三是人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換有待實(shí)現(xiàn)問(wèn)題；四是中國(guó)金融市場(chǎng)和金融體制有待于進(jìn)一步提高和完善問(wèn)題等，這些問(wèn)題在人民幣區(qū)域化發(fā)展的道路中需要戰(zhàn)略措施來(lái)完成。（作者單位：廣西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院）
[基金項(xiàng)目]本文系廣西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院社科基金項(xiàng)目“人民幣國(guó)際化與區(qū)域化（中國(guó)-東盟）前景及對(duì)策研究”（項(xiàng)目編號(hào)：13KYA010）研究成果之一。
參考文獻(xiàn)
【關(guān)鍵詞】人民幣 SDR 政策
一、引言
2016年7月24日，國(guó)際貨幣論壇暨《人民幣國(guó)際化報(bào)告》會(huì)，在中國(guó)人民大學(xué)舉行。會(huì)議《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016：貨幣國(guó)際化與宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理》。報(bào)告認(rèn)為，在2016年10月1日，人民幣將正式加入國(guó)際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，成為繼美元、歐元、日元和英鎊之后的第五種“入籃”貨幣。人民幣加入SDR意味著人民幣是IMF認(rèn)定的五種‘可自由使用’貨幣之一?！备鶕?jù)IMF的規(guī)定，IMF官方交易使用SDR或可自由使用貨幣來(lái)進(jìn)行，這些交易包括向IMF繳納份額、IMF向成員方提供貸款和成員國(guó)向IMF還款、IMF向成員國(guó)支付利息等。
如此看來(lái)，人民幣的權(quán)重超越了日元與英鎊，低于美元和歐元，成為SDR中第三大儲(chǔ)備貨幣。人民幣正式加入SDR，這是人民幣推向國(guó)際化的一個(gè)里程碑，對(duì)世界和中國(guó)是雙贏的結(jié)果。這些數(shù)據(jù)令人振奮，然而任何事情都有其兩面性，人民幣加入SDR之后面臨很多困難要挑戰(zhàn)。
中國(guó)人民銀行在《人民幣國(guó)際化報(bào)告2016》提出主題為“貨幣國(guó)際化與宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理”。聚焦宏觀管理題，深入探討人民幣國(guó)際化進(jìn)入新階段后的宏觀金融政策調(diào)整及其過(guò)程中可能誘發(fā)的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告提出，應(yīng)基于國(guó)家戰(zhàn)略視角構(gòu)建宏觀審慎政策框架，有效防范系統(tǒng)性金融危機(jī)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化最終目標(biāo)提供根本保障。
二、人民幣加入SDR后帶來(lái)的積極影響
（一）有助于人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣
SDR為信用資產(chǎn)，在現(xiàn)實(shí)交易中很少用到?！畤?guó)際化貨幣主要包括：跨境交易結(jié)算與投資；進(jìn)行人民幣資產(chǎn)投資；國(guó)際儲(chǔ)備貨幣?！@也是人民幣目前在國(guó)際上的運(yùn)用和發(fā)展。中國(guó)加入SDR并不意味著強(qiáng)制，各國(guó)仍有自己選擇人民幣儲(chǔ)備或使用人民幣結(jié)算。但是，通過(guò)加入SDR，人民幣得到了世界各國(guó)的肯定，可以加大各國(guó)增持人民幣為儲(chǔ)備貨幣的信心，從而增加對(duì)中國(guó)金融資產(chǎn)的配置，中國(guó)將迎來(lái)更多的投資，大大促進(jìn)了人民幣從跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣逐步升級(jí)為投資貨幣，加快了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。
（二）有利于我國(guó)“一帶一路”規(guī)劃藍(lán)圖和中東歐投資戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)
隨著我國(guó)實(shí)施“一帶一路”規(guī)劃，以及我國(guó)推進(jìn)的中東歐投資戰(zhàn)略，人民幣在跨境交易結(jié)算與投資的作用，影響逐漸加深。在這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，物流領(lǐng)域、交通領(lǐng)域和能源安全領(lǐng)域的基礎(chǔ)實(shí)施建設(shè)項(xiàng)目，這些領(lǐng)域的發(fā)展將不斷擴(kuò)大。各種基建項(xiàng)目的投資，涉及到出口固定資產(chǎn)，以及基建項(xiàng)目的融資等，都將會(huì)大量用人民幣進(jìn)行結(jié)算，從而更加迅速的加快人民幣的國(guó)際化。
人民幣國(guó)際化一直保持著很好的發(fā)展。到2015年底，“中國(guó)對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算的比例近30%，全球貿(mào)易結(jié)算的人民幣股票推高至3.38%。綜合指數(shù)RII（反映了人民幣的國(guó)際使用程度的量化指標(biāo)），達(dá)到了3.6，五年的增長(zhǎng)率超過(guò)十次。人民幣境外直接投資達(dá)到7362億元，比去年增長(zhǎng)294.53%?！?/p>
三、人民幣加入SDR后國(guó)內(nèi)外帶來(lái)的挑戰(zhàn)
美聯(lián)儲(chǔ)從2015年開(kāi)始提高利率，美元指數(shù)持續(xù)上漲，造成了大規(guī)模的資本流動(dòng)，我們更多的國(guó)內(nèi)資本向外流動(dòng)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了很大的負(fù)擔(dān)。而歐洲因?yàn)殡y民危機(jī)和英國(guó)“脫歐”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，歐洲央行宣布實(shí)施負(fù)利率的利率政策，歐元大幅度貶值。歐盟是中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，歐元的貶值對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易也是一個(gè)沉重的打擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際形勢(shì)可能會(huì)更加艱巨。從國(guó)內(nèi)的問(wèn)題來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩，私人投資資本下降造成了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和股票市場(chǎng)的災(zāi)難，據(jù)統(tǒng)計(jì)，“2015年超過(guò)200000億元的市場(chǎng)價(jià)值蒸發(fā)”，再加上外匯市場(chǎng)令人“驚心動(dòng)魄”的匯率調(diào)整，離岸市場(chǎng)的流動(dòng)性直線下降嚴(yán)重萎縮。這些變化令國(guó)內(nèi)外都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了不確定性。
四、人民幣加入SGR后中國(guó)人民銀行推出的政策
實(shí)際上，中國(guó)人民銀行已經(jīng)為使人民幣加入SDR推出了很多項(xiàng)改革措施，2015年8月IMF題為《SDR估值方法評(píng)估――初步考慮》的報(bào)告：“8月中旬改革了人民幣匯率形成機(jī)制；10月下旬宣布不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，完成利率市場(chǎng)化改革；11月初推出便利境外央行類機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)的措施?！?/p>
在中國(guó)銀行進(jìn)行了這些政策改革中后，中國(guó)的資本市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系，杠桿率和跨境資本的凈流入是改變以往單向驅(qū)動(dòng)關(guān)系周期性關(guān)系，和短期資本流動(dòng)已經(jīng)足夠影響資本市場(chǎng)價(jià)格和杠桿水平。有顯著增加資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)和國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)之間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響更敏感。不能積極開(kāi)放資本賬戶，有必要加強(qiáng)全口徑資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)。
就匯率來(lái)說(shuō)，當(dāng)前人民幣匯率是不一樣的，無(wú)論是境外還是境內(nèi)的人民幣匯率，而且時(shí)間不同，人民幣匯率也會(huì)有較大的差別。中國(guó)人民銀行以改變改變國(guó)內(nèi)人民幣匯率為導(dǎo)向，形成機(jī)制，但人民幣匯率的起伏依舊很大。還有一種方案：便利國(guó)外中央銀行機(jī)構(gòu)，更容易參與銀行間外匯市場(chǎng)，可以將人民幣匯率調(diào)整在國(guó)內(nèi)外趨近，但效果仍在進(jìn)行測(cè)試，不能作為政策來(lái)解決這一問(wèn)題；資本賬戶不會(huì)馬上就全面開(kāi)放，國(guó)內(nèi)外外匯市場(chǎng)不是完全連接，在這種情況下，如何選擇一個(gè)代表性的人民幣匯率，如何讓境外人民幣匯率趨近境內(nèi)匯率，這是一個(gè)難題。
而在利率方面，國(guó)際貨幣基金組織評(píng)估了三月期國(guó)債，評(píng)估結(jié)果認(rèn)為中國(guó)匱乏在二級(jí)市場(chǎng)的交易量，中國(guó)的債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)導(dǎo)致選取代表性利率比較艱難事實(shí)上，中央銀行在實(shí)施貨幣政策，也不得不面對(duì)的選擇代表利率，前中央銀行確定基準(zhǔn)利率是存款利率上限取消后，這個(gè)利率只是參考。
五、德國(guó)和日本國(guó)際化之后的政策調(diào)整
國(guó)際金融經(jīng)典理論認(rèn)為：“開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體的貨幣當(dāng)局在貨幣政策獨(dú)立性、固定匯率制度和資本完全自由流動(dòng)等宏觀金融政策目標(biāo)中只能三者選擇其二。”德國(guó)有著我們國(guó)家值得借鑒的歷史經(jīng)驗(yàn)。德國(guó)在貨幣國(guó)際化后把穩(wěn)定初始匯率放在第一位。為此，甚至不惜再一次開(kāi)啟資本管制，令金融市場(chǎng)發(fā)展暫時(shí)停止，使用外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)，這不僅為維持德國(guó)了經(jīng)濟(jì)上的發(fā)展，提高工業(yè)生產(chǎn)的效率，鞏固國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)造有利的外部條件，更是為長(zhǎng)期穩(wěn)定馬克匯率提供了強(qiáng)有力的支持。但是由于選擇的政策調(diào)整路徑不是很恰當(dāng)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行產(chǎn)生了負(fù)面的影響，使德國(guó)的貨幣國(guó)際化成果并沒(méi)有取得良好的結(jié)果。同樣的例子還有日本，日本太過(guò)急于求成，高估了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力來(lái)應(yīng)對(duì)匯率的升值的影響，而且不穩(wěn)定日元。加上內(nèi)部宏觀經(jīng)濟(jì)政策錯(cuò)誤，從根本上破壞了國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使得日元的國(guó)際化水平的快速下降。
六、結(jié)束語(yǔ)
我們通過(guò)德國(guó)和日本來(lái)總結(jié)前車之鑒：政策調(diào)整不能焦慮，在放開(kāi)匯率和資本賬戶前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融市場(chǎng)和管理部門必須要有充分的準(zhǔn)備。所以，我們要應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的過(guò)程中把從“貨幣政策獨(dú)立+浮動(dòng)匯率+資本自由流動(dòng)”當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合的“貨幣政策獨(dú)立+管理浮動(dòng)匯率+有限的資本”的經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行的影響，但也盡快適應(yīng)跨境資本流動(dòng)，使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不被影響，調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)的機(jī)制，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制，還要特別注意預(yù)防各類風(fēng)險(xiǎn)和管理系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
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