時(shí)間：2023-09-26 17:28:53
序論：在您撰寫(xiě)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)時(shí)，參考他人的優(yōu)秀作品可以開(kāi)闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，引導(dǎo)您走向新的創(chuàng)作高度。
2015年7月上旬，中國(guó)股市經(jīng)歷了令人目眩的波動(dòng)，股市的波動(dòng)向其他證券市場(chǎng)傳導(dǎo)，商業(yè)銀行出于交易或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目的而持有的各類(lèi)證券頭寸的價(jià)值也隨之大幅波動(dòng)。股市的短期巨幅波動(dòng)無(wú)疑屬于小概率的尾部風(fēng)險(xiǎn)事件，而隨股市波動(dòng)涌現(xiàn)的大量投機(jī)與套利行為既是道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的體現(xiàn)，又使得證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)趨于復(fù)雜化。因此，在面臨類(lèi)似的尾部風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)交易賬戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理需要同時(shí)應(yīng)對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)、尾部風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化的挑戰(zhàn)。在經(jīng)歷金融危機(jī)的沖擊之后，發(fā)達(dá)國(guó)家的大型金融機(jī)構(gòu)普遍重視道德風(fēng)險(xiǎn)、尾部風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化的問(wèn)題，并體現(xiàn)在各自的風(fēng)險(xiǎn)管理體系之中。本文以高盛集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系為例，分析其應(yīng)對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)、尾部風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化的經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上提出對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)交易賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。
管理交易賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)的三大難點(diǎn)
國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)對(duì)于交易賬戶(hù)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有了較為成熟的分析模型，VaR和壓力測(cè)試方法也被廣泛應(yīng)用，但是道德風(fēng)險(xiǎn)、尾部風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化始終是難以解決的問(wèn)題。
道德風(fēng)險(xiǎn)。在金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要的信息不對(duì)稱(chēng)體現(xiàn)在所有者與管理者之間。雖然出現(xiàn)問(wèn)題的往往是交易員，但是如果沒(méi)有從金融機(jī)構(gòu)高級(jí)管理機(jī)構(gòu)往下的層層過(guò)度授權(quán)，許多高風(fēng)險(xiǎn)的操作是難以進(jìn)行的。過(guò)度的授權(quán)源于所有者和管理者之間的信息差距，與金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)關(guān)系密切。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的初衷通常是獲取更高的收益率，呈現(xiàn)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，金融機(jī)構(gòu)的所有者通常有較高的風(fēng)險(xiǎn)容忍度。尤其在從分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的初期，所有者通常是從原有的金融行業(yè)進(jìn)入新的金融行業(yè)，相對(duì)于容易觀察的收益率而言，對(duì)新行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)信息往往難以充分認(rèn)知。因此，所有者難以區(qū)分新進(jìn)入行業(yè)的阿爾法（Alpha）收益與貝塔（Beta）收益，只能根據(jù)總收益來(lái)對(duì)管理者進(jìn)行激勵(lì)，并且對(duì)管理者提出過(guò)高的收益率目標(biāo)。在信息差距和收益率目標(biāo)壓力的共同作用下，管理者不得不承擔(dān)更高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并給下級(jí)部門(mén)以更高的授權(quán)，使得道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題難以從根本上解決。
尾部風(fēng)險(xiǎn)。收益率分布的“尖峰厚尾”現(xiàn)象是相對(duì)正態(tài)分布而言的。在對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)，正態(tài)分布假設(shè)雖然在計(jì)算上易于處理，卻造成理想的風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的差異。這種差異的影響主要體現(xiàn)在“小概率大損失”的尾部風(fēng)險(xiǎn)上，自金融模型產(chǎn)生便始終存在，但是其巨大影響是在VaR方法廣泛運(yùn)用之后才真正顯現(xiàn)的。首先，VaR方法從零損失開(kāi)始逐步累加，巨額損失部分被排除在外，使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)缺乏應(yīng)對(duì)。其次，VaR指標(biāo)短期化導(dǎo)致巨額損失概率被低估。VaR未能考慮在較長(zhǎng)的時(shí)間視野下產(chǎn)生的極端變化，不能估計(jì)其潛在損失。雖然長(zhǎng)期來(lái)看導(dǎo)致巨額損失的事件幾乎必然出現(xiàn)，但是由于方差的縮小速度遠(yuǎn)快于期望的縮小速度，所以短期來(lái)看巨額損失的概率非常之小。第三，VaR未考慮不同風(fēng)險(xiǎn)頭寸的相對(duì)流動(dòng)性，而巨額損失發(fā)生時(shí)常常伴隨著流動(dòng)性的缺乏，給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)更強(qiáng)的沖擊。第四，VaR僅根據(jù)既有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)計(jì)算，無(wú)法對(duì)未來(lái)所有可能的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。第五，通過(guò)VaR進(jìn)行的授權(quán)給下級(jí)機(jī)構(gòu)在尾部風(fēng)險(xiǎn)事件上的操作留下監(jiān)管空白，而下級(jí)機(jī)構(gòu)在尾部風(fēng)險(xiǎn)事件上的過(guò)度操作會(huì)使得尾部風(fēng)險(xiǎn)高于授權(quán)時(shí)的預(yù)期。因此，金融機(jī)構(gòu)對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)不僅要在VaR基礎(chǔ)上進(jìn)行監(jiān)管方法與指標(biāo)上的補(bǔ)充，還要對(duì)VaR方法本身進(jìn)行修正或限制。
風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化。風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化是金融鏈條不斷延長(zhǎng)的結(jié)果。為推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，監(jiān)管部門(mén)常常增加其融資渠道，提高其財(cái)務(wù)杠桿。但是，在之前的嚴(yán)格管制之下，金融市場(chǎng)是分割的，各自形成較短的金融鏈條。融資渠道的放寬不是給原有的金融鏈條增加一個(gè)融資環(huán)節(jié)，而是將兩個(gè)甚至多個(gè)金融鏈條拼接成了一個(gè)更長(zhǎng)的金融鏈條，風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度呈現(xiàn)跳躍式的增加。分業(yè)的金融監(jiān)管進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化。當(dāng)金融鏈條延長(zhǎng)時(shí)，對(duì)原有金融機(jī)構(gòu)有著豐富監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的監(jiān)管部門(mén)并不了解新的業(yè)務(wù)，并且有時(shí)也缺乏對(duì)金融鏈條的另一端進(jìn)行監(jiān)管的權(quán)限。這就給金融機(jī)構(gòu)留下更大的監(jiān)管套利空間，金融機(jī)構(gòu)傾向于在金融監(jiān)管的灰色地帶大規(guī)模地拓展業(yè)務(wù)，將風(fēng)險(xiǎn)集中在金融鏈條上監(jiān)管較弱的環(huán)節(jié)，使得風(fēng)險(xiǎn)偏離傳統(tǒng)的形式而進(jìn)一步復(fù)雜化。
高盛集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)
自營(yíng)業(yè)務(wù)是高盛集團(tuán)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，盡管受到弱化版本的“沃爾克規(guī)則”的沖擊，但是2014年年底的證券等金融工具在總資產(chǎn)的比重仍在70%以上，在道德風(fēng)險(xiǎn)、尾部風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化的管理上形成的制度經(jīng)驗(yàn)足以為我國(guó)交易賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系所借鑒。
對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的管理經(jīng)驗(yàn)
通過(guò)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和合理的風(fēng)險(xiǎn)限額分解，高盛集團(tuán)的所有者對(duì)管理者進(jìn)行了較為有效的授權(quán)，緩解了交易賬戶(hù)管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)。
獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)。從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，董事會(huì)和董事委員會(huì)代表了所有者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，無(wú)論他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度怎樣的保守或激進(jìn)，對(duì)所有者而言都是合乎要求的。但是，當(dāng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)時(shí)，如果將降低風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的目標(biāo)，那么由于風(fēng)險(xiǎn)與收益的正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和業(yè)務(wù)部門(mén)之間將不可避免地存在利益沖突。理想的狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和業(yè)務(wù)部門(mén)在目標(biāo)和運(yùn)作上相互獨(dú)立。在高盛集團(tuán)，獨(dú)立控制部門(mén)與支持職能部門(mén)是和業(yè)務(wù)部門(mén)并行運(yùn)作的部門(mén)，信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)管理部門(mén)獲取風(fēng)險(xiǎn)信息并匯總到首席風(fēng)險(xiǎn)官，并由首席風(fēng)險(xiǎn)官向CEO和董事會(huì)報(bào)告。各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)也獨(dú)立獲得風(fēng)險(xiǎn)信息并通過(guò)管理委員會(huì)上報(bào)。這樣，風(fēng)險(xiǎn)的最終衡量權(quán)集中到CEO和董事委員會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和業(yè)務(wù)部門(mén)沒(méi)有直接的利益沖突。利益沖突的弱化使得高盛集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和業(yè)務(wù)部門(mén)能夠持續(xù)進(jìn)行信息溝通，分享風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告與市場(chǎng)信息。
有效的風(fēng)險(xiǎn)限額分解。風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)匯總的風(fēng)險(xiǎn)信息使董事委員會(huì)和CEO做出應(yīng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)獲得收益的總體判斷，并據(jù)此制定風(fēng)險(xiǎn)限額，向各部門(mén)分解授權(quán)。對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，高盛集團(tuán)由公司風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)制定總的風(fēng)險(xiǎn)限額，再由證券部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)對(duì)各業(yè)務(wù)線的做市與投資業(yè)務(wù)制定細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)限額。為保證風(fēng)險(xiǎn)限額成為有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，高盛集團(tuán)一方面將風(fēng)險(xiǎn)限額在時(shí)間和空間上進(jìn)行充分的細(xì)分，從交易、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)線和市場(chǎng)等方面將風(fēng)險(xiǎn)限額層層分解，并逐日進(jìn)行監(jiān)控，另一方面將風(fēng)險(xiǎn)限額設(shè)置在會(huì)周期性突破的狀態(tài)，而不是定在非常高的水平，以保證業(yè)務(wù)部門(mén)與風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)充分交流，使得風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)問(wèn)題能夠迅速得到處理。
對(duì)尾部風(fēng)險(xiǎn)的管理經(jīng)驗(yàn)
通過(guò)差異化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和全方位的壓力測(cè)試，高盛集團(tuán)對(duì)VaR方法的缺陷進(jìn)行了較好的彌補(bǔ)，使尾部風(fēng)險(xiǎn)得到較好的衡量與控制。
差異化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。為克服VaR方法難以衡量尾部風(fēng)險(xiǎn)的缺陷，高盛集團(tuán)對(duì)VaR方法進(jìn)行了限制，使尾部風(fēng)險(xiǎn)的衡量與控制獨(dú)立出來(lái)。高盛集團(tuán)的VaR和壓力指標(biāo)是獨(dú)立計(jì)算的。在計(jì)算VaR時(shí)，高盛集團(tuán)排除了能夠用壓力指標(biāo)來(lái)很好衡量并監(jiān)控的頭寸，以及交易對(duì)手和某些信用利差變動(dòng)的影響。這些被排除在VaR計(jì)算之外的信用利差來(lái)自于衍生工具和無(wú)擔(dān)保但已包含公平價(jià)值期權(quán)的借款，受尾部風(fēng)險(xiǎn)的影響較強(qiáng)。在VaR之外，高盛引入壓力測(cè)試等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，衡量并控制與尾部風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的罕見(jiàn)事件。這樣，高盛基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)程度頭寸的差異化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，使得尾部風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控既具有針對(duì)性又節(jié)約資源。
全方位的壓力測(cè)試。導(dǎo)致尾部風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)變動(dòng)可以由許多潛在的原因所造成，為對(duì)特定投資組合的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”進(jìn)行準(zhǔn)確衡量并控制，高盛集團(tuán)綜合采用多種壓力測(cè)試技術(shù)，包括敏感性分析、情景分析和公司整體壓力測(cè)試。敏感性分析用來(lái)量化單一風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)所有頭寸的影響，被分析的風(fēng)險(xiǎn)因素包括從一天到數(shù)月范圍內(nèi)可能發(fā)生各種市場(chǎng)沖擊。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高或集中的企業(yè)實(shí)體，高盛也將其也作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，用敏感性分析來(lái)量化其違約帶來(lái)的影響。情景分析用來(lái)量化特定事件的影響，與敏感性分析不同，情景分析不是考慮某個(gè)單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)因素，而是分析特定事件對(duì)多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)產(chǎn)生的影響。每一情景的影響范圍廣闊，從較溫和的影響到嚴(yán)重的影響均包括在內(nèi)。情景的設(shè)定既基于過(guò)去發(fā)生的歷史事件，也包括前瞻性的假設(shè)情景。公司整體壓力測(cè)試主要用于評(píng)估資本充足率，綜合考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，并確保公司整體壓力測(cè)試能夠整合到公司風(fēng)險(xiǎn)治理框架之內(nèi)。這樣，高盛對(duì)各種類(lèi)型的“小概率大損失”尾部事件進(jìn)行了全面的衡量與控制。
對(duì)復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)的管理經(jīng)驗(yàn)
通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的細(xì)化和對(duì)公司整體風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，高盛集團(tuán)對(duì)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成實(shí)施較為有效的管理。
細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。有效控制風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化的重要手段是拆分金融鏈條中的不同風(fēng)險(xiǎn)因素，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的細(xì)化得出一系列相對(duì)簡(jiǎn)單的衡量與控制指標(biāo)。根據(jù)高盛的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控技術(shù)要求，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的計(jì)算需要精確到個(gè)別頭寸層面，并歸因于每一頭寸的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因素。在應(yīng)用歷史數(shù)據(jù)對(duì)VaR的模擬中，高盛集團(tuán)對(duì)約7萬(wàn)個(gè)市場(chǎng)因素進(jìn)行了完整的估值。高盛公司還要求能夠從不同角度（部門(mén)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品類(lèi)型和法律實(shí)體）報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，并能夠及時(shí)追加風(fēng)險(xiǎn)分析。為保證風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的計(jì)算能夠接近實(shí)際，高盛以5年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)生成計(jì)算VaR所需的參數(shù)，并對(duì)歷史數(shù)據(jù)加權(quán)，通過(guò)對(duì)近期數(shù)據(jù)賦予較高的權(quán)重，即使計(jì)算VaR的頭寸不變，VaR也會(huì)隨著市場(chǎng)波動(dòng)性的變化而同向變動(dòng)。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的細(xì)化，高盛面臨的復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)變得易于衡量和控制。
監(jiān)控公司整體風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)常常具有整體性，不能通過(guò)分解成細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)有效衡量并控制，需要從公司整體的角度來(lái)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。公司整體是高盛集團(tuán)重點(diǎn)監(jiān)控的層面，并滲透到風(fēng)險(xiǎn)管理體系的各個(gè)方面。在高盛集團(tuán)，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)管理的主要力量，這些風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)設(shè)置在公司整體層面，通過(guò)至下而上的風(fēng)險(xiǎn)信息傳導(dǎo)和自上而下的風(fēng)險(xiǎn)限額授權(quán)，使得高盛集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)在整體上得到監(jiān)控。公司整體風(fēng)險(xiǎn)則是重點(diǎn)的監(jiān)管對(duì)象，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和由高盛獨(dú)立控制的操作風(fēng)險(xiǎn)。高盛就公司的整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行壓力測(cè)試，并定期向董事會(huì)通報(bào)公司的整體風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)公司整體風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，高盛可以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的連鎖反應(yīng)進(jìn)行前瞻性的衡量和控制。
對(duì)我國(guó)交易賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)文化和人才儲(chǔ)備和高盛集團(tuán)有著較大差異，不能完全照搬高盛的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。但是，在交易賬戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理上，仍可借鑒高盛集團(tuán)在道德風(fēng)險(xiǎn)、尾部風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)上的管控經(jīng)驗(yàn)。
提高風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的獨(dú)立性與權(quán)威性。高盛集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)治理架構(gòu)保證了風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立衡量和合理分解，人們往往將其歸因于高盛本身的風(fēng)控文化并認(rèn)為其難以借鑒。但是，在證券市場(chǎng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)的損失程度與發(fā)生概率均有增加趨勢(shì)的背景下，引入風(fēng)控文化并給予風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)更大的權(quán)限恰恰是當(dāng)務(wù)之急。首先，對(duì)交易賬戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理不能主要由業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)施，而是要由獨(dú)立的交易賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)搜集信息并獨(dú)立衡量，除信息交流之外，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)與交易賬戶(hù)所在的業(yè)務(wù)部門(mén)之間不設(shè)置相關(guān)聯(lián)的管理目標(biāo)。其次，交易賬戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)應(yīng)直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)或其下設(shè)的公司層面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，將交易賬戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)信息定期上報(bào)，并且不受金融機(jī)構(gòu)具體業(yè)務(wù)部門(mén)的制衡。第三，從董事會(huì)向下的風(fēng)險(xiǎn)限額授權(quán)需要基于風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)的分析而得出，一旦風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)對(duì)業(yè)務(wù)部門(mén)交易賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量結(jié)果超出授權(quán)，業(yè)務(wù)部門(mén)必須進(jìn)行及時(shí)的反饋并給出處理方案。
日前，從中國(guó)集團(tuán)公司促進(jìn)會(huì)和中國(guó)財(cái)務(wù)公司協(xié)會(huì)主辦的企業(yè)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司座談會(huì)上獲悉，絕大部分企業(yè)集團(tuán)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司的最大障礙是現(xiàn)行政策即《申請(qǐng)?jiān)O(shè)立企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司操作規(guī)程指引》規(guī)定的境外戰(zhàn)略投資者問(wèn)題。
一、現(xiàn)行政策規(guī)定
除國(guó)家限制外資進(jìn)入并經(jīng)銀監(jiān)會(huì)事先同意的特殊行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)外，新設(shè)財(cái)務(wù)公司應(yīng)有豐富專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的境外機(jī)構(gòu)投資者作為股東，或經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)中至少有1名以上來(lái)自境外的高級(jí)管理人員和1名以上來(lái)自境外的風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)人員。
二、存在的主要問(wèn)題
1、財(cái)務(wù)公司資本規(guī)模較小，并且外方投資比例不得超過(guò)注冊(cè)資本的20%，影響境外機(jī)構(gòu)投資意向。以注冊(cè)資本3億元為例，境外投資者投資在6000萬(wàn)元之內(nèi)，折合外幣還不到750萬(wàn)元美元。境外金融機(jī)構(gòu)或非金融企業(yè)對(duì)如此規(guī)模、股權(quán)比例的投資大多不感興趣。另外一個(gè)重要原因是境外金融機(jī)構(gòu)受投資國(guó)內(nèi)同質(zhì)金融企業(yè)不得超過(guò)2家的規(guī)定制約，為了謀求最大的發(fā)展機(jī)會(huì)，對(duì)投資對(duì)象的選擇不僅審慎而且苛刻。
2、境外機(jī)構(gòu)投資者的主要目的并非財(cái)務(wù)公司本身。由于受所處行業(yè)的制約，企業(yè)集團(tuán)接觸的跨國(guó)企業(yè)大多是上游的供應(yīng)商或下游的銷(xiāo)售商。對(duì)于這些投資者來(lái)說(shuō)，參股財(cái)務(wù)公司只是手段或條件，其真正的目的是為了取得企業(yè)集團(tuán)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)甚至是壟斷地位。因此，其對(duì)參股財(cái)務(wù)公司的要價(jià)往往很高，使企業(yè)在某些方面受制于人。不僅如此，境外機(jī)構(gòu)投者入股財(cái)務(wù)公司，還在一定程度上影響到企業(yè)集團(tuán)的商業(yè)安全。
3、靠境外機(jī)構(gòu)入股未必能達(dá)到引進(jìn)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的目的。境外合作者并不會(huì)因?yàn)橥顿Y入股而將資金管理經(jīng)驗(yàn)無(wú)償提供給財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司還是要付出昂貴的培訓(xùn)費(fèi)用。由此，引入的境外合作者會(huì)逐漸地被邊緣化，乃至形式化，與引進(jìn)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的初衷相背離。
4、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)通過(guò)修訂《申請(qǐng)?jiān)O(shè)立企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司操作規(guī)程指引》的形式，為企業(yè)多提供的另外一種選擇是“經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)中至少有1名以上來(lái)自境外的高級(jí)管理人員和1名以上來(lái)自境外的風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)人員，還存在著操作上的不確定性。第一，企業(yè)集團(tuán)至少要聘請(qǐng)2名境外高管人員和2名境外風(fēng)控人員。第二，有沒(méi)有符合要求的境外高管人員，愿意放棄境外事業(yè)，到中國(guó)的企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司來(lái)發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司能為其提供多大的發(fā)展空間。第三，有沒(méi)有境外金融機(jī)構(gòu)會(huì)為一個(gè)即將跳槽的高級(jí)管理人員提供相關(guān)評(píng)價(jià)和證明資料。第四，引進(jìn)至少4名境外人員，需要支付高于國(guó)際同類(lèi)人員市場(chǎng)報(bào)酬，財(cái)務(wù)公司的管理成本是否能夠負(fù)擔(dān)。如此種種制約因素，使得這一新選擇實(shí)質(zhì)上更為困難。
5、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)當(dāng)前力推的通過(guò)重組方式成立財(cái)務(wù)公司，由于成本高、過(guò)程長(zhǎng)，吸引力不大。經(jīng)過(guò)調(diào)研，重組高風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)公司的直接成本為6000-9000萬(wàn)元，其中最大比例是歸還中國(guó)人民銀行再貸款，由于歸還政策僅限于還本免息，支持力度有限，加上與其他債務(wù)人的談判等也是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程。
6、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《申請(qǐng)?jiān)O(shè)立企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司操作規(guī)程指引》提高了設(shè)立財(cái)務(wù)公司的門(mén)檻，是否合規(guī)，值得商榷。第一，按《指引》操作是企業(yè)必須引入具有三年以上成功從事財(cái)務(wù)公司或類(lèi)似機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)的境外機(jī)構(gòu)投資者，而《辦法》對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者的限定是“3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持財(cái)務(wù)公司股份的、具有豐富行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的外部戰(zhàn)略投資者”，并沒(méi)有嚴(yán)格規(guī)定為“境外”。第二，《辦法》中外部投資者是可選條件，并非必要條件，而按《指引》操作時(shí)把引外境外戰(zhàn)略投資者作為必要條件。我們認(rèn)為，《指引》應(yīng)是《辦法》的細(xì)化、透明化，使企業(yè)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司的過(guò)程更加規(guī)范化，起指示、引導(dǎo)作用，而不能規(guī)定比《辦法》更高的條件、設(shè)置比《辦法》更高的門(mén)檻。
由于存在以上問(wèn)題，使得企業(yè)集團(tuán)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司進(jìn)展緩慢。
三、政策建議
為了加快、促進(jìn)和引導(dǎo)企業(yè)集團(tuán)申辦財(cái)務(wù)公司，2005年11月4日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)召開(kāi)了第39次主席會(huì)議。會(huì)議指出，要合理設(shè)定新設(shè)財(cái)務(wù)公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，從市場(chǎng)準(zhǔn)入政策方面積極引導(dǎo)企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司，通過(guò)發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的現(xiàn)金池管理，促進(jìn)提高企業(yè)集團(tuán)資金的使用效率和風(fēng)險(xiǎn)管理。本著這個(gè)精神，我們建議：
1、鑒于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，其服務(wù)對(duì)象是企業(yè)集團(tuán)成員單位的特點(diǎn)，建議按照“合理設(shè)定門(mén)檻，積極引導(dǎo)發(fā)展，加強(qiáng)執(zhí)業(yè)監(jiān)管”的原則，對(duì)符合條件的企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財(cái)務(wù)公司采取鼓勵(lì)而不是限制的政策。通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)范圍的審批控制，通過(guò)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)的加強(qiáng)監(jiān)管，通過(guò)退出機(jī)制的建立，促進(jìn)財(cái)務(wù)公司的設(shè)立和健康發(fā)展。
2、當(dāng)前中國(guó)銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)重組高風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)公司不能成為企業(yè)集團(tuán)新設(shè)財(cái)務(wù)公司的“彎道”。建議通過(guò)嚴(yán)格的退出機(jī)制建設(shè)，促使各財(cái)務(wù)公司規(guī)范運(yùn)作，謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)。不能將高風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)公司的債權(quán)人和投資人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到并非情愿、并非最佳選擇的企業(yè)集團(tuán)身上。
一、放開(kāi)貸款利率管制后的預(yù)期與評(píng)價(jià)
（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。被調(diào)查金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，欠發(fā)過(guò)地區(qū)在信貸有效需求不足的“買(mǎi)方市場(chǎng)”背景下，大客戶(hù)、優(yōu)質(zhì)客戶(hù)、收益敏感型客戶(hù)將對(duì)主辦行議價(jià)能力提升，會(huì)進(jìn)一步提出下浮貸款利率要求，銀行對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。以岐山聯(lián)社為例：目前貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)比調(diào)整前下調(diào)了0.56個(gè)百分點(diǎn)，下降區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。
（二）銀行利差空間將縮小。服務(wù)“三農(nóng)”的農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化中采取的策略通常為提高存款利率，降低貸款利，這樣使其融資成本上升，利潤(rùn)空間被擠壓。以岐山聯(lián)社為例，為防止客戶(hù)流失，各期限定期存款利率全部上浮1.1倍。而轄區(qū)國(guó)有商業(yè)銀行僅將一年期存款利率上浮1.08倍。按調(diào)整后的利率計(jì)算，金額10萬(wàn)元的兩年、三年、五年定期存款，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)支付利息比國(guó)有商業(yè)銀行多750元、1275元、2375元，增加了資金成本，縮小了利差空間。
（三）資產(chǎn)質(zhì)量面臨挑戰(zhàn)。取消貸款上限將會(huì)使地方法人金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)的貸款利率進(jìn)一步提高，有利于農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)按照收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的原則自主定價(jià)，增強(qiáng)了放貸的激勵(lì)，但貸款風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大增加。如果利率管制進(jìn)一步放松，銀行間的激烈競(jìng)爭(zhēng)也將驅(qū)使銀行機(jī)構(gòu)從事更多高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的業(yè)務(wù)，可能在一定時(shí)期內(nèi)帶來(lái)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。
二、放開(kāi)貸款利率管制后適應(yīng)能力分析
（一）利率風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。調(diào)查顯示，地方法人金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為利率放開(kāi)后對(duì)業(yè)務(wù)的發(fā)展有一定的挑戰(zhàn)，但對(duì)資金價(jià)格和利率管理的認(rèn)識(shí)僅停留在傳統(tǒng)意義的管理上，被動(dòng)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化，對(duì)利率變動(dòng)不敏感。
（二）利率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)缺乏。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)改革尚未完成，利率風(fēng)險(xiǎn)管理未列入其日常經(jīng)營(yíng)管理重點(diǎn)，缺少利率風(fēng)險(xiǎn)基本原理和控制技術(shù)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。目前貸款利率尚未完全按照市場(chǎng)利率定價(jià)辦法執(zhí)行，僅僅綜合了借款人的資信等級(jí)、借款對(duì)象的種類(lèi)、貸款期限、擔(dān)保方式等因素建立起的固定利率定價(jià)機(jī)制，其定價(jià)水平僅與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和借款客戶(hù)的承受能力基本吻合，但與市場(chǎng)化仍有較大差距。在管理理念上沒(méi)有切實(shí)轉(zhuǎn)移到利率定價(jià)機(jī)制的建立和利率風(fēng)險(xiǎn)防范上。
（三）利率定價(jià)能力普遍較弱。目前地方性金融機(jī)構(gòu)定價(jià)模式普遍缺乏科學(xué)、系統(tǒng)依據(jù)。貸款定價(jià)依據(jù)僅僅是人民銀行的基準(zhǔn)利率、規(guī)定的浮動(dòng)區(qū)間、貸款對(duì)象的收益水平和經(jīng)營(yíng)效益。沒(méi)有依據(jù)信貸資金綜合成本和各個(gè)相關(guān)因素。在利率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法、手段、人才等方面依然欠缺，特別缺少利率風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的機(jī)制、經(jīng)驗(yàn)和手段，缺少懂核算、業(yè)務(wù)精的管理人才。
三、對(duì)策建議
（一）增強(qiáng)利率自主定價(jià)能力。建立利率定價(jià)體系、風(fēng)險(xiǎn)防范內(nèi)控體系、利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和與利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的責(zé)權(quán)制度，制定明確的利率風(fēng)險(xiǎn)管理及監(jiān)控程序，合理判斷利率市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。盡快將資金成本和目標(biāo)利潤(rùn)等指標(biāo)納入定價(jià)體系，并根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)承受能力和自身效益推出新的定價(jià)模式，確保執(zhí)行利率水平與當(dāng)?shù)乜蛻?hù)承受能力相適應(yīng)。逐步建立精細(xì)化的成本核算方法，合理確定貸款“基價(jià)”，最終形成依據(jù)SHIBOR的浮動(dòng)貸款利率定價(jià)機(jī)制。
（二）加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)拓展力度。發(fā)揮地方法人金融機(jī)構(gòu)點(diǎn)多面廣優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與其他機(jī)構(gòu)的合作，在為客戶(hù)提供便捷金融服務(wù)的同時(shí)，提高中間業(yè)務(wù)收入占比。探索開(kāi)展資金市場(chǎng)業(yè)務(wù)，不斷提高富余資金收益率，緩釋存貸利差減小帶來(lái)的壓力。
2004年出臺(tái)的《新巴塞爾資本協(xié)議》中提出對(duì)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的要求,如果認(rèn)真品味,人們就會(huì)發(fā)現(xiàn)它的字里行間都充斥著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化的要求,強(qiáng)調(diào)借助現(xiàn)代金融工程的各種理論與技術(shù)對(duì)大量市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理、分析,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)模型精確地確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),使得現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理朝著定量化、程序化、產(chǎn)品化、市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化的方向發(fā)展。換句話來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際上是一門(mén)科學(xué)。過(guò)去幾十年來(lái)在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域中,運(yùn)用先進(jìn)數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)模型量化金融風(fēng)險(xiǎn)的工作獲得的巨大進(jìn)步,正充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。
構(gòu)建高效嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)
科學(xué)和經(jīng)驗(yàn)藝術(shù)的結(jié)合是現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中的必然。在現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理中,完整的風(fēng)控體系應(yīng)該以運(yùn)作合法、有效和信息暢通為目標(biāo),涵蓋管理和控制文化、風(fēng)險(xiǎn)的有效識(shí)別和評(píng)估、控制活動(dòng)和責(zé)任分離、信息和交流以及監(jiān)控和缺陷修正等多個(gè)方面的內(nèi)容。
我們的風(fēng)險(xiǎn)管理體系還相當(dāng)落后。一個(gè)突出的表現(xiàn)就是在風(fēng)險(xiǎn)管理的組織制度上。由董事會(huì)及其高級(jí)經(jīng)理直接領(lǐng)導(dǎo)的,以獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)為中心,與各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)緊密聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部管理系統(tǒng)是現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理的組織保障。但是,由于治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題,中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理明顯缺乏這種有效運(yùn)作機(jī)制和組織制度的保障。要建立一套有效的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu),董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理部、各業(yè)務(wù)部門(mén)、稽查等部門(mén)分別對(duì)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)有明確的職責(zé),清楚地界定內(nèi)部各職能部門(mén)和各崗位被授予的風(fēng)險(xiǎn)限額和定義,使風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)保持獨(dú)立性和權(quán)威性。
嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理組織框架首先是建立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì),一個(gè)有效的不受干擾、能獨(dú)立開(kāi)展工作的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)是極為重要的,它必須能夠制定風(fēng)險(xiǎn)管理的方針大略。同時(shí)還是要建立風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén),風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)負(fù)責(zé)。
另外,首席風(fēng)險(xiǎn)官(CRO)的設(shè)立是有必要的,但不應(yīng)該搞一刀切。有條件的先上,沒(méi)有條件的可以晚些上,否則,即使安了個(gè)CRO的頭銜,沒(méi)有履行CRO的職責(zé),充其量還只是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的作用。
董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的獨(dú)立審計(jì)稽核部門(mén)也是必不可少的,設(shè)立董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的獨(dú)立審計(jì)稽核部門(mén),在董事會(huì)授權(quán)下工作。它可以獨(dú)立于金融機(jī)構(gòu)任何部門(mén),進(jìn)行定期或不定期的業(yè)務(wù)審計(jì)稽核工作,掌握業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一手資料。另外,建立風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理制度,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理有較豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn),熟悉現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式、掌握風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制技術(shù),能夠熟練運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,是風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的一線人物。
最后,風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)化很強(qiáng)、復(fù)雜程度很高的工作,需要有一批專(zhuān)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理與技術(shù)人員。必須分工明確、各司其職,共同使風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控職能得以有效發(fā)揮。每一個(gè)人都需要經(jīng)過(guò)系統(tǒng)培訓(xùn),不僅熟悉整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)和相關(guān)的技術(shù),能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行匯報(bào)使其得到有效控制。
建立有效的內(nèi)部控制系統(tǒng)
健全的內(nèi)部控制體系是企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵之一,是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控體系能否真正發(fā)揮控制作用的重要組成部分。建立內(nèi)部控制系統(tǒng)的目標(biāo)是要建立一個(gè)由多層面構(gòu)成的嚴(yán)密的內(nèi)控系統(tǒng),以便為企業(yè)和員工設(shè)立一套完整的內(nèi)在和外在行為約束機(jī)制,為各部門(mén)建立逐級(jí)監(jiān)督機(jī)制和自控組織機(jī)制,并根據(jù)內(nèi)部控制的管理技術(shù)要求進(jìn)行相應(yīng)的制度、機(jī)構(gòu)、職能設(shè)計(jì),從而構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的控制系統(tǒng)。
目前,國(guó)內(nèi)部分金融機(jī)構(gòu)缺乏嚴(yán)格的授權(quán)管理和集體決策程序,在對(duì)各分支機(jī)構(gòu)及部門(mén)的管理上授權(quán)不清、責(zé)任不明,甚至出現(xiàn)濫用權(quán)力,濫授權(quán)現(xiàn)象,有些部門(mén)身兼數(shù)責(zé);部門(mén)內(nèi)部各崗位之間職責(zé)不清,內(nèi)部權(quán)責(zé)脫節(jié),內(nèi)部核查走形式,減少和預(yù)防差錯(cuò)的能力被消減。由于權(quán)力得不到有效制約,同時(shí)部門(mén)設(shè)置上交叉重疊,致使遇事互相推諉,無(wú)人負(fù)責(zé),造成工作上的低效率,甚至形成內(nèi)部的侵吞、挪用等時(shí)有發(fā)生。
因此,金融機(jī)構(gòu)必須優(yōu)化組織結(jié)構(gòu),完善崗位責(zé)任制和規(guī)范崗位管理措施。這是金融機(jī)構(gòu)微觀運(yùn)行的基礎(chǔ)。金融機(jī)構(gòu)的宏觀經(jīng)營(yíng)目標(biāo),要靠各個(gè)崗位人員的共同努力來(lái)達(dá)到。因此,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)推行內(nèi)部工作的目標(biāo)管理,制訂規(guī)范的崗位責(zé)任制度、嚴(yán)格的操作程序和合理的工作標(biāo)準(zhǔn);并按照不同的崗位,明確工作任務(wù),賦予各崗位相應(yīng)的責(zé)任和職權(quán),建立相互配合、相互督促、相互制約的工作關(guān)系。
要實(shí)施有效的、權(quán)威的內(nèi)部稽核審計(jì)監(jiān)督制度。這是金融機(jī)構(gòu)所制定的各項(xiàng)制度得以貫徹落實(shí)的保證。內(nèi)部核查制度是指各部門(mén)、各崗位之間在業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中的一種不間斷的連續(xù)檢查制度,即每一環(huán)節(jié)在完成自身業(yè)務(wù)的同時(shí),也是對(duì)上一環(huán)節(jié)工作準(zhǔn)確性的核查,它不同于獨(dú)立的事后內(nèi)部稽核?；瞬块T(mén)必須要獨(dú)立行使內(nèi)部稽核審計(jì)職權(quán),成為有執(zhí)行權(quán)的權(quán)威監(jiān)督部門(mén)。它們不僅有權(quán)檢查、督促各部門(mén)建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度,而且有權(quán)對(duì)不遵守、不執(zhí)行規(guī)章制度的部門(mén)和人員進(jìn)行處罰,從而使各項(xiàng)管理措施和規(guī)章制度不流于形式,得以貫徹實(shí)施。
運(yùn)用先進(jìn)科技構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)
工欲善其事,必先利其器,無(wú)論我們?nèi)绾沃贫ê屯晟聘鞣N風(fēng)險(xiǎn)管理的制度與措施,計(jì)算機(jī)實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)仍然是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的關(guān)鍵環(huán)節(jié),是實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控不可缺少的高科技工具。否則,有效的風(fēng)險(xiǎn)管理將只是一句空話。
運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù),構(gòu)建開(kāi)放、高效的計(jì)算機(jī)全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),通過(guò)先進(jìn)的數(shù)理統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型和系統(tǒng),針對(duì)金融機(jī)構(gòu)在各個(gè)業(yè)務(wù)層次的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等,進(jìn)行全面有效的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制。
全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)帶來(lái)的不應(yīng)當(dāng)僅僅是全新的技術(shù)應(yīng)用與用戶(hù)體驗(yàn),更可以帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的更新與理論的創(chuàng)新。全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)既能夠按照國(guó)際上通行的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),計(jì)算大多數(shù)交易市場(chǎng)產(chǎn)品的最復(fù)雜的投資組合風(fēng)險(xiǎn),又可以根據(jù)需要計(jì)算國(guó)內(nèi)的期貨期權(quán)產(chǎn)品組合風(fēng)險(xiǎn);既可以實(shí)現(xiàn)交易后的實(shí)時(shí)計(jì)算,又可以延伸到交易前的風(fēng)險(xiǎn)控制;既能夠計(jì)算交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),又可以計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析。
高素質(zhì)人才與風(fēng)險(xiǎn)管理文化
實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理,人是管理的關(guān)鍵。現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)含量高、技術(shù)性強(qiáng),它要求企業(yè)從事現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的人員熟悉整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)和技術(shù),而且具有敏銳的洞察力,能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效控制,且需經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練,才能勝任本職工作,因此,加快培養(yǎng)適應(yīng)市場(chǎng)需要的高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)管理人才,并做好高層次人才的引進(jìn)培養(yǎng)工作,建立一支現(xiàn)在的后備軍、未來(lái)的主力軍,是國(guó)內(nèi)企業(yè)在將來(lái)變幻莫測(cè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下有效防范風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)健發(fā)展的重要保證。
其次,風(fēng)險(xiǎn)管理文化也是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制體系的重要因素,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理起步較晚,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱,因此不能適應(yīng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管理日益變化的需要。在實(shí)際工作中,風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制受到疏忽和冷落,大量金融案件發(fā)生。這些案件在很大程度上不是因?yàn)槿狈︼L(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、政策和程序,而是風(fēng)險(xiǎn)管理文化的缺失不能使這些系統(tǒng)、政策和程序真正發(fā)揮應(yīng)有的作用。
后記:面對(duì)風(fēng)險(xiǎn),永遠(yuǎn)要有敬畏之心
本質(zhì)上,風(fēng)險(xiǎn)管理就是將可控領(lǐng)域最大化,而把我們完全不能控制結(jié)果和我們弄不清因果聯(lián)系的領(lǐng)域最小化。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理從最初的經(jīng)驗(yàn)判斷為主導(dǎo)的時(shí)代,逐漸過(guò)渡到科學(xué)方法和經(jīng)驗(yàn)藝術(shù)并存的時(shí)代。現(xiàn)今,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容是借鑒現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)量化方法,同時(shí)輔以與大環(huán)境相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制制度、內(nèi)部稽核制度和應(yīng)急措施,現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)藝術(shù)相結(jié)合,構(gòu)建與完善風(fēng)控體系,提升金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
關(guān)鍵詞：農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)；合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理；問(wèn)題；政策建議
一、合規(guī)與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵
“合規(guī)”一詞在中文詞典中找不到有關(guān)解釋或定義，單從字面上解釋?zhuān)?“合”的字義為不違背； “規(guī)”的字義為法則，章程，標(biāo)準(zhǔn)，合規(guī)也就是合乎規(guī)范的含義。2005年4月29日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)了《合規(guī)與銀行內(nèi)部合規(guī)部門(mén)》文件。文件引言對(duì)“合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)”的表述為：“合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)”是指銀行因未能遵循法律、監(jiān)管規(guī)定、規(guī)則、自律性組織的有關(guān)準(zhǔn)則，以及實(shí)用于銀行自身業(yè)務(wù)活動(dòng)的行為準(zhǔn)則而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財(cái)務(wù)損失或聲譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)；中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2006年11月了《商業(yè)銀行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》。指引中對(duì)合規(guī)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的定義是：“合規(guī)”是指商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與法律、規(guī)則和準(zhǔn)則相一致?！昂弦?guī)風(fēng)險(xiǎn)”是指商業(yè)銀行因沒(méi)有遵循法律、規(guī)則和準(zhǔn)則可能遭受法律制裁、監(jiān)管處罰、重大財(cái)務(wù)損失和聲譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
二、當(dāng)前農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的主要問(wèn)題
近年來(lái)，在銀監(jiān)會(huì)積極倡導(dǎo)和推動(dòng)下，包括農(nóng)村合作合作金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的廣大銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)啟動(dòng)了合規(guī)建設(shè)，注重和加強(qiáng)了對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的管理。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)通過(guò)合規(guī)建設(shè)推進(jìn)年等活動(dòng)的開(kāi)展，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作取得了初步成效，表現(xiàn)在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)初步搭建，高級(jí)管理層的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有所增強(qiáng)，內(nèi)控合規(guī)制度逐步完善，臺(tái)規(guī)文化開(kāi)始形成。但也不客忽視，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)菅理工作才剮剛起步，存在著合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、管理資源有限人才匱乏、合規(guī)部門(mén)獨(dú)立性不強(qiáng)以及合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性差的問(wèn)題，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作與監(jiān)管要求、與業(yè)務(wù)發(fā)展需要、與管控風(fēng)險(xiǎn)的需要相比還存在很大差距。
(一)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，合規(guī)文化缺失。由于管理體制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和人員素質(zhì)等方面原因，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)還處于過(guò)去傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)和管理模式中，從高級(jí)管理層的高管人員到分支機(jī)構(gòu)的一般操作柜員，對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的理解還存在模糊，“合規(guī)從高層做起”、 “全員主動(dòng)合規(guī)”、“合規(guī)人人有責(zé)”、“合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值”等先進(jìn)的合規(guī)理念還沒(méi)有得到深入貫徹，沒(méi)有自覺(jué)地把合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)做一項(xiàng)重要風(fēng)險(xiǎn)源去管控，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的主動(dòng)性和積極性不高。
(二)合規(guī)管理力量不強(qiáng)。一是大部分農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)未按照《商業(yè)銀行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的要求成立專(zhuān)職的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作仍由風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)稽核或監(jiān)察保衛(wèi)等部門(mén)承擔(dān)，以安徽省聯(lián)社為例，截至2009年5月末，轄內(nèi)只有24家法人行、社成立了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，占全轄法人機(jī)構(gòu)數(shù)量的28.9％，占比較?。欢菑氖潞弦?guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的人員較少，管理力量單薄，表現(xiàn)在合規(guī)管理部門(mén)專(zhuān)職管理人員達(dá)不到要求，分支機(jī)構(gòu)層級(jí)設(shè)置的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理崗位多數(shù)為兼職，以某縣聯(lián)社為例，專(zhuān)職合規(guī)人員僅有1人，占全體從業(yè)員工的比例僅只有0.35％，專(zhuān)(兼)職合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理人員也只占全體從業(yè)員工的10.6％。從事合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的人員數(shù)與荷蘭銀行、德意志銀行等國(guó)際先進(jìn)銀行相比，還存在較大差距；三是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)配備的合規(guī)管理人員大多是信貸、審計(jì)、監(jiān)察等部門(mén)中的崗位輪換人員，未接受過(guò)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)與培訓(xùn)，缺乏合規(guī)管理應(yīng)具備的水平、資質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)和能力。
(三)合規(guī)管理工作的獨(dú)立性不夠。表現(xiàn)在農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)和管理人員的定位不準(zhǔn)，職責(zé)不清晰，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)只是充當(dāng)了業(yè)務(wù)部門(mén)、審計(jì)稽核部門(mén)等防范操作風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)“替補(bǔ)”(身份)，所從事的工作只限于在制定制度、參加內(nèi)部審計(jì)檢查、信貸責(zé)任認(rèn)定、反洗錢(qián)等方面。由于機(jī)構(gòu)設(shè)置、人力資源等方面的條件限制，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)條線管理部門(mén)和分支機(jī)構(gòu)層級(jí)的合規(guī)管理崗位人員多為兼職，集“運(yùn)動(dòng)員”與“裁判員”于一身，自身仍參與操作與經(jīng)營(yíng)，形成了經(jīng)營(yíng)者對(duì)自己經(jīng)營(yíng)合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督的局面，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性大打折扣，難以發(fā)揮合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的職能作用。
(三)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性較差。一是目前農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理的實(shí)質(zhì)尚不具備，獨(dú)立于其他檢查的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)檢查機(jī)制尚未建立，獨(dú)立檢查尚未開(kāi)展，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)組織開(kāi)展的專(zhuān)項(xiàng)合規(guī)檢查較少，對(duì)一些違法、違規(guī)問(wèn)題的調(diào)查受到所屬業(yè)務(wù)部門(mén)或機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的干擾或影響，達(dá)不到合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)的要求；二是農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的認(rèn)識(shí)和應(yīng)用尚在起步階段，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法與手段落后，有關(guān)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的識(shí)別、監(jiān)測(cè)、計(jì)量、控制技術(shù)嚴(yán)重缺乏，遠(yuǎn)達(dá)不到監(jiān)管要求；三是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)與業(yè)務(wù)、審計(jì)稽核、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)察等部門(mén)尚未形成資源信息共享、溝通合作、協(xié)同配合的機(jī)制。
三、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議和對(duì)策
(一)進(jìn)一步完善合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系框架建設(shè)，建立獨(dú)立商效的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)要結(jié)合其經(jīng)營(yíng)范圍、組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)規(guī)模，成立專(zhuān)司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的部門(mén)，配備相應(yīng)的管理力量，有條件的地方可將合規(guī)管理的組織架構(gòu)鋪設(shè)到分支機(jī)構(gòu)等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的一線，設(shè)置合規(guī)管理的專(zhuān)門(mén)崗位，配備專(zhuān)門(mén)的管理人員，獨(dú)立于所在經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，徹底改變由經(jīng)營(yíng)者對(duì)自己經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性進(jìn)行自我監(jiān)督的現(xiàn)狀。同時(shí)，把稽核審計(jì)部門(mén)的職責(zé)擴(kuò)展至合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的審計(jì)。由審計(jì)稽核部門(mén)對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理職能的履行情況、適當(dāng)性和有效性進(jìn)行監(jiān)督。
(二)完善合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)與手段?？萍歼M(jìn)步是推進(jìn)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)的重要途徑，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)應(yīng)改進(jìn)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法、技術(shù)和手段，在進(jìn)一步完善核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、信貸管理系統(tǒng)和財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，適時(shí)引進(jìn)或開(kāi)發(fā)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)系統(tǒng)，可考慮借鑒國(guó)有或股份制商業(yè)銀行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的先進(jìn)技術(shù)手段。提高合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)含量，運(yùn)用科技手段對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量和監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)線索，完善合規(guī)管理工作程序，提規(guī)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。
(三)加快合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍建設(shè)。一是在現(xiàn)有員工中選拔懂得金融、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、法律等知識(shí)的專(zhuān)業(yè)人才，充實(shí)到合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理崗位，鼓勵(lì)現(xiàn)有在崗人員通過(guò)自學(xué)、培訓(xùn)等途徑提升素質(zhì)；二是招聘具有國(guó)家法律職業(yè)資格、企業(yè)法律顧問(wèn)執(zhí)業(yè)資格的專(zhuān)業(yè)人才，為合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理培養(yǎng)后備力量；三是選拔派遣骨干力量到國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行合規(guī)管理部門(mén)掛職或進(jìn)修，學(xué)習(xí)他行先進(jìn)的合規(guī)管理經(jīng)驗(yàn)。并進(jìn)行嚴(yán)格的考核；四是和監(jiān)管部門(mén)實(shí)行互動(dòng)和對(duì)接。參與監(jiān)管部門(mén)的臺(tái)規(guī)風(fēng)險(xiǎn)檢查，分享監(jiān)管現(xiàn)場(chǎng)檢大案例信息，提升農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)臺(tái)規(guī)管理人員的資質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)業(yè)技能和個(gè)人素質(zhì)；五是加大省級(jí)聯(lián)社等行業(yè)管理機(jī)構(gòu)對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的指導(dǎo)與培訓(xùn)力度，拓寬培養(yǎng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理人才的途徑，造就一批活躍在法人行社的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍，為農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理提供組織和智力上的保證。
(四)培育良好的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)文化。健康向上的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)文化是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)有效合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)保障。農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)需采取多種手段加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)教育和技能培訓(xùn)，加大合規(guī)宣傳力度，倡導(dǎo)和強(qiáng)化全員合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹(shù)立誠(chéng)信與正直的價(jià)值觀念，讓員工充分認(rèn)識(shí)自己是合規(guī)操作和管理的第一責(zé)任人，堅(jiān)持合規(guī)操作和管理是每個(gè)部門(mén)、每位員工的神圣職責(zé)，讓每位員工都自覺(jué)養(yǎng)成按章辦事、遵紀(jì)守規(guī)的良好習(xí)慣，杜絕有章不循、違規(guī)操作的現(xiàn)象，逐步樹(shù)立起良好的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)控制文化。
關(guān)鍵詞：金融發(fā)展規(guī)模；區(qū)域創(chuàng)新
1.引言
創(chuàng)新活動(dòng)是高投入、周期長(zhǎng)的投資活動(dòng)，所以對(duì)于進(jìn)行這項(xiàng)投資的投資者來(lái)說(shuō)就會(huì)面臨很高的收益率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，收益率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等因素使得投資收益不確定的風(fēng)險(xiǎn)，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者進(jìn)行這項(xiàng)長(zhǎng)周期的投資活動(dòng)，使得其資金在短期內(nèi)難以變現(xiàn)而面臨資金短缺的可能性。在這兩種風(fēng)險(xiǎn)的壓力下，投資者往往偏好收益相對(duì)穩(wěn)定的短期投資，這樣一來(lái)，對(duì)于那些周期長(zhǎng)、流動(dòng)性低的創(chuàng)新活動(dòng)就會(huì)顯得投資不足。金融體系的流動(dòng)性創(chuàng)造功能為投資者迅速變現(xiàn)提供了便利，有利于長(zhǎng)期資本的形成和資源的配置，畝促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。
2.我國(guó)金融發(fā)展規(guī)模
金融發(fā)展是指相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外的金融活動(dòng)，包括金融中介的發(fā)展和金融
市場(chǎng)的發(fā)展，表現(xiàn)為金融資產(chǎn)總量的增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化。自從銀行出現(xiàn)之后，金融就隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展而發(fā)展。在本文中主要用金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸款總額來(lái)作為我國(guó)金融發(fā)展規(guī)模的指標(biāo)。下表列示了我國(guó)在2014年各省域的發(fā)展規(guī)模情況。
表1我國(guó)各省域金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸款總額（單位：億元）
從上表可以看出，廣東、江蘇以及北京的金融發(fā)展規(guī)模排名前三，分別為168814.3832億元、122712.9292億元、118333.5264億元，位居靠中部的大部分都是中部以及一些東部城市，像河北、安徽天津、上海等。而排名靠后的主要是西部地區(qū)，如寧夏、、青海。
3.模型設(shè)定與估計(jì)
由于我國(guó)的區(qū)域創(chuàng)新水平在短時(shí)間內(nèi)很難得到明顯的提高，本期的專(zhuān)利產(chǎn)出水平可能會(huì)受到滯后期專(zhuān)利產(chǎn)出水平的影響，因此本文在模型的右側(cè)加入了滯后一期的專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量，故本文建立的是一個(gè)動(dòng)態(tài)面板模型：模型運(yùn)行結(jié)果如下：
Y代表的是各省域當(dāng)年的專(zhuān)利授權(quán)量，而x代表的是各省域金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸款總額。從上文中可以看出，滯后一期的專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量會(huì)對(duì)當(dāng)期的專(zhuān)利授權(quán)量產(chǎn)生顯著的作用，而金融發(fā)展規(guī)模對(duì)各省域的創(chuàng)新水平有顯著的促進(jìn)作用?？梢?jiàn)對(duì)于區(qū)域創(chuàng)新來(lái)說(shuō)，資金支持非常重要。
4.結(jié)論
高效的金融機(jī)構(gòu)、完善的金融體制可以很好的對(duì)資金進(jìn)行有效的配置，達(dá)到資本利用的最大化，就區(qū)域方面來(lái)看，由于東部區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)建設(shè)較為完善，金融體系也較為發(fā)達(dá)，表現(xiàn)為對(duì)該區(qū)域的創(chuàng)新能力的促進(jìn)作用。
5.建議
我國(guó)的金融市場(chǎng)的建立，只有短短的多年，相較于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家多年的金融發(fā)展史來(lái)說(shuō)，我國(guó)的金融市場(chǎng)才剛剛起步，有很多方面需要改進(jìn)，這就要借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和高效的金融管理理念。比如說(shuō)，我國(guó)的證券市場(chǎng)大起大落的情況經(jīng)常發(fā)生，國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)化改制也是在最近幾年才逐步開(kāi)始和完成的。所以，我國(guó)的金融市場(chǎng)的發(fā)展，還有很多路要走，向國(guó)外學(xué)習(xí)，盡快建立起完善的金融市場(chǎng)，健全的金融體制、多樣化的金融業(yè)務(wù)。當(dāng)然，也要加強(qiáng)金融監(jiān)管，以防類(lèi)似年全球金融危機(jī)的發(fā)生。
本文通過(guò)介紹當(dāng)前比較成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理方法―VaR方法，把J.P摩根的CreditMetrics模型引入到我國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理中來(lái)，為我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供一些啟示。
J.P.摩根的CreditMetrics模型
VaR(value-at-risk)又名風(fēng)險(xiǎn)值或在險(xiǎn)值，指在一定時(shí)期內(nèi)，一定的概率水平下（置信度）某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。它最大的優(yōu)點(diǎn)就在于把不同市場(chǎng)因素所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)集中成一個(gè)數(shù)值反映出來(lái)，比較準(zhǔn)確的測(cè)量出不同來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)及其相互作用所導(dǎo)致的潛在損失，適應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)態(tài)性、復(fù)雜性以及全球統(tǒng)一性的趨勢(shì)。因此獲得了廣泛的應(yīng)用，成為金融市場(chǎng)測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)的主要方法之一。
1997年J.P.摩根同KMV等合作將VaR方法運(yùn)用到銀行貸款等不可交易資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量上來(lái)，創(chuàng)立了CreditMetrics模型。下面我們通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的投資組合的例子來(lái)了解CrediteMtrics模型是如何計(jì)算貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)的。假設(shè)一投資組合僅含一筆貸款，金額是1億元，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)借款人的評(píng)級(jí)為BBB級(jí)，年利率為6%，期限是5年。使用CreditMetrics模型來(lái)計(jì)量該組合的信用風(fēng)險(xiǎn)，可以按以下步驟來(lái)進(jìn)行。
第一步,計(jì)算信用級(jí)別轉(zhuǎn)移概率。借款人的信用級(jí)別有8種可能性即AAA, AA, A, BBB, BB,B,CCC，違約。AAA級(jí)是最高級(jí)別，降低到其他級(jí)別的可能性較小，這樣的客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)也很小。違約是指借款人無(wú)法按合同約定的價(jià)格償還貸款，從而給貸款人造成一定的損失。利用信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的歷史數(shù)據(jù)可以計(jì)算出不同信用級(jí)別借款人的信用轉(zhuǎn)移概率。例如上面的例子中，BBB級(jí)的借款人達(dá)到這八種信用級(jí)別的概率由最高級(jí)別到最低級(jí)別依次為0.02%，0.33%，5.95%，86.93%，5.3%，1.17%，0.12%，0.18%（限于篇幅所限這里僅列出BBB級(jí)借款人的信用級(jí)別轉(zhuǎn)移概率）。
第二步，貸款市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估。雖然貸款的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)法通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)直接獲得，但是可以由銀行的歷史數(shù)據(jù)間接估算出來(lái)。一年后，貸款的現(xiàn)值P為:
其中P0是貸款的金額，E為年利息，n為貸款到期的年限，Rt為遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)利率，由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（一般是短期國(guó)庫(kù)券利率）加一定的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差求得。對(duì)于不同信用級(jí)別的借款人銀行有不同的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差，可以由歷史數(shù)據(jù)或經(jīng)驗(yàn)來(lái)規(guī)定不同信用級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差。信用級(jí)別越低、期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)利率越高。例如BBB級(jí)的借款人在第一年末、第二年末、第三年末、第四年末的Rt為依次為4.10%、4.67%，5.25%、5.63%。有了遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)利率我們就可以根據(jù)公式（2）計(jì)算出貸款在不同信用級(jí)別下第一年末的市場(chǎng)價(jià)值。
上面的例子中貸款在BBB級(jí)時(shí)第一年末的現(xiàn)值為1.0755億元。同理可以計(jì)算出貸款在其他信用級(jí)別AAA、AA、A、 BB、B、CCC下第一年末的價(jià)值依次為1.0937、1.0919、1.0866、1.0202、0.981、0.8364億元。該筆的貸款的最低價(jià)值是違約情況下的0.5113億元，這是當(dāng)借款人破產(chǎn)時(shí)貸款的殘值，可以通過(guò)由1減去給定違約概率下的貸款損失率或貸款殘值回收率計(jì)算得到。
第三步，VaR值得計(jì)算。將計(jì)算出的貸款價(jià)值與相應(yīng)的信用等級(jí)轉(zhuǎn)移概率相乘，再將所有結(jié)果求和，就可求得貸款價(jià)值在第一年的均值μ=1.0709億元，從而可以求出貸款價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)差 =299萬(wàn)元。
在貸款價(jià)值服從正態(tài)分布的假設(shè)條件下，
1-α=5%，β=1.65，VaR= 1.65×299=493萬(wàn)元；1-α=1%，β=2.33，VaR= 2.33×299=697萬(wàn)元。該筆貸款以95%的可能性最大損失為493萬(wàn)元，以99%的可能性最大損失為697萬(wàn)元，這樣我們就可以很直觀的看出一筆貸款的風(fēng)險(xiǎn)有多大，從而在實(shí)際的管理實(shí)踐中加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
通過(guò)以上分析給我們的啟示
以上計(jì)算的結(jié)果與實(shí)際還有一定差別，但仍舊能夠在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面給我們很多啟示，尤其是對(duì)于當(dāng)前處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初期的我國(guó)，金融市場(chǎng)還不是很發(fā)達(dá)，可供金融機(jī)構(gòu)投資的金融產(chǎn)品不是很多，我國(guó)的商業(yè)銀行，其金融業(yè)務(wù)主要集中于存貸款業(yè)務(wù)，因此其風(fēng)險(xiǎn)主要以信用風(fēng)險(xiǎn)為主。加上銀行等金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理上還很不規(guī)范，所以借鑒國(guó)外先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理方法，必將極大的降低我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)的健康快速發(fā)展，提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。為了借鑒國(guó)外的先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的量化管理，需要我們著重做好以下工作。
1、金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重視數(shù)量模型的建立
CreditMetrics模型將抽象的信用風(fēng)險(xiǎn)定量化，直觀化，通過(guò)具體的數(shù)字綜合反映出了多個(gè)因素所導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行在管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就更加容易，更能夠有的放矢。我國(guó)的銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理，定性分析多，定量分析少，不能夠完全衡量出銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)金融領(lǐng)域?qū)ν赓Y的逐漸開(kāi)放金融業(yè)將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，因此國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行在借鑒國(guó)外已有的先進(jìn)模型的基礎(chǔ)上要加快發(fā)展適合自身實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)管理模型，以便提高自身的實(shí)力。
2、金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立面向風(fēng)險(xiǎn)的信息管理系統(tǒng)
信用風(fēng)險(xiǎn)的量化管理，需要有力的信息技術(shù)的支持，這正是我國(guó)銀行利用VaR進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的制約因素。使用VaR方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，需要做好多方面的工作，包括風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)、計(jì)量統(tǒng)計(jì)技術(shù)和信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)等。我國(guó)當(dāng)前正處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初級(jí)階段，隨著改革的不斷深入，政府對(duì)銀行的干預(yù)逐漸減少，可是銀行自身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理并未跟上時(shí)展的步伐，各個(gè)銀行雖然都建立了自己的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，但同國(guó)外同行相比還有很大的差距。各銀行應(yīng)及早建立起面向風(fēng)險(xiǎn)的信息管理系統(tǒng)，充分利用電子信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)日常交易的電子化以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。同時(shí)中央銀行行還要在過(guò)去管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)各商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的量化管理，充分利用風(fēng)險(xiǎn)量化的結(jié)果進(jìn)行監(jiān)管。
3、重視歷史數(shù)據(jù)的整理和收集
從前面的應(yīng)用CreditMetrics模型的例子中可以看出數(shù)據(jù)的收集和整理對(duì)于利用模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。只有在充分?jǐn)?shù)據(jù)的基礎(chǔ)上建立的模型才可能比較準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)。模型的建立也需要數(shù)據(jù)的支持和檢驗(yàn)，有了充分的數(shù)據(jù)支持，才能建立適合我國(guó)實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)管理模型。因此銀行應(yīng)重視對(duì)歷史數(shù)據(jù)的收集和整理。這樣使用模型計(jì)算出的數(shù)據(jù)才能夠準(zhǔn)確可信，才能作為管理層進(jìn)行決策的科學(xué)依據(jù)。另外數(shù)據(jù)庫(kù)的建立不僅對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理有幫助，對(duì)于管理的其他方面，例如金融產(chǎn)品的定價(jià)、金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新等方面也具有積極的促進(jìn)作用。
4、盡快建立起公正、獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)
由獨(dú)立的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)借款人進(jìn)行評(píng)級(jí)，不僅可以降低金融機(jī)構(gòu)的管理成本，而且也有利于優(yōu)良的融資者在融資時(shí)降低融資成本，促進(jìn)資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。獨(dú)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公布的評(píng)級(jí)結(jié)果也更加專(zhuān)業(yè)、準(zhǔn)確，更加令人信服。信用評(píng)級(jí)不僅包括對(duì)借款人的評(píng)級(jí)，還包括對(duì)股票、債券的評(píng)級(jí)。有了公正、獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)以上進(jìn)行評(píng)級(jí)，不僅利于銀行等金融機(jī)構(gòu)采用CreditMetrics模型進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還可以將測(cè)評(píng)的結(jié)果向社會(huì)投資者出售，方便投資者的投資。另外有了專(zhuān)業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，有利于評(píng)級(jí)結(jié)果的統(tǒng)一，使得公眾能夠?qū)⒃u(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行比較，有利于他們做出合理的決策。
