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投資風(fēng)險(xiǎn)論文:證券投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的分析

一、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

所謂非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱可分散風(fēng)險(xiǎn),即某種因素變化只對(duì)某個(gè)公司或者個(gè)別行業(yè)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn),其特點(diǎn)是該因素比較特殊,與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全方位的關(guān)聯(lián),影響和牽連的范圍只是局部。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要分為:

1.信用風(fēng)險(xiǎn),又稱違約風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)或者公司違背信用而不能按照約定支付給證券投資者應(yīng)有的利息和本金的可能性。這兩者之間是契約關(guān)系,由于證券發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況很差,導(dǎo)致證券發(fā)行者不能履行對(duì)其債務(wù)所承擔(dān)的義務(wù)。2.產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。其指某些產(chǎn)品的生命周期變化導(dǎo)致投資者利益受損的可能性。每個(gè)產(chǎn)品的生命周期可細(xì)分為四個(gè)階段,在各個(gè)階段投資者所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)是不同的。3.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。即技術(shù)開發(fā)方面的各種不確定因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。其包括關(guān)鍵技術(shù)預(yù)料不夠,技術(shù)無(wú)法突破等等使得產(chǎn)品質(zhì)量及檔次不高,沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。

二、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的措施

(一)通過(guò)投資組合,分散投資風(fēng)險(xiǎn)在投資過(guò)程中基金管理人就是通過(guò)組合投資這個(gè)方法來(lái)規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。尤其對(duì)于大筆資金的投資運(yùn)作,在沒(méi)有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的情況下,如果通過(guò)組合投資將資金分散到多種不同的有價(jià)證券品種上,當(dāng)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)不至于所有資金均面臨風(fēng)險(xiǎn),所以該方法是分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一。

(二)規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)在通貨膨脹期內(nèi),關(guān)注在市場(chǎng)上價(jià)格上漲幅度大的產(chǎn)品,選擇生產(chǎn)該類產(chǎn)品的企業(yè)中經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)和管理科學(xué)的企業(yè)進(jìn)行投資。在通貨膨脹率較高的情況下,保值是最主要的目標(biāo),要是可以購(gòu)買到保值產(chǎn)品的股票,就可以規(guī)避通貨膨脹所帶來(lái)的貶值(購(gòu)買力)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)降低利率風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致貨幣供給量的波動(dòng),導(dǎo)致證券需求變化而致使證券價(jià)格變化的一種風(fēng)險(xiǎn)。證券投資者在投資時(shí)要了解掌握一定企業(yè)的資料,尤其是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金中自由資金的比例情況。在利率趨高時(shí),通常情況下要減少購(gòu)買或者不購(gòu)買借款較多的企業(yè)股票,反之亦然?，F(xiàn)實(shí)生活中,利率的波動(dòng)變化是很難把握和難以掌控的,所以在投資時(shí)要優(yōu)先購(gòu)買那些自有資金較多企業(yè)的股票,盡可能地避免利率風(fēng)險(xiǎn)。

(四)采用靈活的投資策略投資者一定要根據(jù)證券市場(chǎng)情況的不斷變化來(lái)運(yùn)用不同的投資策略,且注意策略之間的關(guān)聯(lián),全面發(fā)揮策略的作用,以此來(lái)防范和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

(五)加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是永遠(yuǎn)存在的,不同投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不盡相同,所以政府必須對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育。政府的監(jiān)管部門必須將風(fēng)險(xiǎn)教育作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作,利用各種媒介宣傳風(fēng)險(xiǎn)觀念,以此來(lái)提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

三、結(jié)語(yǔ)

證券投資是一項(xiàng)高收益與高風(fēng)險(xiǎn)共存的投資活動(dòng)。成熟的證券市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明,對(duì)于證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),將風(fēng)險(xiǎn)防范作為最重要的部分是證券投資的基本原則。對(duì)于一般投資者而言,擁有投資知識(shí)是不足夠的,必須掌握以上幾種簡(jiǎn)單的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法,唯有如此才能最大程度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的負(fù)面影響和損失,保證最大的收益。但是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不意味著就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn),規(guī)避并不是完全消除了風(fēng)險(xiǎn),只是盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn),所以說(shuō)投資者在投資前必須要做好資金損失的心理準(zhǔn)備。從政府國(guó)家的立場(chǎng)看,為了有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)必須要不斷開發(fā)新的投資工具,例如,金融衍生工具。有效地用以規(guī)避投資基金風(fēng)險(xiǎn)。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:對(duì)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管控研討

一、基于內(nèi)部控制視角下的國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理

1.內(nèi)部控制的定義

美國(guó)的COSO委員會(huì),作為現(xiàn)代內(nèi)部控制體系的締造者與提出者,作為現(xiàn)代內(nèi)部控制體系中最為權(quán)威性的組織,重要性不言而喻。在1992年,其提出了《內(nèi)部控制綜合框架》,該框架對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行了定義,“內(nèi)部控制是受企業(yè)董事會(huì)、管理層和其他人員影響,為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的效率和效果、財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、相關(guān)法律法規(guī)的遵循性等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)而提供合理保證的過(guò)程?！痹?004年,COSO委員會(huì)又正式頒布了《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理綜合框架》研究報(bào)告。該報(bào)告將內(nèi)部控制上升至全面風(fēng)險(xiǎn)管理的高度來(lái)認(rèn)識(shí),描述了適用于各類規(guī)模組織的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要構(gòu)成要素、原則與概念。并提出了八要素控制理論,即內(nèi)部控制、目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控。

2.內(nèi)部控制的演變與發(fā)展

伴隨著歷史的前行,內(nèi)部控制體系逐步走向完善,其發(fā)展也經(jīng)歷了從幼稚走向成熟的階段。通過(guò)總結(jié)梳理,筆者發(fā)現(xiàn),內(nèi)部控制大概可以分為五個(gè)階段,分別是內(nèi)部牽制階段、內(nèi)部控制制度階段、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)階段、內(nèi)部控制整體框架階段和基于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架的內(nèi)部控制階段,具體的階段釋義詳見(jiàn)表2。

3.內(nèi)部控制在國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體應(yīng)用

復(fù)雜的市場(chǎng)與多變的形勢(shì)決定著對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。2006年,國(guó)資委頒布了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》;2008年,財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、保監(jiān)會(huì)制定了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》?？梢哉f(shuō),這些規(guī)范與制度為國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與投資提供了制度上的保障,可以最大程度的降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。在《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》第一章第五條中,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的流程進(jìn)行了明確的界定,詳見(jiàn)圖1。在以上這個(gè)流程圖中,筆者認(rèn)為,其難點(diǎn)與重點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估環(huán)節(jié)。識(shí)別與評(píng)估環(huán)節(jié)的準(zhǔn)確與否,直接決定著管理策略的制定、策略的實(shí)施與解決、監(jiān)督與改進(jìn)否到位,所以其重要性不言而喻。此外,只有通過(guò)事前環(huán)節(jié)有效識(shí)別與發(fā)現(xiàn)企業(yè)所存在的風(fēng)險(xiǎn),才能對(duì)其潛在的損失進(jìn)行評(píng)估與預(yù)測(cè),并以此為基礎(chǔ)做出正確的應(yīng)對(duì)決策,最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性,做到防患于未然。

二、國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的核心———構(gòu)建國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

投資風(fēng)險(xiǎn)存在于復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中,當(dāng)管理層面臨著越來(lái)越復(fù)雜的市場(chǎng)交易行為及監(jiān)管要求時(shí),投資問(wèn)題就會(huì)顯得尤為重要。由于投資環(huán)節(jié)屬于企業(yè)生命周期中重要的一環(huán),而要更好的管理好國(guó)有企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn),就需要擁有一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。只有在制度上的健全,才能保證最大程度上減小國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

為了順應(yīng)這種趨勢(shì),國(guó)有企業(yè)必須著力加強(qiáng)內(nèi)部控制和全面的風(fēng)險(xiǎn)管理,嘗試將內(nèi)部控制理論與全面的風(fēng)險(xiǎn)管理觀念引入到國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系中。本文所構(gòu)建的國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,將是基于《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》與《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》所提出的。在國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建過(guò)程中,應(yīng)當(dāng)具備以下八個(gè)要素,即內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督與改造。筆者認(rèn)為,國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基本框架,可以用一個(gè)三維模型來(lái)加以理解。

如圖2所示,對(duì)于國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的基本框架可以用一個(gè)三維模型表示。對(duì)于這個(gè)三維模型,可以從三個(gè)維度來(lái)予以理解。第一維度,是最為關(guān)鍵性的,即風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。只有確定的目標(biāo)才能決定風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)防范的到位與否,其主要包括戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)、合規(guī)目標(biāo)。

第二維度,是風(fēng)險(xiǎn)管理的八個(gè)要素,這八個(gè)要素可以說(shuō)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。筆者認(rèn)為,可以將其分為三個(gè)層次,第一層次是內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定,其是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ);第二層次是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng),其是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵;第三層次是信息與溝通、監(jiān)督與改造,其是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要保障。第三維度,是風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu),其包含了企業(yè)的各個(gè)層級(jí),包括整個(gè)集團(tuán)、企業(yè)、各部門、各條業(yè)務(wù)線等。

三、國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

1.明確投資風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度

由于不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)容忍度有差異,致使企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)水平、形式、路徑不一致。因此,基于投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)策略應(yīng)首先考慮企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好。通常,企業(yè)管理人員對(duì)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有三種,即風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)厭惡型和風(fēng)險(xiǎn)中立型。對(duì)每一種風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度,都有不同的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方式偏好,具體詳見(jiàn)表3。

2.優(yōu)化企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和內(nèi)部控制

在明確了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好之后,就應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和內(nèi)部控制做出選擇。本文認(rèn)為,企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略應(yīng)當(dāng)包括規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),詳見(jiàn)表4。

四、國(guó)有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策分析

1.推進(jìn)對(duì)國(guó)有企業(yè)投資的立法進(jìn)程

隨著社會(huì)主義法制社會(huì)的不斷完善,我國(guó)的相關(guān)法律體系在不斷的改善中,而對(duì)于國(guó)有企業(yè)的相關(guān)立法也在逐步推進(jìn)。筆者認(rèn)為,現(xiàn)階段國(guó)有企業(yè)的立法工作已經(jīng)不能滿足日益增長(zhǎng)的需求。為了能夠更好地優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)的資源配置,確保國(guó)有資產(chǎn)最大限度的保值增值,避免流失,確保國(guó)有資產(chǎn)的投資安全,應(yīng)當(dāng)專門制定相關(guān)的國(guó)有企業(yè)投資監(jiān)管法律法規(guī)。只有從立法層面做到明確明晰,才能確保有法可依,有章可循。

2.完善國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目的監(jiān)管體系

首先,對(duì)于國(guó)有企業(yè)的監(jiān)管主體和上級(jí)主管單位———國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),應(yīng)當(dāng)明確其工作的屬性和職責(zé),充分履行其應(yīng)當(dāng)發(fā)揮的作用。由于國(guó)有企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的主體,應(yīng)當(dāng)享有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賦予的各種權(quán)利與義務(wù)。對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),在監(jiān)管國(guó)有企業(yè)時(shí),則應(yīng)當(dāng)做到既不越位也不缺位,而其中的關(guān)鍵就在于要處理好所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的問(wèn)題。其次,在對(duì)國(guó)有企業(yè)的投資行為進(jìn)行監(jiān)管時(shí),如果僅僅依靠國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),明顯不夠,應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮專業(yè)型人才與機(jī)構(gòu)的力量來(lái)參與到監(jiān)管之中。這樣,可以充分利用各種資源和各 種優(yōu)勢(shì)來(lái)彌補(bǔ)因監(jiān)管部門人員少、專業(yè)面窄、工作量大的不足造成的監(jiān)管失職、失誤、失財(cái)?shù)惹闆r。第三,可以充分探索其他創(chuàng)新方式來(lái)監(jiān)督國(guó)有企業(yè)的投資行為,比如可以鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)建立集團(tuán)性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì),來(lái)綜合考量與評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng),在各國(guó)有企業(yè)的下屬子公司內(nèi)也可以分設(shè)子公司層面的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)以及風(fēng)險(xiǎn)稽核類部門?；蛘咛剿鹘⒙毠ご泶髸?huì),并賦予其更多的職權(quán),來(lái)發(fā)揮國(guó)有企業(yè)職工主人翁意識(shí),加強(qiáng)民主管理氛圍,來(lái)進(jìn)行體系內(nèi)監(jiān)督管理。

3.優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)

在國(guó)有企業(yè)的改革方向上,應(yīng)“建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度”。可以說(shuō),只有滿足上述的這些表述建立起來(lái)的國(guó)有企業(yè)管理模式,才是持續(xù)可發(fā)展的。而要做好這個(gè)要求的關(guān)鍵,則在于企業(yè)要有完善的現(xiàn)代企業(yè)制度和完善的法人治理結(jié)構(gòu)。

4.完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制

完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制的構(gòu)建,具有重要的意義?？梢哉f(shuō),產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)為國(guó)有企業(yè)提供了一個(gè)很好的平臺(tái),這個(gè)平臺(tái)可以為國(guó)有企業(yè)的改革與退出提供渠道。此外,產(chǎn)權(quán)交易所可以發(fā)揮很多積極的作用,比如可以充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)資源配置的作用,實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的重組;比如起到信息中心的功能,發(fā)揮信息披露的作用,增強(qiáng)社會(huì)透明度等等。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:船舶投資風(fēng)險(xiǎn)解析及解決

船舶投資風(fēng)險(xiǎn)漸大的主要表現(xiàn)是:船價(jià)總體水平上漲,投資領(lǐng)域逐漸擴(kuò)大;國(guó)際資金市場(chǎng)上利率和匯率經(jīng)常發(fā)生大幅度變化;因?yàn)榇罅抠Y金涌向航運(yùn)業(yè),船舶運(yùn)力長(zhǎng)期處于過(guò)剩狀態(tài),航運(yùn)企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈;運(yùn)費(fèi)和租金水平隨航運(yùn)市場(chǎng)供給關(guān)系的變化而大起大落,燃油價(jià)格也隨石油供給狀況經(jīng)常變動(dòng)。

1船舶投資風(fēng)險(xiǎn)分析方法

船舶投資風(fēng)險(xiǎn)分析的主要內(nèi)容是:確定投資風(fēng)險(xiǎn)存在的范圍,確定隨機(jī)參數(shù)的變化范圍,以及確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化范圍和可能性。風(fēng)險(xiǎn)分析方法必須滿足投資的具體情況。沒(méi)有一種方法適用于所有的風(fēng)險(xiǎn)分析。就船舶投資來(lái)說(shuō),廣義的風(fēng)險(xiǎn)分析方法包括敏感性分析方法、盈虧平衡分析方法、概率分析方法。但狹義的風(fēng)險(xiǎn)分析方法則僅指近年來(lái)才得到應(yīng)用的概率分析方法,普遍認(rèn)為它比傳統(tǒng)的敏感性分析方法及盈虧平衡分析方法更加全面、科學(xué)和準(zhǔn)確。概率分析方法是通過(guò)計(jì)算、分析投資效果指標(biāo)的概率分布和數(shù)字特征值來(lái)定量測(cè)定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小,為投資決策者提供重要依據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法。由于投資項(xiàng)目結(jié)果的不確定性,可以把項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)值看成一個(gè)隨機(jī)變量。它的變化規(guī)律取決于輸入變量的分布特征,并可用期望值與標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)它進(jìn)行描述?？梢杂迷u(píng)價(jià)指標(biāo)各種可能取得的概率分布來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。平緩的分布表示偏離期望值的可能性大,具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。在船舶投資決策風(fēng)險(xiǎn)分析中常用的是概率分析法的決策樹法和蒙特卡洛法。

1.1決策樹法

決策樹法又叫概率樹法,它是根據(jù)給出的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)及其概率,用決策樹圖列出現(xiàn)金流量序列,并用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率和概率乘法公式求出每一現(xiàn)金流量序列的凈現(xiàn)值及其概率,最后求出凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值小于零的累積概率及標(biāo)準(zhǔn)差,從而估算出項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。

1.2蒙特卡洛法

由于船舶投資項(xiàng)目具有投資大、難度大、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn),而且由于項(xiàng)目的周期都比較長(zhǎng),在其周期內(nèi)利率、市場(chǎng)等因素都在不斷變化。因此,對(duì)這些隨機(jī)因素的影響以及項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)作出估算都是很困難的。蒙特卡洛法為此提供了有力的工具,它通過(guò)對(duì)每一組隨機(jī)變量進(jìn)行抽樣,并代入有關(guān)的投資效果指標(biāo)計(jì)算模型中來(lái)確定該投資效果指標(biāo)的數(shù)值,并按同樣的方法大量地進(jìn)行多次重復(fù)抽樣,得到一批表示投資效果指標(biāo)的數(shù)值,由此求得它的數(shù)學(xué)期望值和標(biāo)準(zhǔn)差,從而可對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。蒙特卡洛法可看成是對(duì)實(shí)際可能發(fā)生情況的模擬。我們對(duì)未來(lái)的情況不能確定,但只要知道各輸入變量按一定的概率分布取值,就可以用一個(gè)隨機(jī)數(shù)發(fā)生器來(lái)產(chǎn)生具有相同概率的數(shù)值,賦值給各輸入變量,計(jì)算出各輸出變量。這就對(duì)應(yīng)于實(shí)際上可能發(fā)生的一種情況的一次試驗(yàn)。如此反復(fù)試驗(yàn),例如試驗(yàn)k次,便可得出k個(gè)結(jié)果,由這k組數(shù)據(jù)便可求出輸出量的概率分布及數(shù)字特征,并確定其風(fēng)險(xiǎn)度。輸出變量的概率分布函數(shù)是隨著k的大小而變化的,k越大,則這個(gè)分布越接近于真實(shí)的分布。試驗(yàn)證明,k選為50~300次,輸出的分布函數(shù)就基本上收斂了。應(yīng)用蒙特卡洛法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的前提是已知各自變量的概率分布。關(guān)于自變量概率分布的確定,一種方法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)求得;另一種方法是根據(jù)專家意見(jiàn)確定。兩者可以相互補(bǔ)充、修正。下面對(duì)影響船舶投資效果指標(biāo)的自變量的概率分布作一簡(jiǎn)要分析。

首先來(lái)看貨源量。貨源預(yù)測(cè)的主要目的是為方案設(shè)計(jì)服務(wù),即主要影響決策變量的選取,但在具體的方案下,貨源是否充足對(duì)船舶投資效果指標(biāo)仍然有著舉足輕重的影響。貨源量并不直接出現(xiàn)在船舶投資效果指標(biāo)的計(jì)算公式中,但會(huì)影響船舶的載重量利用率,從而影響收入。盡管市場(chǎng)貨源的波動(dòng)較大。但船舶載重量利用率相對(duì)要穩(wěn)定一些,特別當(dāng)航線、船型方案已定的情況下,載重量利用率呈正態(tài)分布,且標(biāo)準(zhǔn)差較小。運(yùn)價(jià)高低直接影響船舶的營(yíng)運(yùn)收入。運(yùn)價(jià)的波動(dòng)與市場(chǎng)的供求狀況有著密切的聯(lián)系。從長(zhǎng)期來(lái)看,運(yùn)價(jià)的波動(dòng)與世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)一樣具有周期性和不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。運(yùn)價(jià)主要通過(guò)歷史資料,運(yùn)用各種預(yù)測(cè)方法來(lái)估計(jì)。一般來(lái)說(shuō),近期的估計(jì)較為正確,遠(yuǎn)期的預(yù)測(cè)誤差較大。所以,在對(duì)預(yù)測(cè)值(作為期望值)作概率分布分析時(shí),雖然仍可用正態(tài)分布函數(shù),但標(biāo)準(zhǔn)差將隨著時(shí)間的推遲而變大。油價(jià)、工資、港口使費(fèi)及貨物裝卸費(fèi)等直接影響船舶的營(yíng)運(yùn)成本,除油價(jià)的波動(dòng)幅度較大外,其他幾項(xiàng)基本上都呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢(shì),上升的幅度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度有關(guān)。類似于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用增長(zhǎng)率來(lái)描述一樣,其上升可用年增長(zhǎng)率表示,并將年增長(zhǎng)率看成隨機(jī)變量,進(jìn)而假定服從正態(tài)分布,數(shù)學(xué)期望值即為其預(yù)測(cè)值,而標(biāo)準(zhǔn)差同樣將隨時(shí)間的增加而增加。折現(xiàn)率通常可參考同期貸款利率,并考慮航運(yùn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性加上某個(gè)百分點(diǎn)的人為確定因素。由于貸款利率有波動(dòng),所以折現(xiàn)率也應(yīng)作為隨機(jī)變量來(lái)分析,其分布規(guī)律可用專家調(diào)查法確定。值得注意的是,折現(xiàn)率的敏感度較高,也即折現(xiàn)率的稍微變動(dòng)可導(dǎo)致船舶投資效果指標(biāo)的較大變化,通常作為敏感性分析的重要對(duì)象。船價(jià)作為投資額不僅影響船舶投資效果指標(biāo),而且,以后的船價(jià)波動(dòng)對(duì)當(dāng)時(shí)投資的有效性也有影響。若船價(jià)上漲,則當(dāng)時(shí)的獲利性能就好,反之,就不理想。作為投資額的船價(jià)容易確定,而以后的船價(jià)波動(dòng)就不易掌握,須通過(guò)專家調(diào)查法及歷史資料分析確定。日后的船價(jià)漲跌可通過(guò)在投資效果指標(biāo)的計(jì)算中增加投資機(jī)會(huì)收益或投資機(jī)會(huì)成本來(lái)對(duì)投資效果產(chǎn)生影響。在分析了各個(gè)自變量的概率分布后,還要考慮各個(gè)自變量之間的相互影響。完全忽視這種關(guān)聯(lián)影響有可能得出錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。這種關(guān)聯(lián)影響的存在是顯而易見(jiàn)的。如運(yùn)價(jià)和船價(jià),當(dāng)運(yùn)價(jià)高漲時(shí),船價(jià)必然上揚(yáng),若將運(yùn)價(jià)和船價(jià)作為兩個(gè)獨(dú)立的隨機(jī)變量并按某種分布取樣來(lái)分析船舶投資效果指標(biāo)的變化規(guī)律(概率分布),則會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)過(guò)高。為了避免由此產(chǎn)生錯(cuò)誤的結(jié)論,可用赫爾茲建議的條件采樣法:首先確定某一個(gè)獨(dú)立變量的概率分布,然后再確定非獨(dú)立變量的條件概率分布數(shù)字序列,每一個(gè)序列都與獨(dú)立變量的某一數(shù)值相對(duì)應(yīng)。在一模擬周期內(nèi),先用隨機(jī)數(shù)發(fā)生器按獨(dú)立變量的概率分布函數(shù)產(chǎn)生獨(dú)立變量的某一個(gè)數(shù)值,再確定非獨(dú)立變量的相應(yīng)序列,根據(jù)此序列的概率分布再產(chǎn)生非獨(dú)立變量的隨機(jī)數(shù)值。在確定了各個(gè)自變量的概率分布或條件概率分布后,就可設(shè)計(jì)蒙特卡洛法計(jì)算程序進(jìn)行船舶投資風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)了。

2船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的處理

2.1風(fēng)險(xiǎn)自留

風(fēng)險(xiǎn)自留是指企業(yè)以自身的財(cái)力來(lái)負(fù)擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)損失。包括自我承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和自保風(fēng)險(xiǎn)。航運(yùn)企業(yè)有時(shí)明知有風(fēng)險(xiǎn),但若采用某種預(yù)防或轉(zhuǎn)移措施,其費(fèi)用會(huì)大于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所需的費(fèi)用,或者對(duì)于估計(jì)到某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)可能造成的損失,企業(yè)有能力自行承擔(dān),這時(shí)船舶所有人會(huì)主動(dòng)自留風(fēng)險(xiǎn);另外,對(duì)于不可轉(zhuǎn)移或不能防止,以及因預(yù)測(cè)不準(zhǔn)、判斷失誤而沒(méi)有預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的存在所造成的損失,船東要被動(dòng)地自留風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于那些損失額較小的風(fēng)險(xiǎn),宜采取自我承擔(dān)的方式,風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)直接計(jì)入成本。而對(duì)于較大的風(fēng)險(xiǎn),只能采取自保的方式,因?yàn)槿f(wàn)一風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生而將損失直接攤?cè)氤杀?會(huì)對(duì)某一年的經(jīng)營(yíng)效果產(chǎn)生太大的影響。

2.2風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指企業(yè)以某種方式將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)給他人承擔(dān)。對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō),其自留風(fēng)險(xiǎn)的能力總是有限的。有些風(fēng)險(xiǎn)常常帶來(lái)災(zāi)難性的損失,以企業(yè)自身的財(cái)力根本無(wú)法承擔(dān),因此企業(yè)必須采取措施將這些損失轉(zhuǎn)移出去。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可以采取多種方式進(jìn)行,其中最重要的是向保險(xiǎn) 公司投保。企業(yè)定期交納一定數(shù)量的保險(xiǎn)費(fèi),當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)就可以獲得保險(xiǎn)公司的賠償,從而將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。雖然企業(yè)付出了保險(xiǎn)費(fèi)但這筆費(fèi)用的支出是定期的、均勻的,對(duì)企業(yè)生產(chǎn)影響不大。同時(shí),保險(xiǎn)費(fèi)是以全行業(yè)的損失率為基礎(chǔ)計(jì)算出來(lái)的,只要保險(xiǎn)條件合理,也可以使被保險(xiǎn)企業(yè)處理風(fēng)險(xiǎn)的費(fèi)用趨于最小。除保險(xiǎn)外,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移還可以采取其他方式進(jìn)行,如擔(dān)保、租賃、套頭交易等。除了將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投保外,在訂立造船合同、租船合同和提單條款時(shí),在有關(guān)法律許可的范圍內(nèi),船東可以把某些責(zé)任和損失轉(zhuǎn)移給船廠、租船人和托運(yùn)人,這是通過(guò)合同的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。此外,船東還可以采取其他方式的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,如利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行外匯的保值、采用期租或者是光租的方式經(jīng)營(yíng)等,將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給租船人。

2.3風(fēng)險(xiǎn)組合

風(fēng)險(xiǎn)組合是指將許多類似的,但不會(huì)同時(shí)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)集中起來(lái)考慮,從而能較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)?yè)p失將發(fā)生的情況,并使這一組合中發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失的部分能從其他未發(fā)生損失的部分中得到補(bǔ)償。在航運(yùn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理中,也可以使用風(fēng)險(xiǎn)組合的方法。例如,船舶投資中,如果使用的是長(zhǎng)期外匯貸款,可以采取融資幣種多元化來(lái)實(shí)現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)降低(當(dāng)然,該幣種組合應(yīng)是負(fù)相關(guān)的,即A升則B降,A降則B升,否則是不可能降低風(fēng)險(xiǎn)的)。在進(jìn)行投資決策時(shí),船公司可以將數(shù)種收益變化不完全正相關(guān)的方案組合起來(lái),構(gòu)成一個(gè)投資組合,組合的風(fēng)險(xiǎn)將小于各單向風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值。這種投資組合,可以是各種不同投資類型的船舶的投資組合,如有些船公司利用船舶的多元化來(lái)達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的,同時(shí)經(jīng)營(yíng)油船、散貨船、滾裝船、化學(xué)品船等;也可以通過(guò)將船舶投資與其他行業(yè)如房地產(chǎn)、酒店、旅游、證券等的投資結(jié)合起來(lái),達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.4風(fēng)險(xiǎn)回避

它是指企業(yè)發(fā)現(xiàn)從事某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí),有意識(shí)地采取某些回避措施的行為?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)時(shí)可以采取改變生產(chǎn)工藝、改變工作地點(diǎn),甚至放棄某種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的方法,使企業(yè)不受潛在風(fēng)險(xiǎn)損失的影響。有時(shí),企業(yè)雖然意識(shí)到從事某種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能有風(fēng)險(xiǎn),但又不得不進(jìn)行這種活動(dòng),可以將有潛在風(fēng)險(xiǎn)損失的活動(dòng)委托給他人來(lái)進(jìn)行。從這一點(diǎn)看,風(fēng)險(xiǎn)回避與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是有密切聯(lián)系的。企業(yè)將潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移給他人的同時(shí),自己就回避了風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)回避是一種比較簡(jiǎn)單且比較消極的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)。它大致可以分為兩類:一是將特定的風(fēng)險(xiǎn)完全消除;二是中途放棄原來(lái)承擔(dān)的某些風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)航運(yùn)企業(yè)來(lái)說(shuō),可以采取以下幾種方法來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn):預(yù)見(jiàn)到某項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)太大時(shí),放棄投資;針對(duì)某項(xiàng)投資,采取一些降低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也降低獲利潛力的做法,如將建造中的船光船出租,為其訂立合同,或?qū)⒃摯鍪??；乇茱L(fēng)險(xiǎn)雖然簡(jiǎn)單易行,但不見(jiàn)得每一次都有實(shí)際意義,因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的最大動(dòng)力就是賺取利潤(rùn),如果企業(yè)一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都不承擔(dān),也許會(huì)因此喪失獲得巨額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。因此,企業(yè)在采用回避風(fēng)險(xiǎn)的方法之前,首先應(yīng)考慮以下幾個(gè)問(wèn)題:有些風(fēng)險(xiǎn)也許是根本不可避免的;有些風(fēng)險(xiǎn)雖然可以避免,但從經(jīng)濟(jì)效益上看,也許會(huì)得不償失。例如:一個(gè)企業(yè)如果不從事任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng),自然可以避免風(fēng)險(xiǎn),但也不會(huì)有營(yíng)業(yè)收入,當(dāng)然也不可能獲得利潤(rùn);有時(shí)回避了某一風(fēng)險(xiǎn),卻有可能產(chǎn)生另外的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō),只有在以下情形下,才適宜采取風(fēng)險(xiǎn)回避的方法:一是某種特定風(fēng)險(xiǎn)所引起的損失頻率相當(dāng)高,損失規(guī)模相當(dāng)大;二是若采用其他方法控制風(fēng)險(xiǎn),其成本超過(guò)經(jīng)濟(jì)效益。

3結(jié)論

航運(yùn)企業(yè)應(yīng)該在充分分析自身對(duì)船舶投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下,對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)用正確的處理方法來(lái)應(yīng)對(duì),才能選擇出最具經(jīng)濟(jì)效益的投資方案。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:淺談投資風(fēng)險(xiǎn)管理的概念、原則和程序

(一)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的概念

投資風(fēng)險(xiǎn)管理是指通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì),采用多種管理方法、技術(shù)和工具,對(duì)投資活動(dòng)所涉及的各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制和管理,采取主動(dòng)行動(dòng),盡量使風(fēng)險(xiǎn)事件的有利后果最大,而使風(fēng)險(xiǎn)事件所帶來(lái)的不利后果降到最低,以最少的成本保證投資安全、可靠的實(shí)施,從而實(shí)現(xiàn)投資的總體目標(biāo)。

投資風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是控制和處理投資風(fēng)險(xiǎn),防止和減少損失,減輕或消除風(fēng)險(xiǎn)的不利影響,以最低成本取得對(duì)投資安全的滿意結(jié)果,保障投資的順利進(jìn)行。投資風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)通常分為損失發(fā)生前的目標(biāo)和損失發(fā)生后的目標(biāo),兩者構(gòu)成了投資風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)目標(biāo)。

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的原則

投資風(fēng)險(xiǎn)管理的首要目標(biāo)是避免或減少投資損失的發(fā)生,為了達(dá)到這一目標(biāo),投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)遵循以下幾項(xiàng)原則:

1.經(jīng)濟(jì)性原則。投資風(fēng)險(xiǎn)管理人員在制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃時(shí)應(yīng)以總成本最低為總目標(biāo),即投資風(fēng)險(xiǎn)管理也要考慮成本,以最合理、最經(jīng)濟(jì)的方式處置安全保障目標(biāo)。這就要求投資風(fēng)險(xiǎn)管理人員對(duì)各種效益和費(fèi)用進(jìn)行科學(xué)分析和嚴(yán)格核算。

2.整體性原則。整體性原則要求投資決策者要從投資整體上來(lái)考慮各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。投資者在進(jìn)行投資決策時(shí),要對(duì)投資所涉及的全部?jī)?nèi)容有充分的了解和把握,深入分析影響整體投資的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素及各風(fēng)險(xiǎn)因素之間的互相關(guān)系,特別要對(duì)其所選擇的特定投資品種風(fēng)險(xiǎn)的特殊性有全面的理解,全面預(yù)測(cè)投資期間這些風(fēng)險(xiǎn)因素變化可能造成的損失,充分考慮自己的最高風(fēng)險(xiǎn)承受能力,選擇合適的投資對(duì)象,并采取合適的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。同時(shí),整體性原則要求投資風(fēng)險(xiǎn)管理不能局限于一時(shí)一事的風(fēng)險(xiǎn),而應(yīng)從投資的內(nèi)容和時(shí)間的整體性上來(lái)把握風(fēng)險(xiǎn)因素及其變化。

3.全程管理原則。由于投資的不同階段,具體的風(fēng)險(xiǎn)因素是不同的。因此,投資風(fēng)險(xiǎn)管理的另一個(gè)原則就是要求管理者必須時(shí)刻關(guān)注風(fēng)險(xiǎn),針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)因素采用不同的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。一般來(lái)說(shuō),投資風(fēng)險(xiǎn)管理可以分為三個(gè)階段:第一階段確定初始投資目標(biāo),目標(biāo)確定,風(fēng)險(xiǎn)管理范圍也隨之確定;第二階段確定相應(yīng)投資策略,投資策略的每一步都與風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān);第三階段是操作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理。

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的程序

投資風(fēng)險(xiǎn)管理的程序主要包括投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量、投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)、投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)和投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。

1.投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的第一個(gè)環(huán)節(jié),是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知和發(fā)現(xiàn)。投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別需要管理人員在進(jìn)行實(shí)地調(diào)查研究之后,運(yùn)用各種方法對(duì)潛在的及存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)歸類,并總結(jié)出企業(yè)投資項(xiàng)目面臨的所有風(fēng)險(xiǎn),它是投資風(fēng)險(xiǎn)衡量的前提與基礎(chǔ)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量。投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)大量的、過(guò)去損失資料的定量分析,估測(cè)出風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和造成損失的幅度。投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量以損失頻率和損失程度為主要預(yù)測(cè)指標(biāo),并據(jù)此確定風(fēng)險(xiǎn)的高低或者可能造成損失程度的大小。

3.投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)是在風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上,對(duì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事故的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),以此為根據(jù)確定合適的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的目的是為選擇恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)處理方法提供依據(jù),風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)也是風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)綜合考察的結(jié)果。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)。在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量、評(píng)價(jià)以后,必須選擇適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略和方法,即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略選擇的原則是選擇所付費(fèi)用最小、獲得收益最大的管理方法和策略。選擇合適的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略,可以減少投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,可以控制損失、降低損失。

5.投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、衡量、評(píng)價(jià)和應(yīng)對(duì)全過(guò)程的監(jiān)視和控制,從而保證投資風(fēng)險(xiǎn)管理能達(dá)到預(yù)期的目標(biāo),它是風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中的一項(xiàng)重要工作。投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的主要任務(wù)有兩個(gè):一是跟蹤已識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展變化情況;二是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的變化情況調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)內(nèi)容,并關(guān)注新增風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及控制對(duì)策

【摘要】隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)生存發(fā)展的影響愈來(lái)愈大。本文分析了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因,并提出了控制投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,進(jìn)行投資活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容,有效的投資活動(dòng)能達(dá)到企業(yè)資源的最佳配置和生產(chǎn)要素的最優(yōu)組合,是企業(yè)增加利潤(rùn)的源泉,但風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程,任何投資活動(dòng)都有其特定的投資風(fēng)險(xiǎn)?！敖鹑诖篦{”索羅斯有句名言:“沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就不能稱之為事業(yè),但重要的是要知道什么地方有風(fēng)險(xiǎn),給自己留有出路和活路?！币虼?企業(yè)經(jīng)營(yíng)者需做好投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析,制定出能夠防范、控制、管理投資風(fēng)險(xiǎn)的具體措施,以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、改善經(jīng)營(yíng)管理和提高企業(yè)效益的目的。

一、我國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)方式或者以購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券方式向其所選定的特定對(duì)象進(jìn)行投資,由此遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性,或者說(shuō)不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。企業(yè)對(duì)外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國(guó),根據(jù)公司法的規(guī)定,股東擁有企業(yè)股權(quán)的25%以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),利益共享的投資形式;債券投資與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)沒(méi)有直接關(guān)系,只是定期收取固定的利息,所面臨的是被投資者無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)有三種:一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn),不能盈利;或雖已投產(chǎn),但出現(xiàn)虧損,導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。二是投資項(xiàng)目并無(wú)虧損,但盈利水平很低,利潤(rùn)率低于銀行存款利率。三是投資項(xiàng)目既無(wú)虧損,利潤(rùn)率也高于銀行存款利率,但低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率水平。造成投資風(fēng)險(xiǎn)的原因很多,現(xiàn)簡(jiǎn)要?dú)w納如下:

(一)企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境,是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件,企業(yè)財(cái)務(wù)決策更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及范圍很廣,包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的不利變化必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前,我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)由于在機(jī)構(gòu)設(shè)置、管理人員素質(zhì)、財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度等方面存在諸多問(wèn)題,導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)和應(yīng)變能力,由此產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)財(cái)務(wù)管理可控范圍的局限性

財(cái)務(wù)管理過(guò)程中存在大量的主觀判斷,財(cái)務(wù)管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、計(jì)劃、決策和控制所依據(jù)的會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)分析、經(jīng)營(yíng)分析、市場(chǎng)分析等信息都只可能盡量接近真實(shí)情況而不可能完全反映事實(shí),管理依據(jù)的不可靠決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中常常會(huì)遇到采用不同財(cái)務(wù)分析方法得出的結(jié)論大相徑庭的情況,這時(shí)決策人員就要判斷哪個(gè)方法更科學(xué),哪個(gè)方案更可行,大量的判斷也決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在。

(三)投資主體多元化、投資決策和管理水平相對(duì)滯后

近年來(lái),我國(guó)不少企業(yè)追求多元化經(jīng)營(yíng)模式,試圖通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)減輕企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這本無(wú)可厚非,畢竟在這個(gè)世界上沒(méi)有人敢保證哪個(gè)行業(yè)永遠(yuǎn)是“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。然而,現(xiàn)實(shí)中采用多元化經(jīng)營(yíng)策略卻使一些行業(yè)的“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)發(fā)生了財(cái)務(wù)危機(jī)甚至瀕臨破產(chǎn)。究其原因,是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)班子沒(méi)有及時(shí)更換決策理念,簡(jiǎn)單地移植或采用原有的經(jīng)驗(yàn)所致。不同的行業(yè)除了技術(shù)形態(tài)存在差異外,在財(cái)務(wù)管理上也存在巨大的不同,如盈利模式和銷售方式的差別,絲毫不遜于產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)。像這幾年,許多電器、制藥企業(yè)都投資于房地產(chǎn)業(yè),由于房地產(chǎn)行業(yè)前期資金投入較大,從而使公司的營(yíng)運(yùn)資金發(fā)生困難,萬(wàn)一投資失敗,血本無(wú)歸,將會(huì)產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng),造成更嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng),財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不高

企業(yè)最高管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的強(qiáng)弱直接影響到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置情況,管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱的企業(yè)根本不進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,更談不上設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天,這無(wú)疑是企業(yè)的致命弱點(diǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)比較復(fù)雜的管理,要求財(cái)務(wù)人員具備高等數(shù)學(xué)知識(shí)、統(tǒng)計(jì)知識(shí)以及一定的分析、處理數(shù)據(jù)的能力,現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)距此要求還有一定的差距。

二、防范、控制投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

防范并控制投資風(fēng)險(xiǎn),以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo),是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。具體對(duì)策為:

(一)認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況,建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng),提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力

財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外,企業(yè)無(wú)法對(duì)其施加影響,但并不是說(shuō)企業(yè)面對(duì)環(huán)境的變化只能無(wú)所作為。1.為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析、研究,把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律,并制定多種應(yīng)變措施,適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管

理政策、改變管理方法,從而提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力,降低環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu),配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員,健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度,強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作,使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行,以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要使財(cái)務(wù)管理人員明白,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié),任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

(二)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平,增加管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

1.企業(yè)要認(rèn)真研究國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策,以市場(chǎng)為主體,不斷開發(fā)新產(chǎn)品。面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),企業(yè)應(yīng)設(shè)置合理、高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)制,同時(shí)配備高素(下轉(zhuǎn)第36頁(yè))(上接第34頁(yè))質(zhì)的管理人員,以提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。在利益分配上,企業(yè)應(yīng)兼顧各方利益,調(diào)動(dòng)企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制,激發(fā)企業(yè)員工的積極性,從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合。2.企業(yè)除了加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理以外,還要增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí),使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者和管理者充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié),增強(qiáng)企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),避免企業(yè)因管理不善而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)管理

1.企業(yè)應(yīng)建立實(shí)時(shí)、全面、動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的系統(tǒng)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程,以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù),利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷等理論,采用比例分析,數(shù)學(xué)模型等方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn),并向經(jīng)營(yíng)者示警。該系統(tǒng)不僅應(yīng)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo),還應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一系列諸如產(chǎn)品合格率、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)。對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)施全過(guò)程監(jiān)控,一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應(yīng)變,以避免和減少風(fēng)險(xiǎn)損失。2.建立愛(ài)德華·阿爾曼的“Z-Score”模型,用以計(jì)量企業(yè)破產(chǎn)、產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。Z分?jǐn)?shù)模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、折現(xiàn)力、獲利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,進(jìn)一步推動(dòng)了財(cái)務(wù)預(yù)警的發(fā)展。

(四)企業(yè)在保持主業(yè)健康發(fā)展的同時(shí),可用閑散資金進(jìn)行投資

從現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略管理的角度來(lái)看,任何一個(gè)企業(yè)都應(yīng)該積極地培養(yǎng)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力,使企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平,這樣才有利于企業(yè)的發(fā)展和盈利能力的增強(qiáng)。不應(yīng)進(jìn)行所謂的多元化投資,選擇一些與企業(yè)主業(yè)不相關(guān)的投資項(xiàng)目或利潤(rùn)率相互獨(dú)立的產(chǎn)品來(lái)分散企業(yè)的資本。因?yàn)殡m然進(jìn)行多元化投資可以使不同產(chǎn)品的旺季或淡季、高利潤(rùn)與低利潤(rùn)項(xiàng)目在時(shí)間或數(shù)量上相互補(bǔ)充或抵銷,在某些項(xiàng)目在短期來(lái)看確實(shí)有利可圖,但總體來(lái)說(shuō)它只會(huì)弱化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。世界級(jí)的大公司大都只在一個(gè)行業(yè)里具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),很少會(huì)同時(shí)在幾個(gè)行業(yè)里都出類拔萃。比如,英特爾公司的芯片制造技術(shù)與質(zhì)量在世界上都是首屈一指的,但是該公司不會(huì)因?yàn)镮T行業(yè)不景氣就轉(zhuǎn)而投資房地產(chǎn)、醫(yī)藥或其他行業(yè),仍然會(huì)加大投資,加強(qiáng)研發(fā)芯片的力度,不斷使芯片技術(shù)更新?lián)Q代,始終在行業(yè)里保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位。企業(yè)在保持主業(yè)健康發(fā)展的同時(shí),可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運(yùn)作以獲取利潤(rùn),這樣既可以保證資金的安全,又能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的利潤(rùn)。

(五)通過(guò)控制投資期限、投資品種來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)

一般來(lái)說(shuō),投資期越長(zhǎng),風(fēng)險(xiǎn)就越大,因此企業(yè)應(yīng)該盡量選擇短期投資。在進(jìn)行證券投資的時(shí)候,應(yīng)該采取分散投資的策略,選擇若干種股票組成投資組合,通過(guò)組合中風(fēng)險(xiǎn)的相互抵銷來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)股票投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí),可以采用β系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)確定不同證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。β系數(shù)小于1,說(shuō)明它的風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn),是風(fēng)險(xiǎn)較小的投資對(duì)象;反之,就是風(fēng)險(xiǎn)較大的投資對(duì)象。

(六)將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移

企業(yè)通過(guò)某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān),包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專門機(jī)構(gòu)或部門,如將一些特定的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)驗(yàn)技能、擁有專門人員和設(shè)備的專業(yè)公司去完成;在對(duì)外投資時(shí),企業(yè)可以采用聯(lián)營(yíng)投資方式,將投資風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè);對(duì)企業(yè)閑置的資產(chǎn),采用出租或立即售出的處理方式,可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承租方或購(gòu)買方。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)公司投保,繳納保險(xiǎn)金。總之,采用轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)部分或全部轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān),可以大大降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:探求農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1評(píng)價(jià)方法

AHP模糊綜合評(píng)價(jià)模型風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的AHP-模糊綜合評(píng)價(jià)[4-9],就是對(duì)建立起來(lái)的多層次指標(biāo)體系用模糊評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)和層次分析的方法來(lái)定量研究,最終得出農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資水平。本研究是根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,應(yīng)用AHP法來(lái)確定各指標(biāo)的權(quán)重,用模糊隸屬度的方式來(lái)度量評(píng)價(jià)分析對(duì)象,最終得出綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。2.1AHP法確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重系數(shù)1)建立層次結(jié)構(gòu)模型。深入分析并確定影響企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的因素,列出影響因素的遞階結(jié)構(gòu)及從屬關(guān)系,并設(shè)定對(duì)應(yīng)的符號(hào)(表1)。設(shè)U={U1,U2,U3,U4,U5,U6,U7,U8}為評(píng)價(jià)因素集,A表示目標(biāo)。其中創(chuàng)新能力U1={U11,U12,U13,U14,U15,U16},管理團(tuán)隊(duì)U2={U21,U22,U23,U24,U25,U26},商業(yè)模式U3={U31},行業(yè)及企業(yè)的行業(yè)地位U4={U41,U42,U43,U44,U45,U46},運(yùn)營(yíng)狀況U5={U51,U52,…,U513},財(cái)務(wù)狀況U6={U61,U62,U63,U64,U65},融資情況U7={U71,U72,U73},環(huán)境U8={U81,U82,U83}。2)構(gòu)造判斷矩陣。建立判斷矩陣U,矩陣中的元素Uij表示對(duì)評(píng)價(jià)目標(biāo)A而言,Ui比Uj的相對(duì)重要性,Uij值采用1-9判斷標(biāo)度法并綜合專家群體咨詢意見(jiàn)進(jìn)行確定。3)層次排序及其一致性檢驗(yàn)。對(duì)特征向量做歸一化處理,確定各層次單排序權(quán)向量W,接下來(lái)計(jì)算各判斷矩陣的一致性指標(biāo)CI,CI=(λmax-n)/(n-1),進(jìn)一步計(jì)算隨機(jī)一致性比率CR=CI/RI,進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。4)層次總排序及其一致性檢驗(yàn)。

根據(jù)層次單排序的計(jì)算結(jié)果,由層次結(jié)構(gòu)模型的最底層向最高層逐層推求層次總排序權(quán)重向量,得出各項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)于最高層次(總目標(biāo)層)項(xiàng)目整體投資風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)重要性的排序權(quán)重,最后進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。結(jié)果如表1所示,評(píng)價(jià)指標(biāo)括號(hào)內(nèi)為匹配權(quán)重。2.2模糊綜合評(píng)價(jià)模型對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)1)確定評(píng)價(jià)指標(biāo)集和評(píng)判評(píng)語(yǔ)集。評(píng)價(jià)指標(biāo)集同AHP法;評(píng)語(yǔ)集V={V1,V2,V3,V4,V5},其中V1代表風(fēng)險(xiǎn)高,V2代表風(fēng)險(xiǎn)較高,V3代表風(fēng)險(xiǎn)一般,V4代表風(fēng)險(xiǎn)較低,V5代表風(fēng)險(xiǎn)低。2)確定評(píng)價(jià)矩陣。設(shè)Uij隸屬于第k(k=1,2,3,4,5)個(gè)評(píng)語(yǔ)的隸屬度為rijk,則可構(gòu)造評(píng)價(jià)矩陣其中,rijk是整個(gè)評(píng)審專家組在第k種風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)第Uij項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)的概率,rijk=mijk/N通過(guò)統(tǒng)計(jì)調(diào)查法得到,N表示參與評(píng)審的專家人數(shù),mijk表示對(duì)第Uij項(xiàng)指標(biāo)合計(jì)有mijk個(gè)人選擇第k個(gè)評(píng)語(yǔ)。3)準(zhǔn)則層模糊綜合評(píng)判。對(duì)每個(gè)Ui={Ui1,Ui2,Ui3...,Uim}的m個(gè)因素,按模糊綜合評(píng)判方法可得準(zhǔn)則層綜合評(píng)價(jià)向量Ai莓Ai=Wi莓Ri={ai1,ai2,ai3,ai4,ai5},i=1,2,...,8,Wi為Ui指標(biāo)的權(quán)重系數(shù),其值由層次分析法確定;Ri為對(duì)Ui的單因素評(píng)價(jià)矩陣,式中的符號(hào)“莓”表示模糊合成運(yùn)算。

2實(shí)證研究

以首屆中國(guó)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽成長(zhǎng)組一等獎(jiǎng)企業(yè)Z和二等獎(jiǎng)企業(yè)Y為例進(jìn)行對(duì)比研究。3.1Z企業(yè)案例評(píng)價(jià)Z企業(yè)是專門從事畜禽場(chǎng)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建造和管理咨詢“一體化服務(wù)”的專業(yè)公司。公司目前主要業(yè)務(wù)包括畜牧場(chǎng)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建造,為客戶提供交鑰匙工程;畜牧場(chǎng)設(shè)計(jì)咨詢和可行性研究;現(xiàn)有畜牧場(chǎng)的整體改造;畜牧場(chǎng)配套設(shè)備銷售;畜牧養(yǎng)殖工藝咨詢培訓(xùn)等。應(yīng)用模糊數(shù)學(xué)評(píng)價(jià)法對(duì)Z企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。1)準(zhǔn)則層模糊綜合評(píng)判。邀請(qǐng)9位專家參與風(fēng)險(xiǎn)程度評(píng)價(jià),統(tǒng)計(jì)后得到該指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)概率,列于評(píng)價(jià)矩陣Ri。以創(chuàng)新能力(U1)分析為例,得到其相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A1。通過(guò)專家評(píng)審后創(chuàng)新能力的風(fēng)險(xiǎn)程度評(píng)價(jià)概率矩陣為:同理得出準(zhǔn)則層其他幾項(xiàng)的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量:管理團(tuán)隊(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A2=[0,0,0.043,0.460,0.487];商業(yè)模式的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A3=[0,0,1,0,0];行業(yè)及企業(yè)的行業(yè)地位的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A4=[0,0,0.117,0.233,0.757];運(yùn)營(yíng)狀況的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A5=[0,0,0.017,0.312,0.671];財(cái)務(wù)狀況的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A6=[0,0,0.098,0.159,0.743];融資情況的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A7=[0,0,0.185,0.741,0.074];環(huán)境的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A8=[0,0.074,0.519,0.407,0]。2)目標(biāo)層模糊綜合評(píng)判。結(jié)合以上各指標(biāo)權(quán)重和準(zhǔn)則層相對(duì)應(yīng)變量的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量Ai,根據(jù)模糊綜合評(píng)價(jià)模型可以得到最終的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)向量A,其結(jié)果如下。按照模糊綜合評(píng)價(jià)法的最大隸屬度原則,最終的評(píng)價(jià)結(jié)果顯示,最大值0.501所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為V5,即此項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)定位于“低風(fēng)險(xiǎn)”。

為了便于不同企業(yè)最終結(jié)果的比較,可以對(duì)結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的變換,把不同評(píng)語(yǔ)集賦以一定的數(shù)值,如:設(shè)H為企業(yè)投資可行性,向量C={C1,C2,C3,C4,C5}={50,60,70,80,90}。用所得到的評(píng)價(jià)結(jié)果與數(shù)值向量結(jié)合,得到Z企業(yè)最終的投資可行性得分為:3.2Y企業(yè)案例評(píng)價(jià)Y企業(yè)主營(yíng)農(nóng)用挖掘機(jī)、裝載機(jī)、高空作業(yè)車、輪胎式起重機(jī)、電瓶叉車等農(nóng)機(jī),集科研開發(fā)、生產(chǎn)銷售、現(xiàn)代服務(wù)為一體,擁有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)。公司發(fā)展定位于小型農(nóng)用工程機(jī)械的研發(fā)制造,以實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)國(guó)產(chǎn)化為己任,服務(wù)新農(nóng)村建設(shè)為使命,為中國(guó)乃至全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展推出高性價(jià)比的工業(yè)產(chǎn)品。Y企業(yè)案例中的指標(biāo)權(quán)重確定和模糊綜合評(píng)價(jià)過(guò)程與Z企業(yè)案例一樣,這里不再贅述。下面只列出其最終目標(biāo)層模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。按照模糊評(píng)價(jià)法的最大隸屬度原則,最 終的評(píng)價(jià)結(jié)果顯示,最大值0.438所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為V5,即此項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)定位于“低風(fēng)險(xiǎn)”。參照對(duì)Z企業(yè)案例分析,對(duì)結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步變換,把不同評(píng)語(yǔ)集賦以一定的數(shù)值,如:設(shè)H為企業(yè)投資可行性,向量C={C1,C2,C3,C4,C5}={50,60,70,80,90}。用所得到的評(píng)價(jià)結(jié)果與數(shù)值向量結(jié)合,得到Y(jié)企業(yè)最終的投資可行性得分為:3.3評(píng)價(jià)結(jié)果的進(jìn)一步分析上述計(jì)算結(jié)果表明,Z企業(yè)最終的投資可行性得分要高于Y企業(yè),這從另一個(gè)角度驗(yàn)證了首屆農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽評(píng)選結(jié)果的科學(xué)性。同時(shí),可以進(jìn)行進(jìn)一步分析,找出造成兩個(gè)企業(yè)之間差距的影響因素。通過(guò)上述計(jì)算結(jié)果發(fā)現(xiàn),影響兩個(gè)企業(yè)最終得分的因素在于模糊評(píng)價(jià)向量中的最后一項(xiàng),即Z企業(yè)為0.501,而Y企業(yè)為0.438?，F(xiàn)把這一項(xiàng)的模糊計(jì)算結(jié)果列出:通過(guò)Az和Ay的對(duì)比計(jì)算可以看出,影響兩者最終數(shù)值差距的主要因素是算式中的第一項(xiàng),即企業(yè)的創(chuàng)新能力。

3結(jié)果與討論

1)研究結(jié)合以往投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法,結(jié)合農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn),借鑒首屆中國(guó)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評(píng)選實(shí)例,構(gòu)建了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系,該評(píng)價(jià)體系的建立對(duì)完善農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評(píng)選機(jī)制有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。對(duì)獲獎(jiǎng)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果驗(yàn)證了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及評(píng)價(jià)方法的可操作性,有很強(qiáng)的實(shí)踐價(jià)值。該指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)方法的確立既對(duì)完善農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評(píng)審工作提供了有益參考,同時(shí)也填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)在農(nóng)業(yè)科技企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域研究的空白。

2)利用AHP-模糊綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)獲獎(jiǎng)企業(yè)進(jìn)行了定量分析,所得結(jié)果與實(shí)際的評(píng)審結(jié)果基本一致(兩個(gè)項(xiàng)目得分都很高,Z企業(yè)得分比Y企業(yè)高),從另一個(gè)角度驗(yàn)證了首屆中國(guó)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的評(píng)價(jià)結(jié)果是公平、科學(xué)的。再有,通過(guò)定量分析可以清楚地找出兩個(gè)企業(yè)在各個(gè)指標(biāo)中的分值差距,并確定影響兩者最終得分的主要因素在于企業(yè)的創(chuàng)新能力。因此,該方法既可以幫助投資專家比較準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度,也為農(nóng)業(yè)科技企業(yè)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力找到了著力點(diǎn)。

3)需要注意的是,由于目前對(duì)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)研究較少,該評(píng)價(jià)指標(biāo)體系篩選出來(lái)的優(yōu)秀企業(yè)在未來(lái)能否真正如預(yù)期發(fā)展,還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。因此,仍需深入進(jìn)行后續(xù)的跟蹤調(diào)查。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管控手段綜述

長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

1、投資行為可能違反國(guó)家法律、法規(guī),遭受國(guó)家行政部門制裁及處罰,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失和信譽(yù)損失。企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資選擇時(shí),投資行為必須符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、法律法規(guī),切不可只貪圖利益,而不顧及其他。

2、投資未按立項(xiàng)審批程序?qū)徟虺绞跈?quán)審批,出現(xiàn)重大差錯(cuò)、舞弊、欺詐而導(dǎo)致投資損失。授權(quán)批準(zhǔn)屬于事前控制,可以將不當(dāng)行為制止在發(fā)生之前,最大程度地減少公司可能的損失,長(zhǎng)期股權(quán)投資金額、投資風(fēng)險(xiǎn)大,因此公司必須對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資設(shè)立嚴(yán)密的授權(quán)審批制度。

3、投資項(xiàng)目未按科學(xué)、嚴(yán)密的評(píng)估和論證程序進(jìn)行立項(xiàng)、市場(chǎng)調(diào)研、可行性分析、專家論證,隨意性大,形成亂投資,給企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重?fù)p失。第一,對(duì)于決策者來(lái)說(shuō),信息的收集程度是展開決策的前提與條件,必須盡可能多的收集更為精確、全面的數(shù)據(jù),從而保障所作決策的科學(xué)性。第二,投資決策者的自身綜合素質(zhì)也會(huì)對(duì)投資決策產(chǎn)生重要影響。如果投資決策者不能對(duì)行業(yè)的發(fā)展背景與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律做出全面了解,那么就可能導(dǎo)致決策的失誤,在一定程度上加大公司長(zhǎng)期股權(quán)投資的決策風(fēng)險(xiǎn)。

4、在公司開展投資工作當(dāng)中,如果長(zhǎng)期股權(quán)投資從持有到處置出售轉(zhuǎn)讓過(guò)程缺乏有效的管理,那么就很有可能給監(jiān)督與控制工作帶來(lái)困難,不能保障投資安全和投資收益而造成損失。公司在進(jìn)行一系列合同的簽署工作時(shí),必須按照相應(yīng)的規(guī)章制度,按照程序來(lái)開展工作,如若不然,就很可能導(dǎo)致長(zhǎng)期投資股權(quán)的不盡明確,從而造成公司投資權(quán)益的損失,這都在一定程度上加大了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

5、會(huì)計(jì)核算工作不到位,沒(méi)有對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的價(jià)值做出準(zhǔn)確的核算,出現(xiàn)遺漏或者差錯(cuò),使會(huì)計(jì)資料缺乏較好的完整性、真實(shí)性、以及準(zhǔn)確性,給財(cái)務(wù)工作造成風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益受損。如減值準(zhǔn)備的計(jì)提、審核、批準(zhǔn)工作沒(méi)有按照規(guī)定的程序與步驟開展,就可能導(dǎo)致核算工作缺乏準(zhǔn)確性、權(quán)屬變更缺乏時(shí)效性,最終還會(huì)影響到財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)確性,這都會(huì)加大財(cái)務(wù)工作風(fēng)險(xiǎn)。

公司長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

1、在長(zhǎng)期股權(quán)投資決策階段,公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資目標(biāo)和規(guī)劃,合理安排資金投放結(jié)構(gòu),科學(xué)確定投資項(xiàng)目,擬定投資方案,明確投資目標(biāo)、規(guī)模、方式、資金來(lái)源,重點(diǎn)關(guān)注投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益。同時(shí)結(jié)合公司內(nèi)部的各項(xiàng)實(shí)際情況,對(duì)投資項(xiàng)目與投資方案進(jìn)行可行性分析與研究工作,以公司的規(guī)模狀況、投資目標(biāo)等情況客觀對(duì)投資規(guī)模、預(yù)期收益等指標(biāo)做出評(píng)價(jià),要根據(jù)公司本身的實(shí)際情況開展投資工作,做到小心、謹(jǐn)慎投資,切不可盲目投資。

2、公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)ν顿Y項(xiàng)目進(jìn)行決策審批。特別是涉及到“三重一大”事項(xiàng)(重大問(wèn)題決策、重大項(xiàng)目投資事項(xiàng)、重要人事任免及大額資金支付)時(shí),必須按照規(guī)定的權(quán)限和程序?qū)嵭屑w決策審批或者聯(lián)簽制度。任何個(gè)人不得單獨(dú)決策或者擅自改變集體決策意見(jiàn)。投資方案發(fā)生重大變更的,應(yīng)當(dāng)重新進(jìn)行可行性研究并履行相應(yīng)審批程序。

3、公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)批準(zhǔn)的投資方案,擬定投資合同,并聘請(qǐng)律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)評(píng)估師等專業(yè)人員對(duì)合同條款進(jìn)行審核。與被投資方簽訂投資合同或協(xié)議,必須明確出資時(shí)間、金額、方式、雙方權(quán)利義務(wù)和違約責(zé)任等,子公司進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)還應(yīng)嚴(yán)格按照母公司規(guī)定執(zhí)行,及時(shí)上報(bào)母公司審批。

4、在長(zhǎng)期股權(quán)投資的執(zhí)行階段,公司應(yīng)該根據(jù)正式簽署的投資合同的相關(guān)文件規(guī)定,嚴(yán)格按照投資合同約定投放資金。為了避免在長(zhǎng)期股權(quán)投資的過(guò)程中出現(xiàn)舞弊現(xiàn)象,完善公司內(nèi)部的授權(quán)制度,建立健全投資業(yè)務(wù)的資金收付、憑證保管、會(huì)計(jì)記錄等管理制度,實(shí)現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的全過(guò)程管理控制。

5、公司應(yīng)當(dāng)指定專門機(jī)構(gòu)和人員對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤管理,及時(shí)掌握被投資方的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量,定期組織投資質(zhì)量分析,發(fā)現(xiàn)異常情況,應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)措施。公司財(cái)務(wù)部門定期和不定期與被投資方核對(duì)有關(guān)投資項(xiàng)目、開展項(xiàng)目分析,按照公司規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)與程序進(jìn)行賬務(wù)處理,保障財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性和準(zhǔn)確性,保證對(duì)外投資的安全、完整。

6、應(yīng)該強(qiáng)化對(duì)股權(quán)投資權(quán)益證書的保管,健全好一套完善的檔案記錄,定期或不定期進(jìn)行清點(diǎn)盤查,設(shè)定專人對(duì)其保管,明確權(quán)利義務(wù)。如果股權(quán)出現(xiàn)改變,相關(guān)部門要盡快辦理好權(quán)屬變更的相關(guān)手續(xù),最終由財(cái)務(wù)管理者對(duì)變更后的最終賬目予以審核與確認(rèn)工作。

7、公司應(yīng)加強(qiáng)長(zhǎng)期股權(quán)投資持有期間及處置過(guò)程的稅收籌劃,長(zhǎng)期股權(quán)投資有兩方面的投資收益,一是持有期間的股息、紅利收益,二是投資轉(zhuǎn)讓的資本利得收益。根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定,符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性收益為免稅收入;而企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán),扣除相關(guān)成本按照差額計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。因此,企業(yè)先投資分利,再轉(zhuǎn)讓股權(quán),運(yùn)用分割方 法,可減少公司的稅收負(fù)擔(dān)。

8、對(duì)不符合公司發(fā)展戰(zhàn)略或喪失繼續(xù)持有價(jià)值的長(zhǎng)期股權(quán)投資,公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)處置。首先,應(yīng)由專門的投資管理部門向授權(quán)部門提出相關(guān)處置申請(qǐng),申請(qǐng)中應(yīng)注明相應(yīng)長(zhǎng)期股權(quán)投資的項(xiàng)目名稱、金額、處置原因、處置方法。其次,授權(quán)部門認(rèn)真審核,對(duì)于一些重大的投資項(xiàng)目應(yīng)召開董事會(huì)議進(jìn)行討論,集體決定處置方案。為防止處置過(guò)程中的舞弊,長(zhǎng)期股權(quán)投資的處置價(jià)格應(yīng)由外聘資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估,或者直接將長(zhǎng)期股權(quán)投資的處置工作給社會(huì)專業(yè)處置機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行,從而更為有效地保障公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

9、公司應(yīng)該定期或者不定期對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資開展減值分析,要按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)與程序執(zhí)行,保障賬務(wù)處理的及時(shí)性。企業(yè)對(duì)持有的不具有共同控制或重大影響、在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)》的規(guī)定計(jì)提減值準(zhǔn)備,在后續(xù)會(huì)計(jì)期間公允價(jià)值上升,原確認(rèn)的減值損失應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)回。對(duì)子公司和采用權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資,應(yīng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)》的規(guī)定計(jì)提減值準(zhǔn)備,資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn),在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。

10、在投資過(guò)程中及投資結(jié)束后,應(yīng)由內(nèi)部審計(jì)人員對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的整個(gè)過(guò)程進(jìn)行評(píng)價(jià),評(píng)價(jià)的內(nèi)容可以包括定性的評(píng)價(jià)長(zhǎng)期股權(quán)投資的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升程度;定量的評(píng)價(jià)可以采用指標(biāo)包括投資的年現(xiàn)金凈流量、投資回收期等。

11、對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資過(guò)程中出現(xiàn)的失誤,企業(yè)應(yīng)建立責(zé)任追究制度,明確決策者和實(shí)施者的責(zé)任。對(duì)于因重大決策失誤而造成的損失,企業(yè)應(yīng)追究相關(guān)決策人員的責(zé)任;對(duì)在投資過(guò)程中違規(guī)操作而給企業(yè)造成損失的,應(yīng)追究具體實(shí)施人員的責(zé)任。

綜上所述,加強(qiáng)長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)的管理成為公司現(xiàn)階段所面臨的一項(xiàng)重大課題。公司應(yīng)該積極結(jié)合自身的實(shí)際情況,按照公司內(nèi)部控制基本規(guī)范的相關(guān)規(guī)定,明確長(zhǎng)期股權(quán)投資的內(nèi)控目標(biāo),找出控制風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),不斷完善長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,以期求得公司的持續(xù)健康發(fā)展。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡

收益是指在一定時(shí)間對(duì)外投資所獲得的報(bào)酬,風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)收益的不確定性,而且這種不確定性是可以用概率來(lái)描述的。風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)生活特別是投資活動(dòng)中無(wú)處不在,主要包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)的整體運(yùn)動(dòng)相關(guān)聯(lián),通常表現(xiàn)為某個(gè)領(lǐng)域、某個(gè)金融市場(chǎng)或者某個(gè)行業(yè)部門的整體變化,它斷裂層大,涉及面廣,往往使整個(gè)一類資產(chǎn)產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)。這類風(fēng)險(xiǎn)因其來(lái)源于宏觀經(jīng)濟(jì)因素變化對(duì)市場(chǎng)整體的影響,亦稱為宏觀風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)所有項(xiàng)目及資產(chǎn)的影響,而且這種風(fēng)險(xiǎn)通常難以回避和消除,因而又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。它的來(lái)源主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)只同某項(xiàng)具體的資產(chǎn)相關(guān)聯(lián),而與其他的資產(chǎn)和整個(gè)市場(chǎng)無(wú)關(guān),因而也稱為獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)或特定公司風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)的個(gè)別影響,人們一般可以通過(guò)分散化投資策略回避或者消除這種風(fēng)險(xiǎn),因而也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。它的來(lái)源主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等。[1](p40—42)

個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)主要指投資者個(gè)人因自身和環(huán)境條件等各種因素的不確定性,引起投資風(fēng)險(xiǎn)收益與非收益間發(fā)生偏離的可能性。影響個(gè)人投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自:投資者分散組合投資預(yù)期收益,即單項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益,占用資金的權(quán)重,取得預(yù)期收益的概率。如果沒(méi)有很好的協(xié)調(diào)和控制,投資者必然會(huì)承擔(dān)很多不必要的風(fēng)險(xiǎn);投資者投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的條件,即當(dāng)新增投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于原有項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí),只有選擇不相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)項(xiàng)目時(shí),才能達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的;投資組合的主要目的,即獲得預(yù)期的報(bào)酬率,投資者不能為了降低風(fēng)險(xiǎn),而使非相關(guān)程度過(guò)大,不能進(jìn)行有效控制風(fēng)險(xiǎn)。[2](p71—75)既然投資組合不能無(wú)限地降低風(fēng)險(xiǎn),那么投資者就需要有選擇地購(gòu)買若干種資產(chǎn)或存銀行生息,使自身獲得的凈收益盡可能大,而總體風(fēng)險(xiǎn)盡可能小。如何從一般的傳統(tǒng)投資理論和模型研究中被忽略的交易費(fèi)用中,推導(dǎo)出一個(gè)比較實(shí)用的投資目標(biāo)函數(shù)呢?假設(shè)市場(chǎng)上有n種資產(chǎn)供投資者選擇,某個(gè)體投資者有數(shù)額為M的一筆相對(duì)較大的資金可用做一個(gè)時(shí)期的投資。

投資者通過(guò)分析對(duì)這n種資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,估算出在這一時(shí)期內(nèi)購(gòu)買某資產(chǎn)的平均收益率和風(fēng)險(xiǎn)損失率。購(gòu)買資產(chǎn)要付交易費(fèi),費(fèi)率已知,并且當(dāng)購(gòu)買金額不超過(guò)給定值時(shí),交易費(fèi)按給定值計(jì)算(不買無(wú)須付費(fèi))。另外,假定同期銀行存款利率是r0(r0=5%),且既無(wú)交易費(fèi)又無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。試確定一種投資組合方案,即用給定的資金,有選擇的購(gòu)買若干種資產(chǎn)或存銀行生息,使凈收益盡可能大,而總體風(fēng)險(xiǎn)盡可能小。

在處理此問(wèn)題時(shí),如何在投資因素中確定投資項(xiàng)目的投資金額是關(guān)鍵。收益、風(fēng)險(xiǎn)和投資者本身都是影響投資決策的因素,只有通過(guò)一種線性關(guān)系建立三者的聯(lián)系,才能解決投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)問(wèn)題。同時(shí),以投資者看待凈收益和風(fēng)險(xiǎn)同等地位為分界點(diǎn),討論投資資產(chǎn)的變化。假使從投資開始到投資收益的一段時(shí)間,影響投資的經(jīng)濟(jì)因素保持不變,用資金投資單項(xiàng)資產(chǎn)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)率由其風(fēng)險(xiǎn)損失率來(lái)度量,否則,總體的風(fēng)險(xiǎn)率可用所投資的資產(chǎn)中最大的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)度量。單項(xiàng)資產(chǎn)的收益用其平均收益率ri來(lái)衡量,若干項(xiàng)資產(chǎn)所組成的資產(chǎn)組合的收益用構(gòu)成該資產(chǎn)的組合的平均收益率的權(quán)重平均來(lái)表示,投資的資金是相對(duì)較大的一筆資金。引入記號(hào):M(投資者擁有的全部資金);si(供投資者選擇的資產(chǎn));ai(投資si項(xiàng)資產(chǎn)所用資金占總資產(chǎn)的比例);r0(銀行存款利率);ri(資產(chǎn)si的平均收益率);qi(購(gòu)買si項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失率);pi(購(gòu)買si資產(chǎn)要付的交易費(fèi)率);ui(購(gòu)買si項(xiàng)資產(chǎn)的費(fèi)率給定值)。由于銀行也是一種可供投資的資產(chǎn),故記為s0,其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)損失率q0和費(fèi)率p0均為0。這樣,銀行存款生息也可與其他資產(chǎn)統(tǒng)一處理。資金M中比例為ai的部分被用來(lái)購(gòu)買資產(chǎn)si(i=1,2,…,n)。令a0=1-Σai(a0≥0,i=1,2,…,n),當(dāng)有剩余的資金時(shí),就存入銀行生息。

對(duì)于固定的i(i∈{0,1,…,n}),購(gòu)買的資金為aiM0。而除了外,購(gòu)買的資金凈收益與存入銀行獲得凈收益比較。則:當(dāng)aiM≤ui時(shí),aiMri-uipi-aiMr0=aiM(ri-r0)-uipi(1)當(dāng)aiM>ui時(shí),aiMri-aiMri-aiMr0=aiM(ri-pi-r0)(2)根據(jù)(1)、(2)式,可知投資的凈收益式關(guān)于ai的一次增函數(shù)。要么將資金存入銀行生息,要么就盡可能把資金投資到資產(chǎn)中去。其次,投資的資金是相對(duì)較大的一筆資金,那么費(fèi)率給定值ui對(duì)投資的影響就很小。在此,我們就不考慮費(fèi)率給定值ui對(duì)投資決策的影響。再者由于購(gòu)買資產(chǎn)時(shí)需付交易費(fèi),所以即使我們?cè)谫Y產(chǎn)si中投資了aiM,但只有aiM-aiMpi的資金投資到資產(chǎn)si中;即真正投入到資產(chǎn)si中的資產(chǎn)為aiM/(1+pi),aiMpi/(1+pi)的資金作為了交易費(fèi)。如此,我們的預(yù)期凈收益為aiMri/(1+1+pi)。所以,投資的預(yù)期凈收益總額為ΣaiMri/(1+pi)。

同時(shí),購(gòu)買資產(chǎn)si的風(fēng)險(xiǎn)損失率為qi,總體風(fēng)險(xiǎn)率為max{aiqi/(1+pi)},總風(fēng)險(xiǎn)為max{aiMqi/(1+pi)}。如:W=ΣaiMri/(1+pi)(3)Q=max{aiMqi/(1+pi)}(4)因此,投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題實(shí)質(zhì)即在ai≥0和Σai=1(i=0,1,2,…,n)的條件下求出ai的值,使總體收益W盡量大,總體風(fēng)險(xiǎn)Q盡量小。很明顯,(3)式是線性的,(4)式是形式邏輯的,這是不好求解的?，F(xiàn)在再假設(shè)投資者在投資時(shí)自身存在凈收益—風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比(記為α),其數(shù)值完全由投資者自己決定,是投資者本身對(duì)凈收益和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的比。若投資者想要在獲得凈收益的同時(shí)不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)(如存入銀行生息),則令α=0。若投資者不顧風(fēng)險(xiǎn)的高低,一味追求凈收益,則令α∞。如此,(3)、(4)式可改為:minA=-α/1+α[ΣaiMri/(1+pi)]+Q/(1+α)(5)求解的答案與投資者自己確定的凈收益—風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比和一些投資的資產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)有關(guān),通過(guò)數(shù)學(xué)軟件和計(jì)算顯然可以確定一組ai,并且還可以計(jì)算出預(yù)期凈收益總額W,總體風(fēng)險(xiǎn)Q。而α的值,我們可以通過(guò)調(diào)查的數(shù)據(jù)計(jì)算。所以,α=1;再通過(guò)MATLAB軟件可得a0=0,a1=1,a2=0,a3=0,a4=0。即在投資者對(duì)凈收益和風(fēng)險(xiǎn)看待相等的地位時(shí),應(yīng)把所有的資金都投資在資產(chǎn)si上。當(dāng)α=4時(shí),購(gòu)買資產(chǎn)的組合是:a0=0,a1=0.403,a2=0,a3=0.189,a4=0.408?？傮w收益率為24.8%M,總體風(fēng)險(xiǎn)為1%M。[3]再根據(jù)調(diào)查的不同凈收益—風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比α值就可以確定其相應(yīng)的投資資金決策組合了。

風(fēng)險(xiǎn)管理與控制作為投資策略中最為重要的組成部分之一。一方面,直接受到既定投資策略的制約;另一方面,投資中良好的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制也是既定投資策略取得成功并最終獲取收益的基礎(chǔ)。從投資整個(gè)過(guò)程中控制風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間來(lái)看,個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制可分為:事前控制。在制訂投資策略實(shí)施投資活動(dòng)之前充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素,并把風(fēng)險(xiǎn)因素有機(jī)融入到投資策略和實(shí)踐之中,通過(guò)投資策略有效執(zhí)行來(lái)體現(xiàn)出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制與把握,這是風(fēng)險(xiǎn)管理和控制過(guò)程中最能事半功倍的工作,也是風(fēng)險(xiǎn)控制的源頭,即事前控制。事中控制。正確的策略來(lái)自對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)作出正確的預(yù)測(cè),根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的大小選擇相應(yīng)的資產(chǎn)投資比例,這樣通 過(guò)對(duì)投資比例控制就可有效控制大部分的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)機(jī)會(huì)大小的劃分是以對(duì)未來(lái)走勢(shì)把握的準(zhǔn)確性預(yù)計(jì)為基礎(chǔ)的,在投資過(guò)程中認(rèn)為的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是一個(gè)主觀概念,其大小并不必然與市場(chǎng)的底部、頂部有關(guān),換句話說(shuō)就是個(gè)體投資者對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的預(yù)測(cè)把握能力是決定投資比例的基礎(chǔ),最終的結(jié)果取決于決策者的判斷與市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)的擬合程度,即在市場(chǎng)底部時(shí)認(rèn)為有大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)就說(shuō)明決策者的判斷與市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)的擬合程度高,取得較好收益的可能性就比較大。由此這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程,投資者不斷根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)與以前的預(yù)測(cè)進(jìn)行對(duì)比并根據(jù)新的情況對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè),以此不斷的調(diào)整投資策略,這部分事中控制的主要內(nèi)容。[4]

事后控制。一個(gè)投資周期下來(lái)投資效果固然是重要的,但對(duì)于經(jīng)常性的投資者而言,對(duì)所取得投資效果的原因分析則顯得更為重要。個(gè)體投資者反思的重點(diǎn)在于在制定和執(zhí)行策略的過(guò)程中哪些方面把握到了市場(chǎng)的機(jī)會(huì),又在哪些方面不曾考慮周全,對(duì)于做得好的方面總結(jié)出經(jīng)驗(yàn),對(duì)于不周全的方面找出失誤所在,不斷積累經(jīng)驗(yàn)從而提高自己。冷靜觀察、理性分析,不停的思考與反思是投資活動(dòng)的永恒的主題,理解力、領(lǐng)悟力的深度和廣度也是決定個(gè)體投資者的投資實(shí)踐能否成功的重要條件。

作為普通投資者可以從以下幾個(gè)方面來(lái)規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn):一是將自身的投資金額和所投資的資產(chǎn)項(xiàng)目控制在一定范圍之內(nèi),最好主要投資一至兩項(xiàng)資產(chǎn),防止由于投資金額和所投資產(chǎn)項(xiàng)目過(guò)多而產(chǎn)生不可避免的市場(chǎng)摩擦或者發(fā)生管理成本的消耗。二是普通投資者也有必要盡量熟悉自身的投資相關(guān)情況。只有對(duì)自身的資金運(yùn)營(yíng)情況和所投資產(chǎn)項(xiàng)目有了較為深入的了解,才有可能避免更多的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。三是應(yīng)當(dāng)盡量提高自身投資方面的理論基礎(chǔ)和技巧,力求能夠做到用一些基本的方法和技巧指導(dǎo)自身的投資實(shí)踐活動(dòng),避免發(fā)生不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失。四是注意經(jīng)常關(guān)注國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和新出臺(tái)的各方面的政策制度,從中得到一些相關(guān)的投資信息,確定自己投資的大致方向,避免盲目投資而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及損失。同時(shí)嚴(yán)格按照國(guó)家的政治法律要求進(jìn)行投資決策,定期審視自己的投資行為,避免因違反相關(guān)的法律法規(guī)而給自身和社會(huì)帶來(lái)危害。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:對(duì)金融危機(jī)背景下我國(guó)居民家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)研究

近年來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好,人民生活水平也得到很大的改善,居民可支配財(cái)富也越來(lái)越多,居民家庭金融投資的意識(shí)越來(lái)越強(qiáng),投資的渠道、品種也越來(lái)越多,投資規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。很多家庭不再局限于傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄投資,而是不斷的擴(kuò)展為股票、基金、黃金、債券、保險(xiǎn)、外匯等方面的投資,投資本身是風(fēng)險(xiǎn)和收益的集合體,我國(guó)居民家庭金融投資還存在很多問(wèn)題,在金融危機(jī)的背景下,受政策、人民幣的匯率、銀行利率、市場(chǎng)發(fā)展等因素的影響,無(wú)疑增加了居民家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)居民家庭經(jīng)濟(jì)生活有很大的影響,因此,如何更好的引導(dǎo)居民家庭金融投資,促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展是一個(gè)亟待研究的課題。

一、我國(guó)居民家庭金融投資現(xiàn)狀及存在問(wèn)題

(一)我國(guó)居民家庭金融投資的現(xiàn)狀

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,居民可支配收入水平提高,金融投資也成為現(xiàn)代家庭投資概念的重要組成部分。居民家庭金融投資分為銀行存款、購(gòu)買債券、購(gòu)買保險(xiǎn)、投資基金和股票等。銀行存款是一直以來(lái)都是我國(guó)居民最主要的金融投資渠道;債券投資氛圍國(guó)債和企業(yè)債券,國(guó)債投資安全性較高,企業(yè)債券投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性;保險(xiǎn)投資也是安全性較高的投資品種;基金投資流通性強(qiáng)、交易費(fèi)用低,但是也存在一定的風(fēng)險(xiǎn);股票投資風(fēng)險(xiǎn)性高、收益也高。居民作為個(gè)人投資者大多資金有限,不具備機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模優(yōu)勢(shì),很多中的收入的家庭通常選擇預(yù)期收益有明顯保障的國(guó)債、銀行存款等。2006年股票市場(chǎng)處于牛市時(shí)期很多銀行存款流向股票市場(chǎng),08年股票下跌很多資金轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄資金,近兩年隨著我國(guó)社保制度的完善,投資保險(xiǎn)的人群越來(lái)越多,規(guī)模也越來(lái)越大。

(二)我國(guó)家庭金融投資存在的問(wèn)題

金融危機(jī)背景下,金融市場(chǎng)發(fā)展不穩(wěn)定,再加上金融投資中介機(jī)構(gòu)、投資品種越來(lái)越多等情況,居民家庭金融投資也存在一些問(wèn)題,例如家庭短期投資動(dòng)機(jī)較為明顯,不具備長(zhǎng)期投資的能力;居民個(gè)人投資規(guī)模較小,不具備規(guī)模優(yōu)勢(shì);家庭投資者跟風(fēng)投資和經(jīng)驗(yàn)性投資較多,投資的隨意性和盲目性較強(qiáng),投資質(zhì)量不高;居民接觸的金融投資信息渠道狹窄,面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很難快速地做出反應(yīng);金融投資需要投入大量的時(shí)間進(jìn)行分析研究和判斷,占用個(gè)人精力較多;居民家庭金融投資是個(gè)人投資行為,難以進(jìn)行組合投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)等等?？梢?jiàn),我國(guó)居民家庭金融投資存在很多的問(wèn)題,金融投資市場(chǎng)需要進(jìn)一步的完善。

二、影響我國(guó)居民家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)因素

(一)居民家庭收入水平和結(jié)構(gòu)

居民家庭金融投資的基本來(lái)源是家庭成員在滿足其消費(fèi)需求后所剩余的那部分資金,因此,家庭收入水平和結(jié)構(gòu)對(duì)家庭金融投資的規(guī)模、范圍都有較大的影響。我國(guó)多數(shù)家庭收入結(jié)構(gòu)單一,可支配的收入有限,居民在滿足日常生活需求的基礎(chǔ)上會(huì)選擇一些投資風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較少的投資方式,來(lái)確保家庭經(jīng)濟(jì)生活的安全性,這就容易導(dǎo)致我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不合理,不利于我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展。

(二)金融投資環(huán)境機(jī)制有待健全

金融市場(chǎng)不僅受到貨幣匯率、銀行利率、市場(chǎng)發(fā)展情況等因素的影響,而且還受到政府的干預(yù),為了維持市場(chǎng)穩(wěn)定,一些政府干預(yù)的政策相繼出臺(tái),政府經(jīng)常參與經(jīng)濟(jì)干預(yù)市場(chǎng),導(dǎo)致投資環(huán)境受到過(guò)多的干預(yù),金融市場(chǎng)本身的發(fā)展規(guī)律受限,對(duì)投資環(huán)境造成不良影響。加之家庭金融投資本身投資規(guī)模小、信息渠道狹窄、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力較低等,投資者很難做出正確的投資策略?？梢?jiàn),金融投資環(huán)境機(jī)制不健全,在很大程度上增加了金融市場(chǎng)投資行為的風(fēng)險(xiǎn)性。

(三)金融投資中介機(jī)構(gòu)的投機(jī)行為和投資者的投資心態(tài)問(wèn)題

家庭金融投資者受信息渠道、專業(yè)知識(shí)等條件的限制,偏向于信賴專業(yè)的投資中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行投資,他們能為投資者提供一些符合投資行為的理性化建議和選擇。但是,中介機(jī)構(gòu)往往從自身利益考慮,為了自身利益的最大化,忽視委托投資者的利益,為了避免投資者的問(wèn)責(zé),他們往往會(huì)跟隨市場(chǎng)投資導(dǎo)向選擇投資方向,并未真正從委托人的利益出發(fā)來(lái)選擇投資。受到市場(chǎng)環(huán)境機(jī)制、政府政策等因素影響,金融市場(chǎng)機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,很多投資者沒(méi)有擺正投資心態(tài),抱著投機(jī)心態(tài)寄希望于短期的額外收益,選擇了風(fēng)險(xiǎn)投資,缺乏理性的判斷和分析,容易導(dǎo)致投資的偏差,無(wú)形中加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。

三、如何更好的防范家庭金融風(fēng)險(xiǎn)

(一)加強(qiáng)對(duì)金融投資的認(rèn)識(shí),提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

家庭投資者在金融投資之前,加強(qiáng)對(duì)金融投資專業(yè)知識(shí)的了解和認(rèn)識(shí)是非常必要的。主要是加強(qiáng)對(duì)家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)方面知識(shí)的認(rèn)識(shí)和了解,例如,家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)有多種表現(xiàn)形式如資本風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)、投資者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等。居民在對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)類型有所了解的情況下,投資時(shí)就能夠綜合考慮各方面的因素,來(lái)選擇投資的品種和投資機(jī)構(gòu)等,尤其是初級(jí)投資者,在認(rèn)識(shí)并深入了解這些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還應(yīng)當(dāng)理性地看待這些風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)行冷靜的思考,做出理性的投資判斷,增強(qiáng)投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),提高金融投資質(zhì)量。

(二)選擇適合居民家庭實(shí)際情況的金融投資策略

選擇適合家庭實(shí)際情況的投資策略,是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。居民家庭金融投資要以家庭收入水平、結(jié)構(gòu)等實(shí)際情況為基礎(chǔ),對(duì)金融投資方式、風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品等進(jìn)行全面了解的情況下掌握具體的投資操作要領(lǐng),制定正確的投資方案和策略。家庭投資者在投資時(shí)應(yīng)堅(jiān)持循序漸進(jìn)的原則,在投資初期選擇一些適宜操作的投資產(chǎn)品先進(jìn)行投資,一步步的實(shí)施投資計(jì)劃,確保投資的安全性,不能急于求成,要保持耐心,面對(duì)投資問(wèn)題時(shí)要有積極樂(lè)觀的心態(tài),找到適合自己的投資方式并認(rèn)真執(zhí)行,在對(duì)投資業(yè)務(wù)比較熟練的情況下可以逐步擴(kuò)大投資范圍、規(guī)模,在穩(wěn)步前進(jìn)中提高投資的效益。

(三)根據(jù)居民家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇金融投資品種

每個(gè)家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力都是不一樣的,投資者可根據(jù)家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況或者是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試等方式進(jìn)行投資分析和判斷,選擇家庭能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的品種進(jìn)行投資,確保投資導(dǎo)致的損失或者是背離自己期望值的指數(shù)在自身可以承受的范圍之內(nèi)。在金融投資過(guò)程中,風(fēng)險(xiǎn)越大的投資品種往往潛在的收益也越高,相反投資風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種收益也會(huì)較低,投資風(fēng)險(xiǎn)的大、小是真實(shí)存在的,所以投資者的投資之前一定要考慮到并且明確自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,以免出現(xiàn)超過(guò)家庭承受能力的損失,給家庭經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)不良影響。

(四)政府合理干預(yù),完善法律監(jiān)督體系

政府對(duì)金融市場(chǎng)的過(guò)多干預(yù),對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響,容易破壞市場(chǎng)自我調(diào)控機(jī)制,對(duì)商品的價(jià)格浮動(dòng)產(chǎn)生影響,市場(chǎng)調(diào)節(jié)具有自發(fā)性是,在我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展機(jī)制還不完善的情況下,政府適當(dāng)?shù)母深A(yù)也是必要的,市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置還需要通過(guò)政府的干預(yù)行為去引導(dǎo)和推動(dòng),發(fā)揮政府調(diào)節(jié)的功能,引導(dǎo)投資者的投資行為,推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的健康運(yùn)行。其次,就是要健全法律監(jiān)督體系,完善金融投資法律法規(guī),規(guī)范投資者和中介機(jī)構(gòu)的行為,同時(shí)保障家庭金融投資者的合法權(quán)益,降低家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

金融危機(jī)背景下,國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)形勢(shì)動(dòng)蕩,如何有效地引導(dǎo)居民進(jìn)行金融投資,提高家庭金融投資的質(zhì)量,防范家庭金融 投資風(fēng)險(xiǎn),是非常重要的課題。本文從多個(gè)角度分析了家庭金融投資的問(wèn)題,提出通過(guò)加強(qiáng)對(duì)金融投資的認(rèn)識(shí),提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí);選擇適合居民家庭實(shí)際情況的金融投資策略;選擇適應(yīng)居民家庭風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種;政府合理干預(yù)和完善法律監(jiān)督體系等方式來(lái)更好的防范家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:航天工業(yè)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析

[摘 要] 航天工業(yè)對(duì)外投資涉及多方面的風(fēng)險(xiǎn),明確風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)確保投資的順利實(shí)施具有重要意義。本文分析航天工業(yè)集團(tuán)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)因素,對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行選擇,以期指導(dǎo)投資前的項(xiàng)目評(píng)估。

[關(guān)鍵詞] 海外投資 風(fēng)險(xiǎn)分析 航天工業(yè)

一、引言

航天項(xiàng)目的投資過(guò)程中存在著很大的不確定性,所以任何項(xiàng)目都是有風(fēng)險(xiǎn)的。項(xiàng)目投資過(guò)程所具有的復(fù)雜性、一次性、創(chuàng)新性和獨(dú)特性等,以及企業(yè)內(nèi)部外部的許多關(guān)系與變數(shù)造就了項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程中會(huì)存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。如果不能很好的評(píng)估和管理這些風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)造成巨大損失。航天工業(yè)企業(yè)海外投資項(xiàng)目投資的大投入、項(xiàng)目時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn),客觀上決定了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的重要性。在項(xiàng)目決策需要積極開展項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,通過(guò)各種方法去識(shí)別、科學(xué)度量和分析評(píng)估項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)。

航天工業(yè)的海外投資風(fēng)險(xiǎn)涉及眾多的因素,本文從系統(tǒng)的角度全面分析航天工業(yè)海外投資,不僅面臨一般企業(yè)所面臨的市場(chǎng)分線、資金風(fēng)險(xiǎn)等,還受技術(shù)保密、國(guó)家安全等方面的因素影響。下面就航天工業(yè)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)因素展開分析。

二、航天工業(yè)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是由于項(xiàng)目技術(shù)本身的不足及可替代的新技術(shù)出現(xiàn)等給投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).對(duì)投資企業(yè)來(lái)說(shuō),理想的產(chǎn)品應(yīng)是具有較小的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),具有區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的專用特點(diǎn),并且能夠獲得高于一般的平均回報(bào)。評(píng)估技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)的成熟性、替代技術(shù)、技術(shù)的生命周期、技術(shù)的適用性四方面。

2.資金風(fēng)險(xiǎn)

資金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是最為投資者所關(guān)注的,同時(shí)考慮到一部分風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所采用的評(píng)估作法,所以該部分指標(biāo)的采集應(yīng)力求全面和細(xì)致。它主要用于考察企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和項(xiàng)目資金來(lái)源及其使用的合理性。這里包括企業(yè)歷史的財(cái)務(wù)報(bào)表分析、未來(lái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、融資方案、資金經(jīng)營(yíng)能力、獲利能力等方面的評(píng)價(jià)。

3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)是連接生產(chǎn)和消費(fèi)的橋梁和紐帶,在項(xiàng)目能否獲得成功的問(wèn)題上,市場(chǎng)擁有最終的發(fā)言權(quán)和裁判權(quán)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和不斷完善,競(jìng)爭(zhēng)逐漸成為產(chǎn)品能否獲取市場(chǎng)份額、項(xiàng)目能否取得收益的重要影響因素。一項(xiàng)投資的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力直接對(duì)項(xiàng)目的收益產(chǎn)生影響。沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力就沒(méi)有市場(chǎng)份額,產(chǎn)品也就失去了存在的理由,收回投資也就成為泡影。競(jìng)爭(zhēng)因素可以從兩方面來(lái)加以區(qū)分,首先是產(chǎn)品自身所能體現(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)能力,它是產(chǎn)品在競(jìng)爭(zhēng)中所必須修煉好的“內(nèi)功”,主要包括產(chǎn)品獨(dú)特性、產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等方面;其次是外部競(jìng)爭(zhēng)因素所產(chǎn)生的作用,包括替代產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力及其戰(zhàn)略等方面。這里,我們使用市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)需求、市場(chǎng)容量、市場(chǎng)潛力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)水平、營(yíng)銷能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況等指標(biāo)來(lái)表示。

4.實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的工藝、設(shè)備、原材料供應(yīng)、人員等方面難以預(yù)見(jiàn)的障礙出現(xiàn)給項(xiàng)目企業(yè)帶來(lái)的實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn),需要考察的評(píng)估指標(biāo)有:項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度;設(shè)備水平;實(shí)施人員的構(gòu)成和物資能源的供應(yīng)情況。我們這里考慮項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度、設(shè)備水平、實(shí)施人員構(gòu)成、物資原料供應(yīng)四方面的指標(biāo)。

5.社會(huì)與政策風(fēng)險(xiǎn)

指由于國(guó)家政策、法規(guī)、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)需求發(fā)生改變所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步劃分為國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)壞境和項(xiàng)目與政策、法規(guī)的相容度兩個(gè)指標(biāo)。國(guó)家和地區(qū)往往對(duì)與本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃有關(guān)的投資項(xiàng)目有政策性傾斜和鼓勵(lì),如稅收優(yōu)惠等,這種來(lái)自政府的支持可以影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效益。同樣,違反政府法規(guī)的項(xiàng)目會(huì)受到經(jīng)營(yíng)上限制甚至禁止。我們將是否符合投資國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策、投資地方的政府支持、政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境作為考察的對(duì)象。

6.管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)和上述其它風(fēng)險(xiǎn)相比,一般被看作軟風(fēng)險(xiǎn)。首先,它是為了優(yōu)化配置(即風(fēng)險(xiǎn)最小化和利潤(rùn)最大化)而協(xié)調(diào)和充分利用各種客觀條件和資源的能力,項(xiàng)目是否有獨(dú)特的企業(yè)文化的培育、良好的管理機(jī)制的支持等等對(duì)樹立形象及項(xiàng)目的長(zhǎng)期盈利都起到了關(guān)鍵的作用。其次,管理是識(shí)別、測(cè)量和駕馭風(fēng)險(xiǎn),即風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。僅僅將現(xiàn)有的條件充分加以利用還不能保證企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)化解措施也會(huì)起到很重要的作用。管理的主要功能就是在風(fēng)險(xiǎn)尚未出現(xiàn)時(shí)充分利用現(xiàn)有的資源和條件并監(jiān)視風(fēng)險(xiǎn),采取相應(yīng)的措施使風(fēng)險(xiǎn)盡可能地不發(fā)生;在風(fēng)險(xiǎn)初見(jiàn)端倪時(shí)一把它消滅在萌芽階段;在風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)出現(xiàn)時(shí)對(duì)它加以控制和管理,以減小它所帶來(lái)的不利影響以獲得盈利。

7.退出或終止風(fēng)險(xiǎn)

由于項(xiàng)目投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng),它可能成功,也可能失敗,因此人們一向十分重視投資項(xiàng)目的選擇。但由于事物的多變性和人們對(duì)事物發(fā)展之洞察力的有限性,投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)并不因?yàn)轫?xiàng)目實(shí)施前的正確選擇而不復(fù)存在;相反,可能會(huì)由于情況的變化使項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)增大,并伴隨項(xiàng)目運(yùn)行的全過(guò)程,致使投資項(xiàng)目可能失敗于早期、中期或后期。如果對(duì)具有潛在失敗危險(xiǎn)的投資項(xiàng)目的評(píng)估不充分而追加無(wú)謂的投資會(huì)造成更大的損失。

通常來(lái)說(shuō),項(xiàng)目的最后執(zhí)行結(jié)果只有兩個(gè)狀態(tài):成功與失敗。相應(yīng)地,項(xiàng)目進(jìn)入終止過(guò)程后,采用兩種方式來(lái)終止項(xiàng)目:正常終止和非正常終止。在項(xiàng)目正常終止后,應(yīng)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目竣工驗(yàn)收和后評(píng)估,實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的移交和清算。如果是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目,還要考慮風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式。當(dāng)采用非正常終止方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行收尾時(shí),要綜合考慮影響終止項(xiàng)目的決定因素,制定項(xiàng)目終止決策,執(zhí)行決策,并處理好終止后的事務(wù)。考慮到投資項(xiàng)目包含有風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)容,所以,本文專門設(shè)置了退出或中止風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估指標(biāo)。主要考察的指標(biāo)有投資回收期、項(xiàng)目移交和清算、風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式。

三、航天工業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)指標(biāo)選擇

上述的風(fēng)險(xiǎn)類型之間也存在相互的影響,比如,技術(shù)的領(lǐng)先水平影響市場(chǎng)的占有情況,管理水平的高低也能對(duì)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響等等。因此,本文構(gòu)建航天工業(yè)企業(yè)海外投資分險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如表所示。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:商業(yè)房產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)防范研究論文

一、商業(yè)房地產(chǎn)概述

(一)商業(yè)房地產(chǎn)概念

房地產(chǎn)按其用途可劃分為住宅房地產(chǎn)、工業(yè)房地產(chǎn)和商業(yè)房地產(chǎn)等,顧名思義,商業(yè)房地產(chǎn)主要用于商業(yè)經(jīng)營(yíng),包括各種零售、批發(fā)、休閑、餐飲、娛樂(lè)等經(jīng)營(yíng)用途。商業(yè)地產(chǎn)的形式多樣,主要包括批發(fā)市場(chǎng)、購(gòu)物中心、專業(yè)市場(chǎng)、品牌店、酒店旅館、娛樂(lè)性商業(yè)地產(chǎn)和住宅的底層商鋪等。工業(yè)園區(qū)一般不劃為商業(yè)房地產(chǎn)。

(二)商業(yè)房地產(chǎn)在我國(guó)的發(fā)展

我國(guó)的商業(yè)房地產(chǎn)是伴隨著整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的迅速發(fā)展而逐漸發(fā)展起來(lái)的,1998年以前由于國(guó)家政策、市場(chǎng)環(huán)境等因素,商業(yè)房地產(chǎn)發(fā)展較為緩慢,較為有代表性的商業(yè)房地產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目有廣州天河城、北京新世紀(jì)中心、東方廣場(chǎng)。在199年以后,特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),隨著改革開放的深入發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善,商業(yè)房地產(chǎn)進(jìn)入迅速發(fā)展的時(shí)期,突出表現(xiàn)在商業(yè)房地產(chǎn)竣工面積的持續(xù)的快速增長(zhǎng)。

但在商業(yè)房地產(chǎn)迅速發(fā)展的同時(shí),其投資風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)并成為房地產(chǎn)企業(yè)生存和發(fā)展的主要威脅。我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理尚處于發(fā)展的初級(jí)階段,開發(fā)模式以“分割出售、售后包租”為主,建設(shè)完成就將分割后的鋪面產(chǎn)權(quán)全部出售或部分出售,但有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,商業(yè)房地產(chǎn)的銷售面積僅占到竣工面積的5—6%,待銷售房產(chǎn)大量空置,造成了商業(yè)房地產(chǎn)空置率的居高不下,這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)利潤(rùn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)甚至成本也難以彌補(bǔ),形成巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、商業(yè)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)類別

(一)政治風(fēng)險(xiǎn)

1.政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是由于國(guó)家政策的為預(yù)期的變化給商業(yè)房地產(chǎn)的開發(fā)造成經(jīng)濟(jì)利益的損失。房地產(chǎn)業(yè)作為一國(guó)最主要的固定資產(chǎn)投資,與國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策聯(lián)系緊密,國(guó)家會(huì)通過(guò)與房地產(chǎn)有關(guān)的政策的調(diào)整以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行,這些政策包括產(chǎn)業(yè)政策、土地政策以及稅收政策等。例如,在產(chǎn)業(yè)政策方面,近年來(lái)國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)政策鼓勵(lì)和支持經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房的建設(shè),這勢(shì)必會(huì)改變房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化,大量的資金會(huì)投向國(guó)家政策扶持的經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房的建設(shè),在一定程度上影響商業(yè)房地產(chǎn)的發(fā)展。

2.城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)

由于我國(guó)城市規(guī)劃尚不完善以及某些地方政府為追求政績(jī)、打造形象工程等原因,近年來(lái)國(guó)內(nèi)一些城市出現(xiàn)商業(yè)房地產(chǎn)規(guī)劃布局不合理、局部過(guò)熱的現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到目前,全國(guó)縣級(jí)以上城市商業(yè)街存量已超過(guò)3條,地、縣級(jí)城市的部分新建商業(yè)街顯性空置率達(dá)到15%,隱性空置率超過(guò)2%。另一方面,商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng),在這期間的城市規(guī)劃的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的徹底破產(chǎn),大部分的建設(shè)成本收不回來(lái),很多項(xiàng)目只能前功盡棄。

(二)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

1.市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)房地產(chǎn)的市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)是由市場(chǎng)供給與需求的失衡所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面,一是商業(yè)房地產(chǎn)的供給過(guò)多,供過(guò)于求導(dǎo)致房地產(chǎn)的大量空置。其主要原因是隨著近幾年我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,利益的驅(qū)動(dòng)使得社會(huì)上大量的資金投向房地產(chǎn)業(yè),商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)規(guī)模迅速增加,并且超過(guò)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及居民的消費(fèi)水平。另一方面,已建成的商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目不能滿足市場(chǎng)的要求,市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾突出。表現(xiàn)為已建成的商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目在區(qū)位、規(guī)模、結(jié)構(gòu)等方面與商家的需求不一致,不能滿足商家的經(jīng)營(yíng)的要求,造成這一風(fēng)險(xiǎn)的原因在于開發(fā)商沒(méi)有實(shí)現(xiàn)進(jìn)行完善的商業(yè)規(guī)劃,不是根據(jù)市場(chǎng)的需求進(jìn)行項(xiàng)目的開發(fā),而是非理性的先開發(fā)后招商,這必然會(huì)造成市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾突出,嚴(yán)重的市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)直接導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失。

2.融資風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)房地產(chǎn)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn),即由于銀行貸款利率的變化給房地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)目前資本市場(chǎng)發(fā)展尚不完善以及受傳統(tǒng)的投資觀念的影響,房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)用股票、債券等直接融資方式受到限制,只能大量的向銀行貸款。據(jù)統(tǒng)計(jì),在我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)中,大多數(shù)企業(yè)對(duì)銀行信貸的依賴在7%-8%左右,對(duì)于商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目,其項(xiàng)目資金的回收期比住宅房地產(chǎn)要長(zhǎng),因此受利率變化的影響更大。利率作為國(guó)家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo),21年至28年國(guó)家對(duì)五年以上貸款利率調(diào)整過(guò)18次之多(如圖一),僅27年就上調(diào)利率6次,上調(diào)總幅度在1%以上,這對(duì)于貸款數(shù)量巨大的產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),會(huì)大大增加其融資成本。

(三)開發(fā)商自身經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)跨越房地產(chǎn)業(yè)和商業(yè)經(jīng)營(yíng)兩個(gè)領(lǐng)域,不僅在后期的經(jīng)營(yíng)管理中要進(jìn)行有效的商業(yè)經(jīng)營(yíng)管理,在前期的建設(shè)開發(fā)階段也要做好充分的商業(yè)規(guī)劃并進(jìn)行有效的招商活動(dòng)。而我國(guó)大多數(shù)商業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)都是以經(jīng)營(yíng)住宅房地產(chǎn)為其主要業(yè)務(wù),缺乏商業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的人才及經(jīng)驗(yàn),套用住宅房地產(chǎn)的開發(fā)模式,沒(méi)有進(jìn)行有效的商業(yè)規(guī)劃及招商活動(dòng),待項(xiàng)目建成后直接出售產(chǎn)權(quán)或者進(jìn)行招租。產(chǎn)權(quán)的出售固然可以迅速的回籠資金,但現(xiàn)金流就此中斷,不符合商業(yè)房地產(chǎn)建設(shè)的初衷及實(shí)現(xiàn)企業(yè)受益的最大化;由于商業(yè)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)不足,商業(yè)房地產(chǎn)的出租中管理混亂,容易激發(fā)與商戶之間的矛盾,嚴(yán)重影響企業(yè)的利益。

三、商業(yè)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)防范策略

(一)按照國(guó)家政策及城市總體規(guī)劃,規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)時(shí)刻關(guān)注國(guó)家的宏觀政策的變化,包括產(chǎn)業(yè)政策、土地政策以及稅收政策等,并且要依據(jù)政策規(guī)定合理的調(diào)整經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)方式、區(qū)位選擇。例如利用在城市高新區(qū)建設(shè)商業(yè)房地產(chǎn)稅收優(yōu)惠的政策調(diào)整企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的區(qū)位,以獲得稅收優(yōu)惠。

如上所述,城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響巨大,因此房地產(chǎn)企業(yè)在新項(xiàng)目開工前既要符合城市發(fā)展規(guī)劃,要依據(jù)城市發(fā)展規(guī)劃確定商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的選址、定位、規(guī)模、檔次,又要做好充分的市場(chǎng)調(diào)查,對(duì)項(xiàng)目所處地域的人流、競(jìng)爭(zhēng)狀況、周邊商業(yè)環(huán)境、交通狀況等進(jìn)行綜合的調(diào)查研究,如果調(diào)研結(jié)果顯示此次城市規(guī)劃并不合理,企業(yè)開

發(fā)商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目無(wú)利可圖,就不要盲目的遵循城市的規(guī)劃,應(yīng)轉(zhuǎn)向其他城市或地區(qū)以合理的規(guī)避城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)。 (二)加強(qiáng)市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)及融資風(fēng)險(xiǎn)的控制

1.根據(jù)市場(chǎng)需求量,規(guī)避市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)產(chǎn)生商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)原因,要做好以下兩個(gè)方面。第一,根據(jù)市場(chǎng)的需求量,合理安排建設(shè)規(guī)模以及種類,因?yàn)樯虡I(yè)房地產(chǎn)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng),所以以上的安排要在充分調(diào)查和合理預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上具有前瞻性。例如,由于國(guó)家政策的調(diào)整,未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房會(huì)大量建設(shè),必然形成對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)的沖擊,因此就要適當(dāng)?shù)臏p少商業(yè)房地產(chǎn)的建設(shè),以規(guī)避供過(guò)于求的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,一個(gè)商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵在于后期的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)的效果,而后期的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)的效果如何又取決于項(xiàng)目開發(fā)前是否有一個(gè)完善的商業(yè)策劃。只有對(duì)項(xiàng)目選址、業(yè)態(tài)定位、項(xiàng)目設(shè)計(jì)進(jìn)行精心的商業(yè)策劃,根據(jù)商戶的業(yè)態(tài)、區(qū)位的需求進(jìn)行建設(shè),后期的管理運(yùn)營(yíng)才能順暢的進(jìn)行,商戶才能實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的經(jīng)濟(jì)利益,既避免與商戶之間發(fā)生矛盾,又從房產(chǎn)的升值中獲得更大的利潤(rùn)。

2.開拓融資渠道,防范融資風(fēng)險(xiǎn)

要防范融資風(fēng)險(xiǎn)中利率變化給企業(yè)帶來(lái)的成本的增加,一方面可以通過(guò)固定利率貸款鎖定項(xiàng)目成本,但解決問(wèn)題的根本在于大力開拓融資渠道,提高自有資金比例,增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。要完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),爭(zhēng)取上市融資或者通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資,也可以引進(jìn)外資,擴(kuò)大外資在企業(yè)總資本中的比例,通過(guò)以上措施減少對(duì)銀行貸款的依賴程度,既能有效的防范貸款利率風(fēng)險(xiǎn),又能通過(guò)上市或引進(jìn)外資等改善企業(yè)的管理水平,學(xué)習(xí)國(guó)外房地產(chǎn)企業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展公務(wù)員之家

(三)加強(qiáng)商業(yè)房地產(chǎn)的管理運(yùn)營(yíng),防范開發(fā)商自身經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)房地產(chǎn)的開發(fā)與其他類別房地產(chǎn)的最大不同在于項(xiàng)目完工后的管理運(yùn)營(yíng)階段,因?yàn)轫?xiàng)目成本的彌補(bǔ)、利潤(rùn)的獲得都是在這一階段實(shí)現(xiàn),所以，！管理運(yùn)營(yíng)階段就成為商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)中至關(guān)重要的階段,對(duì)國(guó)內(nèi)眾多商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行研究可以發(fā)現(xiàn),大多數(shù)開發(fā)項(xiàng)目的失敗源于商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)的缺失或不成熟。商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)中,要防范開發(fā)商自身經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)可考慮如下策略。

1.樹立房地產(chǎn)商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)的觀念

商業(yè)房地產(chǎn)建筑工程的完工是進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的基礎(chǔ)而不是整個(gè)項(xiàng)目的結(jié)束,商業(yè)房地產(chǎn)的增值靠的是后期商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)而不是僅僅的產(chǎn)權(quán)出售獲利,因此,國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)改變套用住宅房地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式,樹立房地產(chǎn)商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)的觀念,在項(xiàng)目完工后通過(guò)有效地商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)存進(jìn)房地產(chǎn)項(xiàng)目的不斷升值。

2.增加人才儲(chǔ)備,完善管理運(yùn)營(yíng)

商業(yè)房地產(chǎn)的管理運(yùn)營(yíng)涉及房地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)兩個(gè)領(lǐng)域,因此需要具備這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的人才進(jìn)行項(xiàng)目的合理商業(yè)規(guī)劃和招商活動(dòng)。房地產(chǎn)企業(yè)可以與高校聯(lián)合,按照企業(yè)對(duì)管理人員的素質(zhì)要求設(shè)計(jì)培養(yǎng)計(jì)劃,培養(yǎng)企業(yè)所需要的人才。

3.統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)主題,建立商業(yè)品牌

一個(gè)商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目中會(huì)有各種不同的業(yè)態(tài),現(xiàn)代商業(yè)房地產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)的精髓就是要把松散的經(jīng)營(yíng)單位和多樣的業(yè)態(tài)統(tǒng)一為一種經(jīng)營(yíng)主題,最終建立一個(gè)被消費(fèi)者認(rèn)同的商業(yè)品牌。根據(jù)各地區(qū)消費(fèi)水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)環(huán)境和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)規(guī)模,通過(guò)對(duì)項(xiàng)目中商戶進(jìn)行統(tǒng)一招商和物業(yè)管理,實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的精準(zhǔn)定位,發(fā)揮整合優(yōu)勢(shì),以避免商鋪之間的定位參差不齊、難以統(tǒng)一形象的弊端。在經(jīng)營(yíng)主題統(tǒng)一的情況下,通過(guò)引進(jìn)主力店和品牌店,在主力店和品牌店的影響和帶動(dòng)效應(yīng)下,逐步樹立項(xiàng)目的商業(yè)品牌。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:金融投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的若干思考

引言

目前,隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快,我國(guó)的金融投資業(yè)已經(jīng)逐漸走向成熟,在世界范圍內(nèi)占據(jù)著越來(lái)越重要的地位,同時(shí)也衍生出了各種金融投資工具,并且在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,由此可見(jiàn),金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)到來(lái),金融投資也開始受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。但是,由于金融投資的風(fēng)險(xiǎn)性,以及金融投資品的不確定性,決定了金融投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。因此,如何有效規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn),合理進(jìn)行金融投資,獲得良好收益,是目前金融投資者最為關(guān)注也是最想解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

一、金融投資的種類

1.1 銀行存款 銀行存款指的是個(gè)人或者企業(yè)在銀行開立的存款賬戶中存進(jìn)的資金,銀行按照相應(yīng)利率給存款人一定的利息。

1.2 基金 基金分為兩種,廣義的基金指的是個(gè)人或者企業(yè)為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)額的資金。而本文所探討的投資基金指的是狹義上的基金。投資基金的所有投資人共享收益,同時(shí)也共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。投資基金的流動(dòng)性比較強(qiáng),收益較為客觀,但是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 股票 股票是股份有限公司在募集資本時(shí)向投資人公開或者私下發(fā)行的,它可以用以證明持有者對(duì)該股份有限公司擁有所有權(quán)的憑證,流動(dòng)性大,同時(shí)也具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。股票的持有人根據(jù)所持有的股票數(shù)額享有權(quán)益和承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

1.4 債券 債券是由政府或企業(yè)發(fā)行的,其主要目的是向社會(huì)籌集閑散資金,收益率較高。債券發(fā)行的發(fā)行具有一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,會(huì)與投資者確定后期支付的利率、利息,并確定償還本金的條件,這在法律上屬于金融契約。

1.5 外匯投資 外匯投資是一種在不同貨幣之間進(jìn)行兌換的投資行為,投資者可以在匯率變化中獲得一定的收益。雖然操作靈活,但是風(fēng)險(xiǎn)也很大,并且難以控制。

二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)與收益

2.1 金融投資風(fēng)險(xiǎn) 金融投資風(fēng)險(xiǎn)指的是投資者在金融市場(chǎng)中進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí),可能由于一些經(jīng)濟(jì)上的波動(dòng)造成投資者獲利或虧損的現(xiàn)象。金融投資風(fēng)險(xiǎn)具有雙面性,既可能讓投資者遭受損失,也可能會(huì)讓投資者獲取較多的收益,并且無(wú)論最終結(jié)果是虧損還是收益,都是在各種不同因素的綜合作用下發(fā)生的。因此,根據(jù)對(duì)金融投資造成的影響效果的不同,可以把金融投資風(fēng)險(xiǎn)分為兩類:一類是利率風(fēng)險(xiǎn),它指的是不同種類貨幣之間在相互兌換的過(guò)程中升值或貶值帶來(lái)的利率上的變動(dòng),造成金融投資品出現(xiàn)價(jià)值上的波動(dòng),很可能導(dǎo)致投資者收益降低,由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)即為利率風(fēng)險(xiǎn);另一類是證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),它是指由于證券價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致金融投資品價(jià)格發(fā)生變動(dòng)的現(xiàn)象。

2.2 金融投資收益 金融投資的收益分為按年獲益和按月獲益兩種方式,一般是用收益率來(lái)衡量的,它度量的是金融投資業(yè)務(wù)的受歡迎程度和收益情況。一般情況下投資越多,獲得巨大收益的可能性就越大,投資最終目的是獲得收益最大化,所以金融投資收益是投資者最為看重的。

三、金融投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系

金融投資的過(guò)程就是資本合理化配置的過(guò)程,可以有助于推動(dòng)國(guó)家及地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,還能有效減少資本的浪費(fèi)。金融投資者都希望通過(guò)承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)而獲取很大的收益,實(shí)際上這并不現(xiàn)實(shí),金融投資風(fēng)險(xiǎn)與收益是相伴相生的,二者相互依存,密不可分。從理論上講,金融投資的收益越高,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大,反之,收益越低,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越小,可以說(shuō)二者是正相關(guān)的關(guān)系。金融風(fēng)險(xiǎn)投資者只有充分了解自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,以及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后獲得的補(bǔ)償水平,并深入了解金融市場(chǎng)變化的規(guī)律,正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系,才能合理的選擇金融投資的方式,從而獲得較高的收益。

四、金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題分析

4.1 投資存在盲目性,無(wú)法保證經(jīng)濟(jì)收益 目前,我國(guó)各行各業(yè)的投資者在投資之前缺少合理的規(guī)劃,往往只是憑借個(gè)人經(jīng)驗(yàn)或簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)分析就做出投資決策,具有盲目性,最終非但沒(méi)有獲利,還導(dǎo)致投資者受到嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失,甚至擾亂社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序,不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

4.2 長(zhǎng)短期經(jīng)濟(jì)收益比例不合理 目前我國(guó)投資者在進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)普遍存在投機(jī)心理,而缺乏對(duì)長(zhǎng)短期經(jīng)濟(jì)收益比例的分配以及心理承受能力,有的是資本市場(chǎng)稍有變動(dòng)就結(jié)束投資活動(dòng),還有一部分明知風(fēng)險(xiǎn)很大依然進(jìn)行投資活動(dòng),這是對(duì)自身投資行為極度不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn),同時(shí)還助長(zhǎng)了資本主義市場(chǎng)暗箱操作以及幕后黑手的囂張氣焰,很大程度上破壞了金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)秩序,甚至嚴(yán)重影響社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展。

4.3 收益與風(fēng)險(xiǎn)掌握程度還有待進(jìn)一步提高 在金融投資行業(yè)中,投資者普遍認(rèn)為高投資風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)帶來(lái)高額經(jīng)濟(jì)收益,因此,很多投資者經(jīng)常存有僥幸心理,在資本市場(chǎng)尋找著一夜暴富的“良機(jī)”,但最終都沒(méi)有收到好的結(jié)果。這主要是由于投資者沒(méi)有掌握好金融風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的平衡,導(dǎo)致投資活動(dòng)變成了投機(jī)活動(dòng),非但沒(méi)有取得高收益,還增加了風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率。因此,金融投資者應(yīng)該樹立正確的投資理念與投資習(xí)慣,保持良好的投資行為,做好金融風(fēng)險(xiǎn)控制工作,才能有效規(guī)避資本市場(chǎng)中無(wú)處不在的金融風(fēng)險(xiǎn),從而提高投資回報(bào)率,促進(jìn)金融行業(yè)的發(fā)展。

五、規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn),提高投資收益的措施

5.1 制定合理投資規(guī)劃 投資規(guī)劃是金融投資者獲得高收益必須進(jìn)行的前期準(zhǔn)備工作。合理的投資規(guī)劃因?yàn)閷?duì)金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了合理的分析,因此在很大程度上能夠保證投資者自身資本的安全性,有助于提高投資者應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力,提高投資回報(bào)率,從而獲取較高的投資收益。企業(yè)或投資者在制定投資規(guī)劃時(shí),可以借鑒國(guó)際大型金融投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn),再結(jié)合自身的實(shí)際情況以及當(dāng)前金融市場(chǎng)的變化規(guī)律,選取最科學(xué)、最合理的投資方式進(jìn)行投資活動(dòng),加強(qiáng)投資活動(dòng)的安全性,進(jìn)而提高投資收益水平。

5.2 關(guān)注政策環(huán)境變化,合理選擇金融投資品 任何金融投資品的預(yù)期收益都要受到所處國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境影響。比如銀行利率變化、CPI 指數(shù)變化、外匯國(guó)家的金融監(jiān)管政策變化等,都可能對(duì)金融投資收益產(chǎn)生影響。因此,投資者在進(jìn)行投資時(shí)一定要注意經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,掌握一定的金融投資分析方法,根據(jù)不同金融投資品的特點(diǎn),合理的選擇金融投資品,從而有效規(guī)避金融投資品選擇不當(dāng)造成的風(fēng)險(xiǎn),提高投資收益。

5.3 加強(qiáng)金融投資監(jiān)管 有效的金融投資監(jiān)管機(jī)制能夠維持金融市場(chǎng)秩序,有助于金融投資活動(dòng)的順利開展,是維護(hù)投資者利益的重要保障。我國(guó)金融投資監(jiān)管分為行政機(jī)關(guān)和金融業(yè)自律組織兩部分。其中,行政機(jī)構(gòu)利用金融法律法規(guī)、

規(guī)章制度等手段,對(duì)各類金融交易活動(dòng)進(jìn)行管理和監(jiān)督。另外,金融企業(yè)自身還需依照行業(yè)規(guī)范,提高自律意識(shí),服從自律組織監(jiān)管。因此,我們應(yīng)根據(jù)現(xiàn)階段我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況,結(jié)合國(guó)外投資監(jiān)管的成功經(jīng)驗(yàn),不斷完善我國(guó)金融投資監(jiān)管體制和制度,保障投資者的利益,促進(jìn)金融投資業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。 5.4 分析投資者的成功經(jīng)驗(yàn) 對(duì)于金融投資來(lái)說(shuō),不僅要掌握科學(xué)合理的投資方法,還要善于向具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的資深投資者學(xué)習(xí),從而獲取很多理論上無(wú)法學(xué)習(xí)到的投資方法:請(qǐng)記住我站域名和技巧,靈活應(yīng)對(duì)金融投資市場(chǎng)的各種變化。比如,“股神”巴菲特提出的“零投資理論”對(duì)股票投資決策的制定進(jìn)行了具體的闡述,是值得投資者借鑒的良好的投資經(jīng)驗(yàn)。此外,金融投資者要對(duì)金融市場(chǎng)的變化具有一定的敏感度,能夠及時(shí)掌握它的變化趨勢(shì),并積極采取有效的應(yīng)對(duì)策略,從而有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn),提高投資收益。

六、結(jié)語(yǔ)

金融投資由于其自身的不確定性以及金融產(chǎn)品的不確定性,存在一定的風(fēng)險(xiǎn),金融投資者要想取得較高的收益,必須充分認(rèn)識(shí)到金融投資風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系,分析二者之間存在的矛盾和問(wèn)題,并采取積極有效的措施,規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn),從而取得較高的投資收益。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)與其防控之策

由于前期國(guó)家出臺(tái)了很多關(guān)于商業(yè)房產(chǎn)方面的有利措施,所以現(xiàn)在很多人愿意投資商業(yè)房產(chǎn),以獲取既得利益。不過(guò)商業(yè)房地產(chǎn)有其自身的發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn),它的投資風(fēng)險(xiǎn)也很大。尤其隨著國(guó)家近期房產(chǎn)政策的調(diào)控,部分城市的房產(chǎn)價(jià)格肯定會(huì)降下來(lái)。作為商業(yè)房產(chǎn),由于投入比較大,房租比較高,房?jī)r(jià)也一直在攀升,超過(guò)了商家所能接受的范圍,這樣房產(chǎn)投資就很有可能面臨巨額資金難以收回的情況。所以我們應(yīng)該正視商業(yè)房地產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn),并采取策略應(yīng)對(duì)其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

一、商業(yè)房地產(chǎn)的概念及特點(diǎn)

所謂“商業(yè)房地產(chǎn)”,顧名思義,就是指用作商業(yè)用途的房產(chǎn)。像是商超,酒店,街道上的商鋪,還有那些商業(yè)廣場(chǎng),批發(fā)市場(chǎng)或者是購(gòu)物中心等所用的房產(chǎn)都屬于商業(yè)房地產(chǎn)。表現(xiàn)最突出的就是購(gòu)物中心,它是最典型的一種商業(yè)房地產(chǎn)形態(tài)。當(dāng)然,之所以叫做商業(yè)房地產(chǎn),肯定跟住宅地產(chǎn)有明顯的差異。首先,商業(yè)房地產(chǎn)的收益高。不同于住宅直接販賣,商業(yè)房產(chǎn)主要靠租金來(lái)增加收入。所以地段的好壞,建成后的管理層次,開發(fā)商的商業(yè)品牌,最終的資金流通程度對(duì)于房租的多少都會(huì)產(chǎn)生作用,而且影響深遠(yuǎn)。商業(yè)房地產(chǎn)的收益還跟當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平緊密相連,隨著物價(jià)的上漲,房租也有可能隨之上升。其次,商業(yè)房地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)方式相似,但內(nèi)容多種多樣。雖然商業(yè)房地產(chǎn)一般都是將各個(gè)店鋪?zhàn)饨o相應(yīng)的商家,然后通過(guò)租金來(lái)獲益,但是出租給商戶的經(jīng)營(yíng)模式是多種多樣的,不管是搞餐飲還是搞IT都可以。再次,商業(yè)房地產(chǎn)一般投資規(guī)模大而且建設(shè)周期和資金回收期比較長(zhǎng)。就像購(gòu)物中心,如果要建成一個(gè)特色的商業(yè)區(qū),前期必須投資大量的資金,而且大部分的商業(yè)房地產(chǎn)都要經(jīng)歷兩到三年的過(guò)渡后才能走向正軌,這就要求房產(chǎn)開發(fā)商有雄厚的資金來(lái)周轉(zhuǎn)才行。最后,對(duì)于商業(yè)房地產(chǎn)來(lái)講,經(jīng)營(yíng)管理要求也會(huì)偏高一些。由于商業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的好壞直接決定自身的盈利狀況,而且現(xiàn)在商業(yè)房產(chǎn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)特別激烈,所以對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理者的要求也變得比較苛刻。

二、商業(yè)房地產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)

由于商業(yè)房地產(chǎn)本身投資比較高,收益比較慢,所以在此過(guò)程中肯定是存在一定的風(fēng)險(xiǎn),加之商業(yè)房地產(chǎn)的投資回報(bào)率比較高,所以高收益肯定包含高風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀和微觀兩方面考慮,現(xiàn)在商業(yè)房地產(chǎn)的投資主要風(fēng)險(xiǎn)如下:

(一)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)于商業(yè)房產(chǎn)投資者而言的,是指由于自身的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題而導(dǎo)致收益水平實(shí)現(xiàn)率不夠或是沒(méi)有實(shí)現(xiàn)收益的問(wèn)題。也可以說(shuō)是資金流出與期望不符的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于投資企業(yè)或者投資者自身的內(nèi)在因素,如果經(jīng)營(yíng)管理不善,決策出現(xiàn)嚴(yán)重失誤就很有可能導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本增加,期望值減低。值得一提的是,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也是目前商業(yè)房地產(chǎn)面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)房地產(chǎn)投資者或者其它主題財(cái)務(wù)因受到影響而使得商業(yè)房地產(chǎn)不能完工或者不能形成資金回收等狀況。第一,投資者在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。所謂財(cái)務(wù)杠桿指的是投資者運(yùn)用借貸的資金來(lái)擴(kuò)大自身的透支產(chǎn)出,這樣就會(huì)導(dǎo)致投資的不確定性增大,從而不能達(dá)到預(yù)期收益的可能性也會(huì)增大。第二,拖欠風(fēng)險(xiǎn)也是應(yīng)該考慮的問(wèn)題。當(dāng)房屋購(gòu)買者或者租賃者不按時(shí)交房租或者借款的時(shí)候,由于拖欠自己所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就壓到了商業(yè)房地產(chǎn)投資者的身上。

(三)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格得變動(dòng)而給房產(chǎn)投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)是很值得重視的,因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最難把握的,它會(huì)隨著市場(chǎng)的走向而變動(dòng)。

(四)利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)顧名思義就是指商業(yè)房地產(chǎn)投資因?yàn)槔实淖兓绊懯找嫠鶐?lái)的風(fēng)險(xiǎn)。眾多周知,商業(yè)房地產(chǎn)在開發(fā)初期的投資力度都是很大的,所以大部分的開發(fā)商都會(huì)選擇跟銀行合作,進(jìn)行貸款等動(dòng)作,這樣一來(lái),銀行利率的增減就跟商業(yè)房產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤了。

(五)無(wú)流動(dòng)性變化風(fēng)險(xiǎn)

由于商業(yè)房地產(chǎn)從建房開始都是不能流動(dòng)的,所以投資進(jìn)去的資金就不能夠隨時(shí)轉(zhuǎn)出轉(zhuǎn)進(jìn),這樣就有可能由于投資周期過(guò)長(zhǎng),使用周期等早場(chǎng)房地產(chǎn)價(jià)值增大,交易成本也很高的局面,也由于這種流動(dòng)性太差的原因很有可能導(dǎo)致投資收益水平,而造成無(wú)流動(dòng)性變化風(fēng)險(xiǎn)。

(六)自然災(zāi)害帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

自然災(zāi)害帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)一般人都可以理解,像是地震,水災(zāi)等風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)也是不可抵擋的,不過(guò)這項(xiàng)災(zāi)害可以轉(zhuǎn)嫁到保險(xiǎn)公司那里,相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較低。

三、商業(yè)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

商業(yè)房地產(chǎn)的投資收益是建立在對(duì)未來(lái)房?jī)r(jià)走勢(shì)判斷的基礎(chǔ)上的,只要判斷的準(zhǔn)確就一定能夠得到好的結(jié)果。不過(guò)由于很多不確定因素的困擾,使得很多情況下房產(chǎn)的實(shí)際收益與預(yù)期收益偏差太多,所以防范這種預(yù)期收益的偏差成了商業(yè)房產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)最重要的防范策略。最好的辦法就是通過(guò)仔細(xì)認(rèn)真的市場(chǎng)調(diào)查,考慮各種因素,最終進(jìn)行歸納統(tǒng)籌,得出最準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)最為投資依據(jù)。要做到這些,首先作為投資者來(lái)講,要對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)比較了解,對(duì)于市場(chǎng)的走向要有比較深刻的意識(shí),最重要的是要針對(duì)自己所投資的商業(yè)房產(chǎn)的未來(lái)發(fā)展有非?？陀^的認(rèn)識(shí),要能統(tǒng)籌全局,掌控趨勢(shì)。其實(shí)防范商業(yè)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn),大體上有這幾種途徑:一,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、損失控制與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。簡(jiǎn)單地講就是回避一些風(fēng)險(xiǎn)比較大的項(xiàng)目,而選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目進(jìn)行投資。這是一種最理性的策略,可以將房產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。二,損失控制。它主要是指通過(guò)一些方式方法,而將房產(chǎn)損失控制到最低。就像我們可以通過(guò)改善管理方法,減少風(fēng)險(xiǎn)投資。三,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。這點(diǎn)的意思就是把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到其它項(xiàng)目或單位上,比如保險(xiǎn)公司就是一個(gè)很好的平臺(tái)。

總結(jié)

總之,商業(yè)房地產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視也不可阻擋的。投資者在選擇投資項(xiàng)目的同時(shí)一定要根據(jù)自身的狀況慎重選擇,盡量避免不必要的風(fēng)險(xiǎn),必要時(shí)采取一定的措施,防范于未然。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:探析國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)控制

論文關(guān)鍵詞:國(guó)有資產(chǎn)　財(cái)務(wù)投資　風(fēng)險(xiǎn)控制

論文摘要:國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的管理缺位經(jīng)常導(dǎo)致后期資本損失和人力資源損耗，目前我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的措施暫時(shí)還只停留在表面，而不能有效解決。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向轉(zhuǎn)型期，大多數(shù)國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)作不能象以前一樣不考慮風(fēng)險(xiǎn)只考慮回報(bào)，應(yīng)該借鑒國(guó)外資本運(yùn)作的系統(tǒng)性方法降低風(fēng)險(xiǎn)提高回報(bào)率，本文就如何加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的投資風(fēng)險(xiǎn)操控，提升投資回報(bào)率，降低風(fēng)險(xiǎn)作如下探討。

一、引言

我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平穩(wěn)的主要問(wèn)題是通貨膨脹速度過(guò)快，我國(guó)人民銀行連續(xù)多次提高存款準(zhǔn)備金率，通過(guò)限制市場(chǎng)資金流動(dòng)促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展降溫，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)自2008年大幅度投資以來(lái)對(duì)很多產(chǎn)業(yè)造成了影響，3000億國(guó)有資產(chǎn)投資改變了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，由以前的滯緩發(fā)展變成了飛速發(fā)展，但是相應(yīng)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)也隨之放大，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)的投資需要更多的科學(xué)化和系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)管理手段，不能只是停留在對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)表面問(wèn)題的掌控程度，要更加注重內(nèi)在和深層次的問(wèn)題，解決關(guān)鍵問(wèn)題。

二、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展概況分析

(一)世界各國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的特點(diǎn)

世界各國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理有如下顯著特點(diǎn)：一是有明確的機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)行使出資人職能。二是嚴(yán)格依法管理國(guó)有資產(chǎn)，各國(guó)針對(duì)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)制訂了專門的法律，如韓國(guó)的《政府投資企業(yè)基本管理法》、《公共企業(yè)改革法》，新西蘭的《國(guó)有企業(yè) 法》，挪威的《公共有限公司法》等等。三是商業(yè)化經(jīng)營(yíng)、專業(yè)化管理，多數(shù)國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)出資人僅作為普通股東，政府一般不干涉企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通過(guò)國(guó)有企業(yè)的董事會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的影響和控制，國(guó)有企業(yè)按照商業(yè)化規(guī)則來(lái)經(jīng)營(yíng)。四是強(qiáng)調(diào)資本的使用效率，強(qiáng)調(diào)資本運(yùn)營(yíng)，依賴專業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)人才對(duì)國(guó)有股權(quán)進(jìn)行有效管理，并進(jìn)行科學(xué)的資產(chǎn)組合，持有那些具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)股權(quán)，出售核心競(jìng)爭(zhēng)力下降的企業(yè)股權(quán)；對(duì)產(chǎn)權(quán)投資嚴(yán)格進(jìn)行評(píng)估策劃，對(duì)不具備盈利能力的政府項(xiàng)目不予投資。

(二)我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的現(xiàn)狀

自改革開放以來(lái)，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理進(jìn)行了在體制上以政企分開為主，在國(guó)有企業(yè)方面以建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度為主的改革。2003年5月27日，國(guó)務(wù)院頒布了《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》，規(guī)定國(guó)務(wù)院國(guó)資委和各地方國(guó)資委履行國(guó)有資產(chǎn)出資人的職能。但是，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理體制尚需進(jìn)一步完善。目前在實(shí)踐中主要反映出兩點(diǎn)問(wèn)題：一是國(guó)資委作為政府特設(shè)機(jī)構(gòu)，法律上屬于政府機(jī)關(guān)法人，在履行出資人職責(zé)方面與現(xiàn)行法律體系存在一些沖突，國(guó)資委不能像一般投資者一樣 完全直接地行使企業(yè)股東權(quán)利。國(guó)資委人員作為國(guó)家公務(wù)員，按照《公司法》規(guī)定，不能在所出資企業(yè)兼任董事、監(jiān)事職務(wù)。按照《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》，國(guó)資委不能直接持有中外合資企業(yè)及一些海外上市公司的國(guó)有股權(quán)。按照《擔(dān)保法》規(guī)定，國(guó)資委不能為所出資企業(yè)提供融資擔(dān)保。二是由于現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)尚不完備，國(guó)資委在對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督管理方面還較多地采用行政手段，在管資產(chǎn)、管人的同時(shí)還直接管國(guó)有企業(yè)的事，容易變?yōu)椤袄习濉焙汀捌牌拧保绊憞?guó)有企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。

三、我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題分析

(一)財(cái)務(wù)管理混亂、財(cái)務(wù)監(jiān)管制度欠缺

國(guó)有資產(chǎn)管理中財(cái)務(wù)部門的職權(quán)管理過(guò)于集中，在對(duì)資本使用支配中比較“自我”，國(guó)有資產(chǎn)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題表現(xiàn)出的是財(cái)務(wù)監(jiān)管制度的欠缺，不能夠很好的解決和掌握好財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制，那么這種財(cái)務(wù)管理混亂問(wèn)題就不會(huì)得到徹底的解決。國(guó)有資產(chǎn)管理出現(xiàn)的混亂主要表現(xiàn)為，第一，股權(quán)投資的盈利分紅部分，投資收益代表的是投資回報(bào)率的成果有多少，對(duì)經(jīng)營(yíng)中的分紅大多是按照一定程序配發(fā)，程序過(guò)于死板不能靈活運(yùn)用，導(dǎo)致分紅時(shí)少時(shí)多，時(shí)有時(shí)無(wú)，這就造成投資公司本身的利潤(rùn)不可能平穩(wěn)上升，現(xiàn)金流也不可能平穩(wěn)，而必然是階段性的、非連續(xù)的，國(guó)有資產(chǎn)的現(xiàn)金流波動(dòng)和分紅問(wèn)題提升了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)；第二，股權(quán)不能有效降低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作，如進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)時(shí)機(jī)掌握得不好，造成投資風(fēng)險(xiǎn)的加大，引起了投資心理壓力，不能良好的拓展投資業(yè)務(wù)，人員的專業(yè)性較差也限制了重新投資的次數(shù)和信心。

(二)財(cái)務(wù)管理人員缺乏投資專業(yè)性和系統(tǒng)性知識(shí)，綜合素質(zhì)有待提高

國(guó)有資產(chǎn)管理和私有資產(chǎn)管理在企業(yè)和事業(yè)單位中都存在共有現(xiàn)象，無(wú)論是股權(quán)的合理掌握，還是投資外匯的風(fēng)險(xiǎn)掌握，還是期貨外債的額度和時(shí)機(jī)把握等這些需要的是高素質(zhì)人才的專業(yè)技能分析，良好的投資依賴于正確的抉擇和投資前的數(shù)據(jù)分析，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的投資前景和市場(chǎng)分析是使國(guó)有資產(chǎn)獲取投資回報(bào)率最高的一個(gè)基礎(chǔ)條件和保障，所以增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)是基礎(chǔ)也是核心。目前財(cái)務(wù)人員基礎(chǔ)薄弱，對(duì)金融市場(chǎng)的了解過(guò)于單薄，掌握的只是書本知識(shí)，對(duì)于實(shí)際操作沒(méi)有太多經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的變化了解不夠，就想向國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)軍，利用國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行投資根本不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，失敗了也覺(jué)得跟自己無(wú)關(guān)，這是目前最大的問(wèn)題，財(cái)務(wù)人員的責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)自身工作崗位和工作內(nèi)容缺乏應(yīng)有的激情，沒(méi)有崗位職責(zé)感和歸屬感。作者認(rèn)為應(yīng)該針對(duì)財(cái)務(wù)管理人員的現(xiàn)狀做出分析，在缺失點(diǎn)進(jìn)行彌補(bǔ)和加強(qiáng)。

(三)投資管理不當(dāng)造成的信用風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)

分析國(guó)有資產(chǎn)的投資管理的不合理性，我們可以發(fā)現(xiàn)投資管理不當(dāng)主要有幾個(gè)問(wèn)題需要解決：第一，國(guó)有資產(chǎn)投資種類繁雜，投資范圍太廣，沒(méi)有專門投資領(lǐng)域，造成了投資雜而收益低的現(xiàn)象，加上投資管理人員自身能力較差，所學(xué)習(xí)的專業(yè)知識(shí)和對(duì)投資掌握的專業(yè)技能并不全面，不能適應(yīng)多元化和過(guò)度寬廣的投資平臺(tái)，不能滿足投資風(fēng)險(xiǎn)的控制需求，投資風(fēng)險(xiǎn)日益加大，投資管理者不能合理控制風(fēng)險(xiǎn)，最后只能“悲劇”收?qǐng)?；第二，在?guó)有資產(chǎn)對(duì)外融資投資擔(dān)保問(wèn)題上存在問(wèn)題，國(guó)有資產(chǎn)投資擔(dān)保關(guān)系存在連帶關(guān)系，委托關(guān)系，遞進(jìn)關(guān)系等，關(guān)系過(guò)于復(fù)雜和繁瑣，擔(dān)保關(guān)系不清晰，這些擔(dān)保將項(xiàng)目企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到投資公司身上，它像一顆顆定時(shí)炸彈，一旦項(xiàng)目企業(yè)在生產(chǎn)、銷售等資金鏈的某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，危及到投資公司的現(xiàn)金流及融資信用，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高度膨脹。

四、解決我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的措施

(一)建立健全管理制度

建立和完善政府對(duì)國(guó)資委的激勵(lì)約束機(jī)制和社會(huì)監(jiān)督機(jī)制。國(guó)資委接受政府的委托專業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理，國(guó)資委與政府之間也存在委托關(guān)系。為了有效地解決委托問(wèn)題，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)管理的效率，提高使用效率，政府應(yīng)該 建立對(duì)國(guó)資委的激勵(lì)約束機(jī)制。同時(shí)，也應(yīng)該由專業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)國(guó)資委管理情況進(jìn)行審計(jì)和監(jiān)督。機(jī)構(gòu)投資者會(huì)定期地向投資人公布其經(jīng)營(yíng)管理效果的信息，接受投資人的有效監(jiān)督。國(guó)有資產(chǎn)管理也應(yīng)該如此，應(yīng)該接受國(guó)有資產(chǎn)真正所有者——全體公民的監(jiān)督。對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理應(yīng)該建立定期信息披露的機(jī)制，讓所有公民可以方便地得到國(guó)有資產(chǎn)管理的經(jīng)營(yíng)效果信息。通過(guò)建立健全管理機(jī)制可以有效幫助國(guó)有資產(chǎn)財(cái)務(wù)投資降低風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資精確程度，保證投資方向的正確。

(二)加強(qiáng)培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理人員投資專業(yè)知識(shí)與技能

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理部門的各個(gè)方面，存在于國(guó)有資產(chǎn)管控的各個(gè)環(huán)節(jié)，最基本的環(huán)節(jié)就是人員自身的素質(zhì)，綜合素質(zhì)不強(qiáng)造成國(guó)有資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，因此提升人員素質(zhì)和責(zé)任意識(shí)變得越來(lái)越重要。首先，要增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，要選拔內(nèi)部素質(zhì)高的人才向風(fēng)險(xiǎn)控制較好的企業(yè)學(xué)習(xí)，增強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)內(nèi)部人員的素質(zhì)；其次，要增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的軟實(shí)力，這些軟實(shí)力主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)人員的思想，他們集體工作的氛圍，集體價(jià)值觀，集體認(rèn)識(shí)觀，以及心理預(yù)期等等方面，提升這些素質(zhì)的優(yōu)勢(shì)在于可以和國(guó)際化接軌，在逐漸開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，獲取新的利益平衡點(diǎn)。

(三)深化國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革，形成自然有效的股權(quán)制衡機(jī)制

要進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革，形成自然有效的股權(quán)制衡機(jī)制。完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，需要完善現(xiàn)代企業(yè)制度，而產(chǎn)權(quán)制度改革首當(dāng)其沖。改變國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，進(jìn)行國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，也是解決國(guó)有資產(chǎn)“所有者缺位”的理想方法。在多個(gè)大股東形成的股權(quán)制衡機(jī)制中，在保證國(guó)有資本回報(bào)率的前提下，國(guó)有股份不一定要控制企業(yè)，即使在所持股權(quán)比例較高的情況下，也可以讓更有效率的大股東來(lái)控制企業(yè)。國(guó)資委可以從目前著重對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人的監(jiān)管，改為對(duì)其他大股東的監(jiān)督，使監(jiān)管機(jī)制外部化，從而提高對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督效率，提高國(guó)有股份的價(jià)值。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量與測(cè)算

內(nèi)容摘要：投資風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來(lái)超出預(yù)期的收益，也可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失。一般來(lái)說(shuō)，投資人對(duì)意外損失的關(guān)切，比對(duì)意外收益要強(qiáng)烈得多。目前研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)側(cè)重減少損失，主要從不利的方面來(lái)考察風(fēng)險(xiǎn)，本文旨在對(duì)投資中存在的或潛在的風(fēng)險(xiǎn)提供識(shí)別和測(cè)量的方法。

關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險(xiǎn) 收益 概率

風(fēng)險(xiǎn)的英文單詞是“risk”，它來(lái)自古希臘單詞“rhiza”，意思是靠近峭壁航行危險(xiǎn)：可能撞上礁石，可能碰上暗流，可能遇上從崖上掉下的石頭。從財(cái)務(wù)角度說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)主要指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。而到目前為止風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的定義，將風(fēng)險(xiǎn)定義為“損失發(fā)生的不確定性”是風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)界中普遍采用的風(fēng)險(xiǎn)定義。

投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和衡量的方法

在了解投資風(fēng)險(xiǎn)的基本情況后，就要對(duì)投資中存在或潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別衡量。它需要管理人員在進(jìn)行實(shí)地調(diào)查研究之后，運(yùn)用各種方法對(duì)潛在的及存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)歸類，并總結(jié)出企業(yè)式項(xiàng)目面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)也就是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，它是風(fēng)險(xiǎn)衡量的前提與基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與衡量的方法很多，但其中主要包含一般調(diào)查估計(jì)與高等數(shù)學(xué)方法的幾種不同組合分析方法。

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基本方法

現(xiàn)在使用的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，可以分為宏觀領(lǐng)域中的決策分析（可行性分析、投入產(chǎn)出分析等）和微觀領(lǐng)域的具體分析（資產(chǎn)負(fù)債分析、損失清單分析等）。本文僅介紹以下幾種主要方法：

生產(chǎn)流程分析法，又稱流程圖法。該種方法強(qiáng)調(diào)根據(jù)不同的流程，對(duì)每一階段和環(huán)節(jié)，逐個(gè)進(jìn)行調(diào)查分析，找出風(fēng)險(xiǎn)存在的原因：從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)的威脅，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后可能造成的損失和對(duì)全部生產(chǎn)過(guò)程造成的影響。

風(fēng)險(xiǎn)專家調(diào)查列舉法。由風(fēng)險(xiǎn)管理人員將該企業(yè)、單位可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐一列出，并根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況分析法，即按照企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表、財(cái)產(chǎn)目錄等的財(cái)務(wù)資料，風(fēng)險(xiǎn)管理人員經(jīng)過(guò)實(shí)際的調(diào)查研究，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)其潛在風(fēng)險(xiǎn)。

投入產(chǎn)出分析法，即指運(yùn)用投入產(chǎn)出表，發(fā)現(xiàn)投入與產(chǎn)出不平衡的原因及其后果，從而進(jìn)行潛在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，該方法主要用于微觀領(lǐng)域，用來(lái)分析企業(yè)各部門之間的平衡關(guān)系。

背景分析法，是國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)分析中的一種方法。

分解分析法，指將一復(fù)雜的事物分解為多個(gè)比較簡(jiǎn)單的事物，將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及潛在損失的威脅。

失誤樹分析法，是以圖解表示來(lái)調(diào)查損失發(fā)生前種種失誤事件的情況，或?qū)Ω鞣N引起事故的原因進(jìn)行分解分析，具體判斷哪些失誤最可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量的基本方法

對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)大小的衡量，需要使用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法加以計(jì)算和衡量，即用一組較小的樣本觀察值，對(duì)一組較大的未知觀察值進(jìn)行理論預(yù)測(cè)。運(yùn)用概率估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不僅表現(xiàn)在單純的概率概念中，而且表現(xiàn)在概率的分布之中。通過(guò)概率分布，可以獲得某一事件發(fā)生及其后果的概率，并推斷事件結(jié)果范圍，有助于更好地選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和手段，從而得到最佳的風(fēng)險(xiǎn)控制效果。利用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的衡量，一般要經(jīng)過(guò)以下內(nèi)容的測(cè)量：損失的可能性，巨額損失的發(fā)生概率，損失額。概率分布主要包括二項(xiàng)分布、泊松分布和正態(tài)分布幾種形式。

投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算方法

本文主要研究項(xiàng)目投資，進(jìn)而采取不同的測(cè)算方法。

概率：在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，通常把必然發(fā)生的事件的概率定為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定為0，而一般隨機(jī)事件的概率是介于0與1之間的一個(gè)數(shù)。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。

預(yù)期值。隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫作隨機(jī)變量的預(yù)期值，它反映隨機(jī)變量取值的平均化。報(bào)酬率的預(yù)期值公式：k=σ（pi?ki），其中：pi為第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率，ki為第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率，n為所有可能結(jié)果的數(shù)目。

離散程度。表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和全距等，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。

方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間離散程度的一個(gè)量。方差（σ2）=σ（ki-k）2×pi。標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。

標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)差雖能表明風(fēng)險(xiǎn)大小，但不能用于比較不同方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。因?yàn)樵跇?biāo)準(zhǔn)差值相同的情況下，由于期望值不同，風(fēng)險(xiǎn)程度也不同。為了解決這個(gè)困難，引入了標(biāo)準(zhǔn)離差率也叫變異系數(shù)的概念。

標(biāo)準(zhǔn)離差率是指標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)期望值的比例，計(jì)算如下：

標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)差值/期望值*100%

標(biāo)準(zhǔn)離差率高，表示風(fēng)險(xiǎn)程度大：反之，表示風(fēng)險(xiǎn)程度小。因此在比較不同方案風(fēng)險(xiǎn)程度時(shí)，應(yīng)該通過(guò)他們的標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)比較分析。

在財(cái)務(wù)管理中有一重要原則就是風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則，即高風(fēng)險(xiǎn)要求高回報(bào)。通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算可以作為在選擇比較投資方案時(shí)重要依據(jù)，即收益相同時(shí)，選風(fēng)險(xiǎn)低的方案；風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，則選收益高的方案。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)分析及其對(duì)策

摘要：人力資源在對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)中已經(jīng)呈現(xiàn)出取代物質(zhì)資本的趨勢(shì)，但是企業(yè)對(duì)人力資本進(jìn)行優(yōu)先投資，也存在相應(yīng)的直接成本和機(jī)會(huì)成本，如何找到盈虧平衡點(diǎn)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。人力資本投資是必然的，企業(yè)要做的不是避免對(duì)人力資本進(jìn)行開發(fā)投資，而是積極對(duì)企業(yè)本身進(jìn)行分析，從歷史數(shù)據(jù)中得到啟發(fā)，采取相應(yīng)科學(xué)措施，最大限度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)率。

關(guān)鍵詞：人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)；成本收益；人力資本投資分析

企業(yè)人力資本投資，顧名思義，就是指企業(yè)對(duì)員工進(jìn)行人力資本投資。然而在未來(lái)收益中，如果出現(xiàn)總成本要大于總收益的現(xiàn)象，就是企業(yè)的不經(jīng)濟(jì)投資。盡管企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)存在客觀性和必然性，但是也要認(rèn)識(shí)到企業(yè)人力資本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第一大要素。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資源成為了第一資源，然而要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展均衡匹配的目標(biāo)，就必須注重人力資源的培訓(xùn)與開發(fā)。這對(duì)于中國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)不僅僅是利用中國(guó)龐大的人力資源儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)，更重要的是如何發(fā)揮人力資源“質(zhì)”的競(jìng)爭(zhēng)力。2011年全國(guó)兩會(huì)熱點(diǎn)之一：全國(guó)人大代表劉慶峰對(duì)此建議，國(guó)家應(yīng)立法限制企業(yè)員工隨意跳槽。之所以會(huì)提出這個(gè)議案，就是因?yàn)槠髽I(yè)在對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)開發(fā)的同時(shí)，也存在相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)成本，這也是為企業(yè)更多參與人力資本投資行為排除相關(guān)顧慮。暫且不談?wù)摯颂岚傅膬?yōu)弊，就對(duì)企業(yè)而言，本身就應(yīng)該做到具有避免、面對(duì)、化解人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在能力。

一、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)存在的原因

人力資本之所以存在投資風(fēng)險(xiǎn)，其中很大一部分原因是人力資本區(qū)別于物質(zhì)資本的特性所決定的。人力資本必須依托于人力資源而存在，人力資源一旦發(fā)生了流動(dòng)，人力資本也隨之遷移。人力資本投資分成兩個(gè)階段：投資階段和產(chǎn)出收益階段。在投資階段，由于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的不斷變化，企業(yè)難以保證對(duì)未來(lái)人力資源需求預(yù)測(cè)的正確性，無(wú)法對(duì)復(fù)雜多變的人力資本投資環(huán)境進(jìn)行控制。在產(chǎn)出收益階段中，企業(yè)對(duì)人力資本投資成本大小，回收期長(zhǎng)短，員工績(jī)效是否能提高，培訓(xùn)知識(shí)是否能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的預(yù)期，都會(huì)影響到企業(yè)是否采取人力資本優(yōu)先投資戰(zhàn)略。與此同時(shí)，影響的因素還包括企業(yè)歷史職工流動(dòng)率、流動(dòng)率和人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)是正相關(guān)的關(guān)系。如果一家企業(yè)職工流動(dòng)率非常高，企業(yè)就不會(huì)輕易對(duì)員工進(jìn)行投資。

二、企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)

通過(guò)對(duì)安徽省合肥市幾十家大大小小的企業(yè)進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，可以把企業(yè)認(rèn)為對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)，劃分為以下來(lái)源：擔(dān)心員工跳槽；培訓(xùn)內(nèi)容跟不上市場(chǎng)要求；培訓(xùn)流于形式；培訓(xùn)無(wú)法轉(zhuǎn)化為實(shí)際績(jī)效；沒(méi)必要，員素質(zhì)要求不高。只要在源頭上避免這些風(fēng)險(xiǎn)，才能獲得有效的投資收益。

三、規(guī)避人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的措施

第一，樹立正確的人力資本投資意識(shí)，認(rèn)識(shí)到對(duì)人員培訓(xùn)的重要性。企業(yè)進(jìn)行人力資本優(yōu)先投資，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀的要求。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得人才成為了競(jìng)爭(zhēng)的核心，掌握優(yōu)質(zhì)人力資源就等于擁有了核心競(jìng)爭(zhēng)力。人力資本投資與物質(zhì)資本不同，物質(zhì)資本投資是靜態(tài)的，一次性完成，而且在日后的使用中，價(jià)值會(huì)隨之減少。但是人力資本不同，人力資本本身具有收益遞增性，它是個(gè)持續(xù)開發(fā)再造的過(guò)程，呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，而且邊際增長(zhǎng)率是不斷增大的。企業(yè)注重員工，重視對(duì)員工的職業(yè)開發(fā)，也會(huì)營(yíng)造出尊重員工的企業(yè)文化，這會(huì)降低員工離職率，有利于形成企業(yè)凝聚力，這同時(shí)也是對(duì)員工的一種更高層次的激勵(lì)手段。對(duì)員工進(jìn)行投資，使員工提高績(jī)效水平，了解并認(rèn)同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念，企業(yè)運(yùn)作流程和企業(yè)文化，更好地融入企業(yè)，為日后能更好地適應(yīng)崗位要求奠定了基礎(chǔ)。西門子每年接受3000名大學(xué)生，僅用于這批學(xué)生的繼續(xù)教育費(fèi)，公司每年就要撥3億馬克。海爾之所以能夠成為世界冰箱十強(qiáng)，與該公司著力加強(qiáng)人力資本投資、提高員工素質(zhì)是分不開的。日本的一項(xiàng)研究證實(shí)，不同素質(zhì)的員工對(duì)降低成本作用大不相同，如果一般員工的作用是5%，受過(guò)培訓(xùn)的工人的作用是10%-15%，受過(guò)良好教育培訓(xùn)的工人是30%。中外企業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)都表明：培訓(xùn)是一項(xiàng)需要長(zhǎng)期投資的工作，會(huì)得到豐厚的回報(bào)。

第二，采取“產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合”措施。與大學(xué)或科研院所加強(qiáng)聯(lián)系，或者企業(yè)自辦企業(yè)大學(xué)。建立政府指導(dǎo)下以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、多種形式的產(chǎn)學(xué)研戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過(guò)共建科技創(chuàng)新平臺(tái)、開展合作教育、共同實(shí)施重大項(xiàng)目等方式，培養(yǎng)高層次人才和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)。這樣可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)“砌磚墻”而不是“砌石墻”的人才政策，典型的“拿來(lái)主義”，不需要企業(yè)內(nèi)部對(duì)員工進(jìn)行新一輪的培訓(xùn)與開發(fā)，起到轉(zhuǎn)化企業(yè)人力資本投資危機(jī)的作用。

第三，依據(jù)現(xiàn)代人力資源開發(fā)方法來(lái)設(shè)計(jì)企業(yè)的培訓(xùn)開發(fā)體系，防止培訓(xùn)內(nèi)容跟不上市場(chǎng)要求。

一是對(duì)企業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，為人力資本投資奠定組織基礎(chǔ)。中國(guó)是人力資源大國(guó)，部分企業(yè)把廉價(jià)勞動(dòng)力作為了利潤(rùn)來(lái)源的渠道之一，采取粗放型經(jīng)營(yíng)模式，企業(yè)效益低下。而如今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，這種經(jīng)營(yíng)模式必然會(huì)被市場(chǎng)所淘汰，企業(yè)要想占領(lǐng)并擴(kuò)大目標(biāo)市場(chǎng)，就必須進(jìn)行企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，走集約化道路，增加產(chǎn)品附加值，注重對(duì)知識(shí)、科學(xué)技術(shù)的引入和利用。

二是明確企業(yè)所處發(fā)展階段。如果企業(yè)處于初創(chuàng)期，則注重對(duì)一線員工的投資，主要是對(duì)員工生產(chǎn)熟練度的投資，讓員工了解產(chǎn)品生產(chǎn)流程和技術(shù)，保證產(chǎn)品合格率和工作效率。企業(yè)到了擴(kuò)張發(fā)展期，則需要對(duì)技術(shù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新能力，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行及時(shí)跟蹤，擁有敏銳的市場(chǎng)嗅覺(jué)，開發(fā)適銷對(duì)路的產(chǎn)品或服務(wù)，從而為鞏固市場(chǎng)和開拓新市場(chǎng)提供了技術(shù)保證。企業(yè)進(jìn)入成熟期的時(shí)候，則應(yīng)該把注意力調(diào)整到管理人員素質(zhì)開發(fā)上。管理也是一種生產(chǎn)力，企業(yè)規(guī)模越大，發(fā)展越成熟，就越需要管理。合肥力光制漆有限公司對(duì)核心人才定期到組織機(jī)構(gòu)培訓(xùn)，建設(shè)學(xué)習(xí)型組織，全員針對(duì)性地進(jìn)行培訓(xùn)再造，滿足各崗位用人需要。培訓(xùn)員工總是“從正面看問(wèn)題”，樹立企業(yè)員工挑戰(zhàn)是機(jī)會(huì)，失敗是機(jī)遇生存意識(shí)，以此來(lái)培訓(xùn)員工工作的態(tài)度，培訓(xùn)員工處理工作的方法。

三是緊扣企業(yè)人力資本的現(xiàn)實(shí)狀況。明確本企業(yè)現(xiàn)有的人力資源結(jié)構(gòu)，防止出現(xiàn)培訓(xùn)的空中樓閣。首先分析現(xiàn)有人力資本存量，存量=∑員工受教育年限×平均每年花費(fèi)+∑員工受教育期間損失的收入+ ∑員工接受培訓(xùn)次數(shù)×每次培訓(xùn)費(fèi)用+∑員工工作年限×經(jīng)驗(yàn)折算系數(shù)（元）。企業(yè)人力資本投資需求=企業(yè)人力資本總需求-企業(yè)人力資本存量。同時(shí)，企業(yè)對(duì)人力資本進(jìn)行投資是有成本的，企業(yè)應(yīng)該對(duì)每一項(xiàng)人力資本投資進(jìn)行成本收益分析，從而確定投資是否經(jīng)濟(jì)。在均衡投資條件下，員工初期邊際產(chǎn)品與未來(lái)各時(shí)期凈收益之和，等于企業(yè)初期支出的員工工資與培訓(xùn)總成之和。

第四，培訓(xùn)中要嚴(yán)格加以控制，保證培訓(xùn)的質(zhì)量，培訓(xùn)后管理者要積極引導(dǎo)員工把培訓(xùn)知識(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，防止培訓(xùn)無(wú)法轉(zhuǎn)化為實(shí)際績(jī)效，避免出現(xiàn)培訓(xùn)流于形式的風(fēng)險(xiǎn)。在培訓(xùn)期間，要對(duì)培訓(xùn)課程進(jìn)程及效果進(jìn)行及時(shí)了解，及時(shí)跟蹤，在培訓(xùn)中加以控制，防止培訓(xùn)效率低下。后期要對(duì)學(xué)員進(jìn)行培訓(xùn)考核，確保培訓(xùn)的有效性。只有學(xué)員通過(guò)了培訓(xùn)考核，才算通過(guò)此次培訓(xùn)。若不達(dá)標(biāo)，學(xué)員自己承擔(dān)培訓(xùn)費(fèi)用，從而激勵(lì)員工端正培訓(xùn)態(tài)度。在培訓(xùn)結(jié)束后期，管理者要為員工創(chuàng)造適合的工作環(huán)境，為其提供相應(yīng)的工作咨詢，確保能把所學(xué)知識(shí)技能應(yīng)運(yùn)到實(shí)際工作中，提高工作效率，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。同時(shí)對(duì)員工后期的績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，與培訓(xùn)前期的績(jī)效進(jìn)行對(duì)比，從而可以看出培訓(xùn)的實(shí)效。

第五，從薪酬管理，職業(yè)生涯規(guī)劃兩個(gè)角度采取措施，來(lái)有效防止員工輕易離職，降低離職率給人力資本投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

一是對(duì)績(jī)效提升的員工要及時(shí)的給予獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)績(jī)效下降的員工進(jìn)行懲罰，從而對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)。只有及時(shí)地給予激勵(lì)措施，才能使培訓(xùn)效果達(dá)到最佳狀態(tài)，讓員工認(rèn)識(shí)到培訓(xùn)給他們帶來(lái)的實(shí)際好處，為下一個(gè)周期內(nèi)的培訓(xùn)營(yíng)造了很好的員工基礎(chǔ)。但是要注意對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)的時(shí)候，要遵照馬斯洛需求層次論，來(lái)判斷員工處于什么需求等級(jí)，因需而激。采用大薪酬福利政策。所謂大薪酬福利，就是要在企業(yè)薪酬方面建立全面報(bào)酬體系模型，包括薪酬、福利和工作體驗(yàn)三個(gè)大部分的內(nèi)容。工作體驗(yàn)則是主要包括認(rèn)可與賞識(shí)、工作與生活的平衡、組織文化、發(fā)展機(jī)會(huì)以及環(huán)境等五個(gè)方面的要素。隨著物質(zhì)條件的改善，員工更傾向于工作體驗(yàn)的激勵(lì)。為了防止核心員工投資完離職的現(xiàn)象，可以采用股票所有權(quán)計(jì)劃，通過(guò)這種長(zhǎng)期獎(jiǎng)勵(lì)措施，創(chuàng)造一種所有者意識(shí)，有助于企業(yè)保留，激勵(lì)高績(jī)效的員工，為企業(yè)長(zhǎng)期資本的累積打下良好的基礎(chǔ)，如果把這部分作為薪酬的一部分，就可以做到人力資本投資與薪酬的有機(jī)結(jié)合，降低人力資本投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

二是注重對(duì)員工的職業(yè)生涯的規(guī)劃，讓員工感到在該企業(yè)擁有通順的職業(yè)發(fā)展路徑。把培訓(xùn)從企業(yè)主動(dòng)，轉(zhuǎn)化為員工爭(zhēng)取。從而有效地提高了員工對(duì)組織的忠誠(chéng)度。百事可樂(lè)公司曾在受過(guò)培訓(xùn)的270名員工中選取了100名員工進(jìn)行抽樣調(diào)查，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，80%的員工愿意繼續(xù)留在公司工作，員工反映培訓(xùn)不僅僅提高了他們的技能，而且提高了對(duì)企業(yè)文化的認(rèn)同和對(duì)自身價(jià)值的人事，對(duì)企業(yè)目標(biāo)有了更深刻的理解?？梢?jiàn)培訓(xùn)投資不僅沒(méi)有虧損，還帶來(lái)了意想不到的收獲，那就是提高了員工的忠誠(chéng)度和滿意度。同時(shí)企業(yè)應(yīng)建立規(guī)范的約束機(jī)制，利用完善的制度性，完善勞動(dòng)合同，對(duì)員工離職，在該公司服務(wù)年限以及培訓(xùn)相關(guān)條件事宜，都以書面的形式加以規(guī)范，來(lái)避免出現(xiàn)培訓(xùn)完就離職的現(xiàn)象，降低離職率和企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。

四、總結(jié)

企業(yè)對(duì)人力資本投資的收益的確存在不確定性，但是不能因噎廢食。要想促進(jìn)中國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的健康、高速發(fā)展，中國(guó)企業(yè)必須樹立重視人力資本投資的理念，并且依據(jù)現(xiàn)代人力資本投資的理論來(lái)設(shè)計(jì)企業(yè)的培訓(xùn)開發(fā)體系，采取科學(xué)的方式方法，合理地避免和化解人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)，從而依靠人力資本的增值來(lái)提高中國(guó)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，塑造中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

投資風(fēng)險(xiǎn)論文:論投資風(fēng)險(xiǎn)與投資持續(xù)發(fā)展關(guān)系

論文關(guān)鍵詞：持續(xù)發(fā)展 投資風(fēng)險(xiǎn)

論文摘要：如何更好地評(píng)價(jià)投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并指引投資的正確方向，是一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的課題。本文在分析投資風(fēng)險(xiǎn)的不同表現(xiàn)形式及其影響因素的基礎(chǔ)上，基于可持續(xù)發(fā)展理論，提出了投資持續(xù)發(fā)展的概念，并進(jìn)行了投資持續(xù)發(fā)展內(nèi)涵的邏輯研究，分析了投資持續(xù)發(fā)展與投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，建立了投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)框架。

投資風(fēng)險(xiǎn)分析中，現(xiàn)有的市場(chǎng)收益的風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)，通常是根據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系以及適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)預(yù)測(cè)來(lái)估算市場(chǎng)將來(lái)的供需缺口，并結(jié)合專家對(duì)市場(chǎng)情況的預(yù)測(cè)，最終確定產(chǎn)品銷量及價(jià)格的概率分布，最后再運(yùn)用解析法和模擬法來(lái)評(píng)估投資收益風(fēng)險(xiǎn)。

但隨著技術(shù)進(jìn)步的加速和產(chǎn)品更新?lián)Q代周期越來(lái)越短，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，投資金額大且回收期較長(zhǎng)的項(xiàng)目因此將面臨更大的投資收益風(fēng)險(xiǎn)，如何更好地評(píng)價(jià)投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并指引投資的正確方向是我們現(xiàn)在面臨的課題。本文在分析投資風(fēng)險(xiǎn)不同表現(xiàn)形式及影響因素的基礎(chǔ)上，基于可持續(xù)發(fā)展理論，提出了投資持續(xù)發(fā)展的概念，并進(jìn)行了投資持續(xù)發(fā)展內(nèi)涵的邏輯研究，分析了投資持續(xù)發(fā)展與投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，為建立投資持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)體系奠定基礎(chǔ)。

投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式及其影響因素

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)既定目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的累積不利影響之和，是偏離既定目標(biāo)的程度。本文所指的投資風(fēng)險(xiǎn)，是指在實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期目標(biāo)過(guò)程中，所有不確定事件對(duì)投資目標(biāo)的累積不利影響。通常包括：項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)出品的數(shù)量（服務(wù)量）與預(yù)測(cè)（財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)）價(jià)格；建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：建筑安裝工程量、設(shè)備選型與數(shù)量、土地征用和拆遷安置費(fèi)、人工、材料價(jià)格、機(jī)械使用費(fèi)及取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等；融資風(fēng)險(xiǎn)：資金來(lái)源、供應(yīng)量與供應(yīng)時(shí)間等；建設(shè)工期風(fēng)險(xiǎn)：工期延長(zhǎng)；運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)：投入的各種原料、材料、燃料、動(dòng)力的需求量與預(yù)測(cè)價(jià)格、勞動(dòng)力工資、各種管理取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等；政策風(fēng)險(xiǎn)：稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。

上述六種投資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式將最終體現(xiàn)在投資項(xiàng)目的壽命期內(nèi)投入產(chǎn)出的最佳匹配，即投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等。換言之，投資風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式為可測(cè)算及可預(yù)測(cè)的凈收益的絕對(duì)值及長(zhǎng)期穩(wěn)定和增長(zhǎng)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

本文所指的投資，是指通過(guò)生產(chǎn)并銷售商品或提供服務(wù)獲得投資回報(bào)的固定資產(chǎn)投資，因此通常包含決策、建設(shè)、生產(chǎn)和營(yíng)銷等四個(gè)特定產(chǎn)品生產(chǎn)階段，它們通過(guò)時(shí)間的串連，各自發(fā)揮作用，一致為實(shí)現(xiàn)投資總目標(biāo)而貢獻(xiàn)各自的力量。

其中決策是最關(guān)鍵的階段，直接影響到目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性。可以說(shuō)，決策在投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中絕對(duì)是重中之重，尤其是在項(xiàng)目投資決策時(shí)，最終選擇的產(chǎn)品及技術(shù)是否在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，是否富有長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)力，直接影響項(xiàng)目的成敗及預(yù)期目標(biāo)和指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

因此，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)間上的組合階段風(fēng)險(xiǎn)，在空間上又有每個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)。其影響因素主要包括決策階段的投資決策要素（投資涉及產(chǎn)品及規(guī)模、技術(shù)方案選擇、項(xiàng)目選址、公用設(shè)施設(shè)計(jì)方案以及投資估算和進(jìn)度等），建設(shè)階段、生產(chǎn)及營(yíng)銷階段中外界輸入（含外包）、人、技術(shù)、資金和外部環(huán)境等影響因素，其中投資決策結(jié)果諸要素對(duì)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有著舉足輕重的影響，這也是本文重點(diǎn)研究的內(nèi)容。

投資持續(xù)發(fā)展與投資風(fēng)險(xiǎn)

投資持續(xù)發(fā)展是指投資的決策結(jié)果有利于企業(yè)和行業(yè)發(fā)展從而達(dá)到投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)的能力。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)中能夠影響投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)的因素，是評(píng)價(jià)投資持續(xù)發(fā)展能力的重點(diǎn)關(guān)注方面。

促進(jìn)投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)的因素有以下幾方面：

產(chǎn)品（服務(wù)）需求的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)性。如果投資涉及的產(chǎn)品需求不具有穩(wěn)定性，那么它的風(fēng)險(xiǎn)將大大增加，投資回報(bào)的收益時(shí)間將會(huì)比預(yù)期投資周期大大縮短。對(duì)于那些追求短平快的投資，通常固定資產(chǎn)投資不大，投資壽命期很短，談不上投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)，因此不在本文討論范圍內(nèi)。因此，在諸多投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素中，投資決策時(shí)涉及的產(chǎn)品選擇將決定企業(yè)相應(yīng)產(chǎn)品的需求穩(wěn)定及長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

投資涉及的產(chǎn)品（服務(wù)）在同類產(chǎn)品（服務(wù)）的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中若能長(zhǎng)期處于領(lǐng)先位置，則投資收益的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)性才有保障。根據(jù)企業(yè)能力理論，企業(yè)擁有的核心能力是企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉，所謂企業(yè)核心能力是指企業(yè)組織內(nèi)部一系列互補(bǔ)的知識(shí)和技能的組合，它具有使一項(xiàng)或多項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域一流水平的能力。企業(yè)核心能力主要由如下一些能力要素構(gòu)成：核心知識(shí)技術(shù)能力；企業(yè)組織協(xié)調(diào)能力；生產(chǎn)運(yùn)作能力；營(yíng)銷能力；戰(zhàn)略管理能力；創(chuàng)新能力。

確保投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)的其他關(guān)鍵要素。從人類存在和發(fā)展的角度看，隨著科技和生產(chǎn)的不斷發(fā)展，資源利用問(wèn)題和環(huán)境治理問(wèn)題已經(jīng)逐步成為人類所面臨的共同問(wèn)題，各國(guó)政府也在不斷加強(qiáng)研究，制訂各種政策和采取各種措施來(lái)避免人類生存環(huán)境的惡化以及資源的過(guò)度消耗。因此，從眾多區(qū)域可持續(xù)發(fā)展理論可以看出，環(huán)境影響和資源利用，目前已經(jīng)而且將來(lái)一定會(huì)在追求長(zhǎng)期價(jià)值最大化的企業(yè)投資及經(jīng)營(yíng)決策中占有越來(lái)越大的比重，即可持續(xù)發(fā)展承認(rèn)并要求體現(xiàn)出環(huán)境資源的價(jià)值。這種價(jià)值不僅體現(xiàn)在環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)支持系統(tǒng)的支撐和服務(wù)價(jià)值上，也體現(xiàn)在環(huán)境對(duì)生命支持系統(tǒng)的存在價(jià)值上。應(yīng)當(dāng)把生產(chǎn)中環(huán)境資源的投入和服務(wù)計(jì)入生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價(jià)格之中，并逐步修改和完善國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系。因此，環(huán)境友好及資源節(jié)約是促進(jìn)投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)的重要因素。

綜上，影響投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)的直接原因通常包括產(chǎn)品（服務(wù)）需求的穩(wěn)定性、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位的保持、環(huán)境友好以及資源節(jié)約等。投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)的內(nèi)涵是：盈利穩(wěn)定、增長(zhǎng)潛力、資源節(jié)約、環(huán)境友好。

投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)框架及案例分析

（一）投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)框架

投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，由于影響投資持續(xù)發(fā)展的因素是多方面的，各因素影響程度也不盡相同，其相互間又存在一定的相關(guān)性。因此，必須結(jié)合現(xiàn)代數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)方法和數(shù)學(xué)模型，才能較為真實(shí)地描述和反映出投資持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r。本文提出投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)框架，主要包括評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)價(jià)專題等四部分。

投資收益的長(zhǎng)期穩(wěn)定及增長(zhǎng)是投資持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。評(píng)價(jià)專題包括產(chǎn)品（服務(wù)）的需求、核心能力和環(huán)境資源問(wèn)題。如果投資涉及的產(chǎn)品需求不具有穩(wěn)定性，那么它的風(fēng)險(xiǎn)將大大增加，投資回報(bào)的收益時(shí)間將會(huì)比預(yù)期投資周期大大縮短。因?yàn)槠髽I(yè)擁有的核心能力是企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉，積累、保持和運(yùn)用核心能力是企業(yè)長(zhǎng)期的根本性戰(zhàn)略?？沙掷m(xù)發(fā)展承認(rèn)并要求體現(xiàn)出環(huán)境資源的價(jià)值。

（二）投資持續(xù)發(fā)展影響項(xiàng)目目標(biāo)案例分析及評(píng)價(jià)

某廠轎車減震器生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目是經(jīng)批準(zhǔn)建設(shè)的民品技術(shù)改造項(xiàng)目。該項(xiàng)目于2002年5月開始實(shí)施，建設(shè)地點(diǎn)為某廠機(jī)加區(qū)汽車零部件分廠，到2002年12月完成全部建設(shè)內(nèi)容并已投入試生產(chǎn)。該項(xiàng)目于2003年3月通過(guò)了有關(guān)部門組成驗(yàn)收組的驗(yàn)收。

項(xiàng)目目標(biāo)評(píng)價(jià)：

生產(chǎn)能力形成情況：該項(xiàng)目建成形成實(shí)際生產(chǎn)能力與批復(fù)內(nèi)容比較能達(dá)綱100％生產(chǎn)。

產(chǎn)品銷售情況：產(chǎn)品實(shí)際銷售情況與批復(fù)內(nèi)容比較，低于批復(fù)內(nèi)容20％以上（現(xiàn)已停產(chǎn)）。

投資利潤(rùn)率：實(shí)際投資利潤(rùn)率與同行業(yè)平均水平比較，小于同行業(yè)平均水平20％以上。

投資回收期：實(shí)際投資回收期與預(yù)測(cè)值比較，大于預(yù)測(cè)值20％以上。

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：實(shí)際財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與預(yù)測(cè)值比較，小于預(yù)測(cè)值20％以上。

工藝技術(shù)特點(diǎn)和裝備水平：實(shí)際工藝、技術(shù)特點(diǎn)和裝備水平能滿足生產(chǎn)要求，處于國(guó)內(nèi)一般水平。

綜上所述，本項(xiàng)目按照建設(shè)內(nèi)容，基本在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)、批復(fù)的概算內(nèi)，順利地完成了符合質(zhì)量的建設(shè)內(nèi)容，具備了年產(chǎn)10萬(wàn)支減震器的生產(chǎn)能力。由于近幾年汽車配件行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，單支減震器市場(chǎng)價(jià)格一降再降，產(chǎn)品成本降低空間也很小，產(chǎn)品已無(wú)利潤(rùn)可言，該產(chǎn)品市場(chǎng)占有率也隨之逐年下降。為避免盲目競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)生不良后果，經(jīng)研究決定，目前暫時(shí)停止汽車減震器產(chǎn)品的生產(chǎn)，現(xiàn)有減震器分裝線、總裝線及貯油筒縮徑機(jī)、二氧化碳自動(dòng)焊機(jī)、超聲波清洗機(jī)等完好設(shè)備已封存。

投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)：

從企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃看，本項(xiàng)目投資目標(biāo)不符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向，也非企業(yè)擬培育的核心能力。

投資決策時(shí)考慮的只是市場(chǎng)上需求量的增加以及當(dāng)時(shí)汽車減震器產(chǎn)品的高額利潤(rùn)，沒(méi)有充分考慮企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力以及本產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)（技術(shù)含量低，靠規(guī)模拼價(jià)格，成本優(yōu)勢(shì)立足），尤其是該廠的核心產(chǎn)品與此關(guān)聯(lián)不大。

本項(xiàng)目投資持續(xù)發(fā)展指數(shù)較低，基于持續(xù)發(fā)展的投資項(xiàng)目的分析，本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，需要認(rèn)真深入地評(píng)估和論證。

與其他企業(yè)比較，本項(xiàng)目投資并未充分考慮對(duì)本企業(yè)而言的產(chǎn)品盈利增長(zhǎng)潛力和穩(wěn)定性，投資持續(xù)發(fā)展評(píng)價(jià)較差，也因此造成了本投資在決策之初就面臨著較大的投資持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，雖然本項(xiàng)目的建設(shè)令人滿意，但決策的風(fēng)險(xiǎn)之大帶來(lái)了最終市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，也使本項(xiàng)目的投資回收遙遙無(wú)期。

結(jié)論

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，要想達(dá)到投資收益長(zhǎng)期穩(wěn)定并增長(zhǎng)，在目前投資風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)該加強(qiáng)投資對(duì)行業(yè)及企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)分析和評(píng)價(jià)，從而更好評(píng)價(jià)投資持續(xù)盈利風(fēng)險(xiǎn)。

本文提出了投資持續(xù)發(fā)展內(nèi)涵及其評(píng)價(jià)的框架，將來(lái)可以進(jìn)一步建立指標(biāo)體系，采用這個(gè)評(píng)價(jià)體系，結(jié)合現(xiàn)代數(shù)學(xué)方法和數(shù)學(xué)模型，比如熵值法等，就可以對(duì)行業(yè)投資持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。