摘要：理論——適用于公司治理中的爭(zhēng)論——構(gòu)建在所有權(quán)和控制權(quán)分離的神話之上.然而,真正的分離存在于所有權(quán)和所有權(quán),即股東股份所有權(quán)和公司資產(chǎn)所有權(quán)之間.股東不是被人;董事和高管亦不是股東的人.股東確實(shí)選舉董事,不過(guò)董事奉公司法為圭臬,根據(jù)公司法行事,而公司法極少要求最大化現(xiàn)有股東價(jià)值.相反,公司法允許甚至鼓勵(lì)董事為公司的基業(yè)長(zhǎng)青而行事,只要董事有合理理由認(rèn)為其行為符合股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益.然而,理論對(duì)此現(xiàn)實(shí)置若罔聞.與此不同,正如早期文明通過(guò)參照現(xiàn)實(shí)世界中的現(xiàn)象與看不見(jiàn)的神之間的關(guān)系來(lái)解釋前者,理論學(xué)者講述的是股東們?yōu)楸３职矊幎兴鶢奚ㄖЦ侗O(jiān)督成本）,而管理層則做出承諾并以此行事（引發(fā)約束成本）,但股東們最終還是要處理不受諸神控制的一時(shí)沖動(dòng)（剩余經(jīng)理自主權(quán)）.然而,盡管研究成果豐碩紛呈,但表明這場(chǎng)戰(zhàn)斗是真實(shí)的證據(jù)尚付闕如.管理者通常忠誠(chéng)可靠,這可能是因?yàn)楝F(xiàn)行公司法的重點(diǎn)在于規(guī)制管理者不忠,并且商業(yè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)比大多數(shù)成本模型所設(shè)想的要激烈得多,其幾乎沒(méi)有留給管理者任何松懈余地.相反,有證據(jù)表明管理者受認(rèn)知偏見(jiàn)的影響,最為重要的是,管理者顯得樂(lè)觀.管理者樂(lè)觀主義和公司法的靈活性可以為最大化現(xiàn)有股東價(jià)值的大多數(shù)有爭(zhēng)議理論的失敗提供解釋.如果學(xué)者直面現(xiàn)實(shí),將崇拜拋之腦后,經(jīng)濟(jì)學(xué)與法學(xué)研究的學(xué)術(shù)水平都將得到提振.