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圖1 2002-2013年我國對外直接投資和外商直接投資的規(guī)模和增速
數(shù)據(jù)來源：人大重陽網(wǎng)
我國對外直接投資分為綠地投資和跨國并購并購兩種主要形式。綠地投資是指我國企業(yè)通過在國外或港澳臺等地區(qū)直接出資建立企業(yè)的對外直接投資方式。跨國并購是指我國企業(yè)收購或兼并外國企業(yè)的對外直接投資形式。對外直接投資能夠有效地控制國外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)，其資本移動的復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國際間接投資。股息和分紅是對外直接投資者獲取收益的主要方式。投資者進(jìn)行對外直接投資面臨的風(fēng)險也往往大于對外間接投資者。
一、我國對外直接投資的有利影響
1、可以有效地利用國外的資源。對外直接投資通常可以更好地充分地利用東道國當(dāng)?shù)氐娜瞬?，技術(shù)，基礎(chǔ)設(shè)施等生產(chǎn)要素的優(yōu)勢，不斷開拓國外市場，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)以實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。
2、越過貿(mào)易壁壘，保護(hù)出口市場。經(jīng)濟(jì)全球化給各國帶來新機(jī)遇的同時也帶來了新的挑戰(zhàn)。一些國家為了保護(hù)本國企業(yè)免受外來企業(yè)的沖擊，通常設(shè)置各種各類的關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。而中國企業(yè)、政府或個人通過對外直接投資的方式，在投資國直接建立企業(yè)或通過跨國并購，可以很好的越過這些關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)對本國市場的保護(hù)。
3、推動我國“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步發(fā)展，促進(jìn)我國對外貿(mào)易的發(fā)展進(jìn)程和國際收支的平衡。對外直接投資的不斷深入發(fā)展，有利于不斷提高我國的對外經(jīng)濟(jì)開放水平，優(yōu)化我國對外開放經(jīng)濟(jì)格局。此外，對外直接投資作為我國對外貿(mào)易的重要組成部分，其投資的迅速發(fā)展也必然帶動我國對外貿(mào)易的發(fā)展。我國對外直接投資實際上是一種對外資本輸出，有利于改善由于國際收支平衡帶來的外匯儲備量較大等問題。
4、謀求低成本，分散風(fēng)險。我國進(jìn)行對外直接投資是因為國外在某些方面具有比較優(yōu)勢，比如在非洲、拉丁美洲等相對落后地區(qū)進(jìn)行投資是因為那些地區(qū)人力資源成本較低，資源豐富等。此外，那些落后國家一般來說會對外商直接投資企業(yè)給予政策優(yōu)惠或扶持。這樣，我國的投資者就會以低成本進(jìn)入外國市場，從而獲得取得較高利潤的可能性。此外，通過對外直接投資將國內(nèi)市場和國外市場區(qū)分開來，通過開展多樣化經(jīng)營，對外直接投資者能夠更好地分散風(fēng)險。
5、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。我國生產(chǎn)技術(shù)水平相對發(fā)達(dá)國家較為落后，但在一些方面相對于發(fā)達(dá)國家還是具有一定的比較優(yōu)勢的，通過利用這些比較優(yōu)勢對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行對外直接投資，在國外學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗，然后將這些生產(chǎn)技術(shù)和先進(jìn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗帶回國內(nèi)可以有效的促進(jìn)我國技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。另外一方面，通過對生產(chǎn)技術(shù)水平較為落后的發(fā)達(dá)國家進(jìn)行對外直接投資，可以將在我國處于產(chǎn)品周期末端的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，為新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供新的空間。
二、我國對外直接投資的弊端
1、投資金額較大，投資周期較長。對外直接投資通過在東道國或地區(qū)直接建立企業(yè)或取得東道國企業(yè)的占有絕對優(yōu)勢的股權(quán)等方式來控制國外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)，所以需要大量資金的支持，投資周期也相對較長。
2、東道國對外商直接投資的限制。東道國一般會對外商直接投資的投資比例，投資期限，投資領(lǐng)域等進(jìn)行限制。這將在很大程度上阻礙我國對外直接投資的發(fā)展。
3、如果是通過跨國并購的方式，采用非股權(quán)合作的方式進(jìn)行對外直接投資，我國授權(quán)方的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)將會收到一定威脅，并且將失去非核心業(yè)務(wù)及其相關(guān)的利益。此外，通過非股權(quán)方式對外進(jìn)行直接投資將會使信息交易成本增加，減少企業(yè)的可得利益。非股權(quán)合作方式的跨國并購對外直接投資方式可能會使自己的專利，管理經(jīng)驗和生產(chǎn)技術(shù)等被別人學(xué)習(xí)了解，從而培養(yǎng)了潛在的競爭對手。
【關(guān)鍵詞】改革 外匯
一、改革后直接投資本外幣業(yè)務(wù)操作比較
（一）企業(yè)辦理柜臺業(yè)務(wù)審核資料比較
改革后，辦理外匯直接投資業(yè)務(wù)所需材料較為一致，大部分所需材料在首次登記時均已記錄在資本項目信息系統(tǒng)中，所需材料銀行可以直接打印即可，企業(yè)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)僅需直接去銀行提供簡單的申請材料，且多數(shù)情況下無需重復(fù)提供紙質(zhì)證明材料，企業(yè)辦理業(yè)務(wù)和銀行審核業(yè)務(wù)的手續(xù)得到大幅簡化。反觀人民幣直接投資業(yè)務(wù)，企業(yè)在多個環(huán)節(jié)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)需重復(fù)提交部分材料，且紙質(zhì)證明材料復(fù)印件較多，業(yè)務(wù)辦理效率相對降低。
（二）改革后直接投資本外幣業(yè)務(wù)流程比較
改革后本外幣直接投資管理流程大體相同，但影響人民幣外商直接投資業(yè)務(wù)辦理效率的環(huán)節(jié)主要體現(xiàn)在：
開戶：新設(shè)外資企業(yè)需開立人民幣基本存款賬戶、人民幣資本金專用賬戶，銀行審核材料多，業(yè)務(wù)辦理流程長，一般需要1-3 個工作日。
資金入賬：銀行憑資本項目信息系統(tǒng)登記信息即可為企業(yè)直接辦理外匯資本金入賬，本幣資本金入賬則需提交相關(guān)證明材料，現(xiàn)場填寫《人民幣跨境業(yè)務(wù)收款說明》，銀行在真實性審核后為其辦理，此環(huán)節(jié)一般需要20分鐘左右。
驗資，使用外幣投資的，企業(yè)可在銀行直接完成，而人民幣出資企業(yè)如需驗資仍需由會計師事務(wù)所操作，效率相對較低。
數(shù)據(jù)報送，與資本項目信息系統(tǒng)相比，RCPMIS 采集的直接投資信息和資金收付信息相對較多，銀行數(shù)據(jù)報送工作量較大。
二、直接投資外匯管理改革對跨境人民幣業(yè)務(wù)的影響
（一）有利影響
一是有利于加快推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。改革后，直接投資外匯業(yè)務(wù)限制大幅放松，直接投資可兌換程度將進(jìn)一步放大。從長遠(yuǎn)看，放松乃至取消直接投資項下跨境資金收付與匯兌限制，可為市場主體辦理直接投資業(yè)務(wù)提供更多的幣種選擇，有利于擴(kuò)大直接投資項下人民幣跨境使用規(guī)模。二是有利于提高直接投資跨境資金流動風(fēng)險防范能力。人民幣直投仍納入外匯監(jiān)測范疇，彌補(bǔ)了直接投資本外幣交叉業(yè)務(wù)監(jiān)管的不足，對于加強(qiáng)直接投資跨境資金流動監(jiān)管、防范跨境資金流動風(fēng)險具有積極作用。三是有利于直接投資跨境人民幣業(yè)務(wù)拓展。與改革前相比，企業(yè)本外幣直接投資手續(xù)均得到大幅簡化，有助于企業(yè)直接投資本外幣交叉業(yè)務(wù)的辦理。
（二）不利影響
一是雙重監(jiān)管加大銀行和企業(yè)業(yè)務(wù)辦理成本。從實際操作看，大多數(shù)情況下，即使全部以人民幣出資設(shè)立的外商投資企業(yè)，也難免今后不會發(fā)生外匯利潤匯出等業(yè)務(wù)。若企業(yè)跨境直接投資人民幣業(yè)務(wù)不在銀行外匯系統(tǒng)辦理登記手續(xù)，勢必會影響企業(yè)后續(xù)外匯業(yè)務(wù)的辦理?；谶@種考慮，企業(yè)和銀行往往會在本外幣系統(tǒng)中均進(jìn)行登記，造成了多頭監(jiān)管，重復(fù)勞動。
二是直接投資外匯業(yè)務(wù)全程式監(jiān)管彰顯RCPMIS功能不足。相對而言，RCPMIS仍需改進(jìn)，系統(tǒng)只采集直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)信息，無法采集直接投資外幣業(yè)務(wù)信息，會影響直接投資本外幣交叉業(yè)務(wù)的有效監(jiān)管；二是直接投資合規(guī)性信息仍需人民幣銀行進(jìn)行復(fù)核，變相拖慢了業(yè)務(wù)辦理流程；三是RCPMIS 數(shù)據(jù)采集項目多，信息量大，且需要銀行人工錄入，信息質(zhì)量難以得到保障。
三是部分跨境投融資人民幣業(yè)務(wù)受限影響企業(yè)資金運(yùn)作效率。目前，外商投資企業(yè)可根據(jù)經(jīng)營需要開立多個外匯資本金賬戶，也可異地開戶、異地購付匯，而外商投資企業(yè)人民幣資本金只能在注冊地銀行開立一個專用賬戶，受限較多，不利于企業(yè)自主、靈活地進(jìn)行人民幣資金運(yùn)作。
三、對策建議
針對當(dāng)前人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)發(fā)展中面臨的幾個突出環(huán)節(jié)，應(yīng)采取切實措施加以有效解決。
（1）適當(dāng)簡化業(yè)務(wù)審核材料，為市場主體辦理相關(guān)業(yè)務(wù)提供明確指引。按照有關(guān)規(guī)定，再造業(yè)務(wù)流程，制定詳細(xì)操作指引，簡化業(yè)務(wù)審核手續(xù)。如將外商直接投資合規(guī)性信息復(fù)核權(quán)限同樣下放至銀行，通過RCPMIS查詢銀行錄入的合規(guī)性信息，利用RCPMIS 系統(tǒng)加強(qiáng)事后監(jiān)測和管理。簡化境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)銀行開立人民幣NRA 賬戶手續(xù)，提高賬戶管理效率。并購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓人民幣專用賬戶在資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)僅起到了過渡作用，監(jiān)管意義不大，建議取消，并購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓人民幣資金可直接進(jìn)入中方相關(guān)人民幣銀行結(jié)算賬戶。
（2）進(jìn)一步放寬業(yè)務(wù)限制，提高人民幣跨境資金運(yùn)作效率?，F(xiàn)行管理規(guī)定對企業(yè)賬戶管理過于嚴(yán)格，不利于企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營情況自由選擇銀行辦理業(yè)務(wù)，建議放寬外商投資企業(yè)人民幣資本金開戶數(shù)量，允許其異地開戶，滿足企業(yè)實際經(jīng)營需求。
研究表明，馬錢子制成經(jīng)皮給藥制劑對風(fēng)濕痹癥等具有較好療效，但其毒性，尤其是士的寧是亟待解決的問題之一。為達(dá)到治療的增效減毒，本實驗利用體外經(jīng)皮擴(kuò)散方法，探討士的寧與馬錢子堿在不同比例下，馬錢子堿的經(jīng)皮擴(kuò)散行為，為馬錢子的炮制及其經(jīng)皮制劑的研究等應(yīng)用方面提供參考依據(jù)。
材料
1. 動物
清潔級雄性ICR小鼠30只，體質(zhì)量(20.03.0)g，浙江省實驗動物中心提供，合格證號：SCXK(浙)2008-0033。
2. 儀器
1200 Agilent高效液相色譜(美國Agilent公司);RYJ-12B藥物透皮擴(kuò)散試驗儀(上海黃海藥檢儀器有限公司);XS205電子微量天平(瑞士Mettler Toledo公司);STARTER2100酸度計(美國OHAUS公司)。
3. 試藥
馬錢子堿對照品(中國藥品生物制品檢定所，批號：110706-200505，純度95.9%);士的寧對照品(中國藥品生物制品檢定所，批號：110705-200306，純度97%);馬錢子堿純品(南京澤朗植提技術(shù)有限公司，批號：ZL110116，純度97.2%);士的寧純品(南京澤朗植提技術(shù)有限公司，批號：ZL110120，純度96.2%);馬錢子購于杭州華東中藥飲片有限公司，批號：101011，經(jīng)該公司質(zhì)檢科鄭霄鷹主管藥師鑒定為馬錢科植物馬錢子(Strychnos nux-vomica.L.)的干燥成熟種子;馬錢子總生物堿提取物1(自制，批號：20120608，馬錢子堿含量94.1%);馬錢子總生物堿提取物2(自制，批號：20120828，馬錢子堿含量27.01%，士的寧含量2 6 .95%，總生物堿含量67.38%)。乙腈(美國Tedia公司，批號：14035045，色譜純);其他試劑均為分析純。
方法
1. 透皮接受液中馬錢子堿、士的寧的含量測定方法研究
1.1 色譜條件
色譜柱：Agilent SB-C18柱(4.6mm150mm，5流動相：乙腈-0.01moL/L庚烷磺酸鈉與0.02moL/L磷酸二氫鉀等量混合(10%磷酸調(diào)pH值為2.80)(21∶79);流速：1.0mL/min;檢測波長：260nm;進(jìn)樣量：20柱溫：室溫。
1.2 對照品溶液的制備
精密稱量馬錢子堿、士的寧對照品適量，甲醇溶解，流動相稀釋至濃度分別為38.80、45.20g/mL。
1.3 供試品溶液的制備
取透皮接受液，0.45m微孔濾膜過濾，即得供試品溶液。
1.4 標(biāo)準(zhǔn)曲線
取1.2項下對照品溶液，分別進(jìn)樣5、10、15、20、30、40、50、60L，在上述色譜條件下進(jìn)行檢測。相應(yīng)對照品峰面積(Y)為縱坐標(biāo)，進(jìn)樣量(X)為橫坐標(biāo)進(jìn)行線性回歸，得到馬錢子堿回歸方程Y=1 767.7X-39 093，r=0.9999，馬錢子堿在0.194-2.328g內(nèi)線性關(guān)系良好。得到士的寧回歸方程Y=2 352.3X-2 9943，r=0.9929，士的寧在0.226-2.712g內(nèi)線性關(guān)系良好。
1.5 儀器精密度試驗
精密吸取對照品溶液，連續(xù)進(jìn)樣6次，計算峰面積的RSD值分別為0.19%，0.18%，說明儀器精密度良好。
1.6 重復(fù)性試驗
平行制備供試品溶液6份，進(jìn)樣檢測，計算馬錢子堿和士的寧的RSD值均為0.32%。說明此方法的重復(fù)性良好。
1.7 加樣回收率試驗
精密量取已知含量馬錢子堿18.79g/mL，士的寧3.57g /mL的上述供試品溶液6份，每份0.5mL，各加0.2mL混合對照品溶液，流動相定容至2mL，在上述色譜條件下進(jìn)行檢測，計算回收率，結(jié)果見表1。測得馬錢子堿和士的寧的平均回收率為96.74%，99.28%，RSD值分別為0.99%，0.55%(n=6)。說明此方法準(zhǔn)確度良好。
1.8 樣品溶液穩(wěn)定性試驗
取上述供試品溶液置于37℃條件下(n=6)，24h后測定含量，馬錢子堿、士的寧的RSD值分別為1.17%和1.52%，表明在37℃條件下透皮接受液中馬錢子堿和士的寧在24h內(nèi)穩(wěn)定性良好。
2. 體外經(jīng)皮吸收實驗
2.1 接受介質(zhì)的配制
稱取氯化鈉8.00g，氯化鉀0.20g，磷酸氫二鈉3.63g，磷酸二氫鉀0.2 4g，加蒸餾水溶解定容至1 0 0 0mL，即得pH值7.40磷酸鹽緩沖液(PBS)。量取80 0mLPBS加入200mL無水乙醇，混勻，即得20%乙醇的PBS溶液。
2.2 樣品溶液的配制
馬錢子堿溶液的配制：精密稱取馬錢子堿純品適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至濃度為1.56mg/mL。士的寧溶液的配制：精密稱取士的寧純品適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至濃度為0.48mg/mL。馬錢子總生物堿提取物1溶液的配制：精密稱取馬錢子總生物堿提取物1適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至馬錢子堿濃度為1.62mg/mL。馬錢子總生物堿提取物2溶液的配制：精密稱取馬錢子總生物堿提取物適量，接受介質(zhì)溶解稀釋至馬錢子堿濃度為0.829mg/mL，士的寧濃度為0.797mg/mL。按一定比例吸取上述馬錢子堿、士的寧溶液，制得不同比例的純品組;馬錢子總生物堿提取物1溶液中加入適量馬錢子總生物堿提取物2溶液，制得不同比例的提取物組。
2.3 離體皮膚的制備
取雄性健康小鼠，用7%硫化鈉溶液(含5%甘油)活體脫去其背部毛發(fā)后0.9%氯化鈉溶液洗凈皮膚，擦干后飼養(yǎng)12h。處死后剝離背部皮膚，剔除皮下脂肪和黏連物，0.9%氯化鈉溶液洗凈，待用。
2.4 離體透皮實驗
將小鼠皮膚自然固定在改良的Franz擴(kuò)散池兩室之間，皮膚角質(zhì)層朝向供藥室，有效擴(kuò)散面積為2.8cm2，接受室容積為6.5mL。接受室中加入37℃預(yù)熱的接受介質(zhì)，皮膚與接受液間緊密貼合，排盡氣泡。供藥室中分別加入0.5mL上述比例的純品組和提取物組溶液，(37.01.0)℃恒溫水浴加熱，以600r/min磁力恒速攪拌。分別于給藥后2、4、6、8、10、12、24h取樣5mL，并補(bǔ)加5mL 37℃預(yù)熱的新鮮接受介質(zhì)。HPLC法測定馬錢子堿，士的寧含量。根據(jù)各取樣點(diǎn)接受液中馬錢子堿，士的寧含量，計算單位面積藥物累積透過量(Q)及穩(wěn)態(tài)滲透速率(J)。Q計算公式如下：Q=(V0Cn+Vn-1i-1Ci)/A (1)其中Q為單位面積累積透過量(A為有效透皮吸收面積(cm2);V0為接受液體積(mL);V為取樣體積(mL);Ci、Cn為第i(in-1)、n個取樣點(diǎn)測得接受液中藥物濃度(g/mL)。并按公式(2)計算累計透過百分率Q%。Q%=QA/QT (2)其中QT為上樣的總藥量(g)。
結(jié)果
1. 馬錢子堿的透皮結(jié)果
馬錢子堿在純品組及提取物組中透皮累積滲透曲線。透皮速率及累積透過百分率。隨著士的寧比例的增加，純品組及提取物中組馬錢子堿的J及Q%依次減小。當(dāng)比例為1∶0.6，提取物組與純品組進(jìn)行比較，Q%明顯升高(P0.05)，J增大，說明可能其他生物堿的存在對馬錢子堿的透過有一定的影響。
2 . 士的寧的透皮結(jié)果
士的寧在純品組及提取物組中透皮累積滲透曲線。透皮速率及累積透過百分率。
[關(guān)鍵詞]人民幣升值 外商直接投資 匯率制度
我國從1979年7月1日通過了《中國合資經(jīng)營企業(yè)法》，標(biāo)志著對對外直接投資打開了大門。中國在過去三十多年中令人矚目的經(jīng)濟(jì)增長，很大程度上歸功外國直接投資的刺激作用。國際資本在中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)中起著非常重要的作用，外國直接投資己成為中國國民經(jīng)濟(jì)不可分割的重要組成部分。自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。當(dāng)前，人民幣匯率處于一個基本穩(wěn)定的水平。截止到2011年11月中旬，人民幣兌美元已經(jīng)達(dá)到6.3。人民幣升值造成外幣貶值，導(dǎo)致外商對我國直接投資所需資金也相應(yīng)增加，人民幣升值對我國利用外商直接投資會產(chǎn)生什么樣的影響呢？
一、人民幣升值對我國利用外商直接投投資的影響
1.人民幣升值使外商對華直接投資增速放緩
人民幣升值會提高我國原材料、生產(chǎn)資料和勞動力相對國際的價格，升高外商投資成本，外商投資的資本預(yù)期收益率降低。再者，人民幣的升值，會削弱我國商品的出口競爭力，導(dǎo)致出口下降，出口下降會使我國經(jīng)濟(jì)增長速度下降。這些都會降低我國對外商直接投資的吸引力。雖然我國逐漸放開對外商投資金融業(yè)和服務(wù)行業(yè)限制，放松對資本項目的管制，但是我國人民幣升值對外商直接投資的吸引力下降己經(jīng)體現(xiàn)在我國利用外商直接投資增速變緩上。
2.人民幣升值改變我國外商直接投資結(jié)構(gòu)
不同類型直接投資企業(yè)會受到匯率不同的影響，從而改變我國外商直接投資結(jié)構(gòu)。
我國的“三來一補(bǔ)”貿(mào)易形式和因此設(shè)立的外商投資企業(yè)多是成本導(dǎo)向型外商直接投資。以成本為導(dǎo)向的外商直接投資主要是勞動密集型、技術(shù)含量低、以出口為導(dǎo)向的外資，勞動力成本比重較大，人民幣升值使得中國勞動力、資源等成本逐步提高，對成本導(dǎo)向型外商直接投資的出口及經(jīng)營業(yè)績有不利影響。該部分外商直接投資會受到人民幣升值的抑制，逐步減少。
市場導(dǎo)向型外商直接投資通過從國外進(jìn)口原材料、主要的輔料或者從國內(nèi)采購原材料，在本國加工生產(chǎn)并主要在當(dāng)?shù)劁N售或直接向投資國提供服務(wù)。該類型的外商投資企業(yè)主要是汽車制造、建筑、快速消費(fèi)品，以及法律、財務(wù)服務(wù)等中外合資，中外合作和外商獨(dú)資企業(yè)。人民幣升值可以提高市場導(dǎo)向型外商直接投資企業(yè)的利潤，增加了投資的激勵，從而促進(jìn)以歐盟、美國等發(fā)達(dá)國家的大型跨國公司為主的外商直接投資。
綜上所述，人民幣升值能提高資本密集型、技術(shù)密集型外國直接投資在我國利用外資中的比例，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，使我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨向合理化。
二、人民幣升值，如何合理利用外商直接投資
我國利用外商直接投資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，水平逐步提高，已成為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。一方面，經(jīng)濟(jì)的高速增長促進(jìn)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，形成廣闊的市場發(fā)展空間和投資獲利前景，同時政府采取有效的財政貨幣政策，穩(wěn)定匯率和利率，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和投資風(fēng)險，為外商直接投資提供強(qiáng)有力的現(xiàn)實保障。另一方面，外商直接投資已經(jīng)逐步擴(kuò)大到資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，特別是設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器械制造業(yè)等高技術(shù)領(lǐng)域，但目前仍主要投資于勞動密集型組裝階段。在人民幣升值背景下，合理利用外商直接投資，加強(qiáng)對外商直接投資的管理，對提高我國利用外商直接投資的質(zhì)量至關(guān)重要。具體而言，有以下幾點(diǎn)：
1.我國在鞏固傳統(tǒng)引資優(yōu)勢的同時，進(jìn)一步優(yōu)化投資環(huán)境
進(jìn)一步完善市場經(jīng)濟(jì)制度，加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，創(chuàng)造公平、開放的競爭環(huán)境，擴(kuò)大外商投資領(lǐng)域，保持外商投資政策和法律的相對穩(wěn)定性、連續(xù)性、可操作性，完善政府利用外資管理體制，使之與市場化進(jìn)程和市場開放相適應(yīng)，形成高效、透明、規(guī)范的行政環(huán)境。今后外商直接投資將更多地帶來先進(jìn)技術(shù)和研發(fā)能力，因此，我國必須保持對外商直接投資的吸引力，盡量減少人民幣升值對利用外商直接投資的沖擊，努力使外商直接投資流入保持在較大規(guī)模且持續(xù)增長。
2.應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)外商直接投資方向，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級
積極引導(dǎo)外商直接投資投向第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，吸引外商直接投資促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。同時，積極引導(dǎo)外商直接投資投向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造。技術(shù)進(jìn)步能夠抵消人民幣升值引發(fā)的成本上升的劣勢，促使外商直接投資流入。加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新，以高生產(chǎn)率吸引外商直接投資的持續(xù)流入。
3.加強(qiáng)監(jiān)管，防范外商直接投資對我國經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險
我國利用外商直接投資要著眼于長期回報，在中國投資環(huán)境改善和生產(chǎn)能力過剩的情況下，要防止外商購并導(dǎo)致一些重要行業(yè)中產(chǎn)生的壟斷問題。對涉及國家安全產(chǎn)業(yè)中的并購要有審查程序和控制能力。我們有不少企業(yè)仍然存在預(yù)算軟約束的問題，對這種可能性要高度重視，加強(qiáng)政策引導(dǎo)和必要的監(jiān)督。
自改革開放以來，外國直接投資對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了很重要的作用。人民幣升值背景下，政府應(yīng)當(dāng)通過制訂政策，積極引導(dǎo)，吸引外商直接投資的流入，引導(dǎo)外資向非制造業(yè)部門擴(kuò)大，提高非制造部門的勞動生產(chǎn)率，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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[關(guān)鍵詞] 人民幣升值外商直接投資抑制效應(yīng)
一、利用外商直接投資現(xiàn)狀
1.利用外商直接投資總體概況
隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)水平的不斷提高,中國吸引國外直接投資能力不斷增強(qiáng)。據(jù)貿(mào)發(fā)會統(tǒng)計,近年來雖然一些新興經(jīng)濟(jì)體吸引外商直接投資能力不斷增強(qiáng),但中國仍是外資流入的主要國家。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計,1979年～2008年間累計實際利用外商直接投資金額達(dá)16530億美元。近年來中國實際利用外資總額仍呈不斷增長趨勢,如表1所示,實際利用外資金額由2001年的468.78億美元增加到2008年的923.95億美元,增長了97.1%。自2005年人民幣匯率制度改革以來,連續(xù)兩年我國實際利用外資增長速度放緩。值得注意的是2007和2008年中國實際利用外資金額卻大幅度回升,增長率分別達(dá)到了18.64%和23.58%,遠(yuǎn)超過以前年份的最高值15.14%。其主要原因是由于美國次貸危機(jī)的顯現(xiàn)及全球性金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致的財富效應(yīng)的轉(zhuǎn)移。
數(shù)據(jù)來源:根據(jù)商務(wù)部外資統(tǒng)計整理
2.外商直接投資的地區(qū)分布
從外商直接投資地區(qū)分布來看,中國東部地區(qū)由于獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢和良好的投資環(huán)境占據(jù)絕對優(yōu)勢,無論從吸引外商直接投資總額還是從比重來看,基本上呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢。如表2所示,其實際利用外商直接投資金額和比重由2001年的408.6億美元和97.2%上升到2006年的569.2和90.3%。而中西部地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低、產(chǎn)業(yè)承接能力弱、基礎(chǔ)設(shè)施投入不足及市場開放程度低等因素導(dǎo)致其吸引外商直接投資較少,比重偏低。從直接投資總額來看有雖有一定的增長,但增長并不明顯,且引資比重有下降趨勢,由2001年的12.9%下降到2006年的9.7%。其中西部地區(qū)實際利用外商直接投資金額較2001年略有增長,由2001年的19.2億美元上升到2006年的21.8億美元,但總體來看中國中西部地區(qū)實際利用外資總量相對東部地區(qū)而言非常小,這也給中國經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展帶來了一定的壓力。
數(shù)據(jù)來源:根據(jù)商務(wù)部外資統(tǒng)計數(shù)據(jù)整理
3.外商直接投資的地區(qū)行業(yè)分布狀況
從中國利用外商直接投資的行業(yè)分布狀況來看,主要集中于第二和第三產(chǎn)業(yè)。如表3所示,1997年～2006年間,第二產(chǎn)業(yè)所占比重高達(dá)72.32%,而第二產(chǎn)業(yè)中外商直接投資又主要集中于制造業(yè),根據(jù)統(tǒng)計資料計算,在1997年～2006年間,中國制造業(yè)實際利用外資占第二產(chǎn)業(yè)比重高達(dá)91%,其次是第三產(chǎn)業(yè)占26.11%,第一產(chǎn)業(yè)僅占1.57%。外商直接投資的這一分布狀況也基本符合當(dāng)前國際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移方向,即由傳統(tǒng)的資源和勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。
從外資的空間分布來看也很不均衡。如表3所示,從地區(qū)行業(yè)分布來看,1997年～2006年,雖然東部地區(qū)第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)實際利用外商直接投資比重較中西部地區(qū)低,但從總體來看,東部一二三產(chǎn)業(yè)卻占了絕對優(yōu)勢,比重分別為79.01%、89.03%和86.85%。這一地區(qū)間行業(yè)分布狀況一方面說明了外商直接投資在我國地區(qū)與行業(yè)間分布的不均衡性,同時,也說明了中西部地區(qū)在吸引外資方面還有較大的提升空間。
數(shù)據(jù)來源:根據(jù)商務(wù)部外資統(tǒng)計整理
二、人民幣升值對外商直接投資的影響
2005年7月21日起,我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。自這次人民幣匯率形成機(jī)制改革以來,人民幣兌美元匯率中間價一直處于下降趨勢中,其間雖然有幾次反彈,但反彈幅度都不大。進(jìn)入2006年下半年,人民幣兌美元匯率有加速下跌之勢,2008年9月23日,美元對人民幣匯率的中間價下跌為1美元對人民幣6.8009元,相對于匯率改革前,人民幣升值幅度達(dá)17.8%。
1.人民幣升值對外商投資成本的影響
理論上來看,在東道國以本幣表示的外商投資成本不變條件下,隨著匯率的變動,以外幣衡量的投資成本將會發(fā)生相應(yīng)的變化。
以本外幣表示的外商投資成本關(guān)系為:C* = C/e
在直接標(biāo)價法下,以外幣表示的外商投資成本C*不變時,以本幣表示的投資成本C會隨東道國匯率的變動而發(fā)生變化:當(dāng)本幣升值時,e值下降,C*相應(yīng)上升,相反本幣貶值,e值上升,則外商投資成本C*相應(yīng)減少。由匯率波動所產(chǎn)生的投資成本的變化將必然會影響到外商投資的積極性,從而影響到外資的流入。
在實際中,人民幣升值會提高我國國內(nèi)生產(chǎn)資料和勞動力相對價格,增加外商的投資成本。隨著外商投資成本的提高,外商投資企業(yè)的資本預(yù)期收益率及外資的股權(quán)比例將下降。從而降低我國對外商直接投資的吸引力,導(dǎo)致我國外商直接投資的流入減少。這一現(xiàn)象可以從2005年匯改以來到2006年期間我國實際利用外資水平的變化得到證實。2005年和2006年間,由于人民幣快速升值導(dǎo)致外資流入增速減緩,我國實際利用外資的增長速度分別為-0.5%和4.47%。
2.人民幣升值將抑制國內(nèi)要素投入型資本的進(jìn)入
長期以來,國內(nèi)較低的貨幣平價和要素價格成為吸引外商直接投資的主要原因。人民幣升值后,我國國內(nèi)要素的成本優(yōu)勢將削弱,從而會對我國生產(chǎn)要素導(dǎo)向型的外商直接投資流入產(chǎn)生抑制效應(yīng)。
在要素導(dǎo)向型外商直接投資中,資本要素密集型外商直接投資對于匯率變化的敏感度低于勞動要素密集型外商直接投資,即資本密集型外商直接投資的匯率彈性要小于勞動密集型外商直接投資的匯率彈性。這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因在于,要素導(dǎo)向型中的勞動要素密集型產(chǎn)品的生產(chǎn)中單位資本要求的勞動相對投入較多,人民幣升值對勞動要素密集型項目的生產(chǎn)成本影響較大,從而匯率變化對勞動密集型產(chǎn)品直接投資的影響比較顯著。
數(shù)據(jù)來源:根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》相關(guān)年份數(shù)據(jù)整理
以制造業(yè)為例,外商在制造業(yè)的投資主要集中在加工貿(mào)易方式,屬于典型的勞動要素密集型行業(yè)。如表4所示,在2005年匯率制度改革以前,我國制造業(yè)在吸引外商直接投資方面基本保持較高的增長速度。但從2005年以后,我國制造業(yè)實際利用外資金額增速卻大幅下滑,尤其是在2005年和2006年人民幣幣值大幅升值期間,表現(xiàn)出負(fù)增長,增長率分別為-1.31%,和-5.59%。2007年雖為正直,但遠(yuǎn)低于2005年以前的增長率。
3.人民幣升值將強(qiáng)化投資壁壘限制外資的進(jìn)入
影響外資流入的投資壁壘主要包括進(jìn)入壁壘與退出壁壘,而人民幣升值對投資壁壘的強(qiáng)化效應(yīng)也主要表現(xiàn)為兩個方面:一是對進(jìn)入壁壘的強(qiáng)化效應(yīng),主要是指人民幣值將會提升國內(nèi)生產(chǎn)要素的相對價格,從而增加外商的投資成本,這一點(diǎn)已經(jīng)在前文中進(jìn)行了詳細(xì)分析;另一方面是對外資退出成本的強(qiáng)化,在不考慮其他因素的變化時,人民幣升值對退出成本的強(qiáng)化主要體現(xiàn)在貨幣兌換的變動。在外商投資期滿或其他原因收回投資時必將發(fā)生貨幣的兌換,而兌換成本與人民幣匯率的高低呈反相變動關(guān)系。因此,人民幣升值將增加外商的退出成本,從而會抑制外資的進(jìn)入。
4.人民幣升值將擠壓外商的利潤空間
一般來說,東道國貨幣升值,將會使以外幣價格表示的出口商品價格上升,致使其在國際市場競爭中喪失價格優(yōu)勢。當(dāng)然這種升值對廠商的影響程度還受東道國貨幣升值的幅度和出口產(chǎn)品的國際價格彈性大小的制約。
從我國利用外資情況來看,一方面主要集中在制造業(yè),而該行業(yè)在國際市場中競爭相對激烈,價格彈性較低,利潤空間較小;而另一方面外商投資企業(yè)也主要是出口導(dǎo)向型企業(yè),2007年外商投資企業(yè)出口額達(dá)6953.71億美元,占當(dāng)年出口總額的57.1%,因而人民幣升值對該類企業(yè)的影響較大,利潤空間被進(jìn)一步擠壓,從而不利于外資的進(jìn)入。
三、結(jié)論及政策建議
通過對人民幣升值對實際利用外商直接投資所產(chǎn)生的抑制效應(yīng)的具體分析,得出人民幣升值將會在投資成本、投資方向、投資壁壘及投資利潤等方面對外資的流入產(chǎn)生不利影響。因此,在人民幣升值這一大趨勢下,保持人民幣幣值的長期穩(wěn)定對吸引和利用外資具有十分重要作用。另一方面我國應(yīng)充分利用人民幣升值手段積極調(diào)整外資的流向,從而為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長奠定良好的基礎(chǔ)。
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【關(guān)鍵詞】對外直接投資（OFDI） 流量和存量 資本流出 投資轉(zhuǎn)型
一、中國企業(yè)對外直接投資的特征
對外直接投資OFDI（Outward Foreign Direct Investment）是指國內(nèi)的投資者在國外或境外設(shè)立、購買國（境）外企業(yè)，并以控制該企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)為核心的經(jīng)濟(jì)活動。
（一）我國對外投資行業(yè)分布多元化、地區(qū)分布不均衡
當(dāng)前我國對外直接投資覆蓋了國民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類別，體現(xiàn)了對外直接投資主體的多元化。但其中租賃與商業(yè)服務(wù)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售以及制造業(yè)五大行業(yè)占了整個對外投資行業(yè)類別比重的絕大部分。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度來看，主要以第三產(chǎn)業(yè)為主，偏重初級加工產(chǎn)業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)，而科研與技術(shù)服務(wù)、信息傳輸和計算機(jī)軟件業(yè)等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資比重較小。
中國企業(yè)對外直接投資的地區(qū)分布是不均衡的，對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資增長不盡理想。OFDI主要分布在亞洲和拉丁美洲，兩者占比高達(dá)八成。對亞洲地區(qū)的投資主要集中于香港（中國）地區(qū)；對拉丁美洲的投資分布主要在英屬維爾京群島和開曼群島；香港（中國）、英屬維爾京群島和開曼群島的投資分布如此集中，源于這三個地區(qū)十分發(fā)達(dá)的離岸金融體系，其對資本流動限制少，稅收政策也比國內(nèi)優(yōu)惠。
（二）國際投資地位成功轉(zhuǎn)型
中國的國際投資地位已經(jīng)從單純的資本輸入成功轉(zhuǎn)型為資本輸入輸出趨于平衡，這說明我國從主要依靠出口貿(mào)易和引進(jìn)外資的格局發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。參考英國著名國際投資專家鄧寧（J.H.Dunning）提出的對外投資發(fā)展階段論，我國正處于對外投資發(fā)展階段論中的第三階段向第四階段轉(zhuǎn)折的時點(diǎn)。到了第四階段，凈對外投資額將不斷擴(kuò)展，對外直接投資流出量將高于流入量。
（三）非國有企業(yè)對外投資活躍度增加
在我國進(jìn)行海外投資的企業(yè)類型當(dāng)中，非國有企業(yè)的對外投資占比不斷擴(kuò)大，而國有企業(yè)對外投資的流量占比降至四成。民營企業(yè)對外投資活躍，國家政策也鼓勵民營企業(yè)、中小企業(yè)“走出去”，走向國際化經(jīng)營和競爭。
二、中國對外投資熱潮的導(dǎo)因分析
（一）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求
對外投資加速是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然要求。中國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的重要時期，平穩(wěn)的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境為對外直接投資提供了良好契機(jī)。另外，國內(nèi)的勞動力成本逐漸上升，資源環(huán)境的壓力也逐漸增大，企業(yè)此時將目光移至海外，可加強(qiáng)利用多國資源和市場。
（二）國內(nèi)企業(yè)國際競爭力的提高
我國國有、民營企業(yè)的國際競爭力是呈逐漸上升趨勢的，其國際化經(jīng)營的意愿和能力也在不斷變強(qiáng)。在美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家海默提出的壟斷優(yōu)勢理論中，企業(yè)具有的壟斷優(yōu)勢是其選擇對外投資的重要原因。具有這種優(yōu)勢的跨國經(jīng)營企業(yè)能夠克服各種社會、經(jīng)濟(jì)、文化、地理位置等方面存在的困難。
（三）示好的對外投資前景
一方面，發(fā)達(dá)國家有良好的投資環(huán)境。投資發(fā)達(dá)國家能形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)技術(shù)上的優(yōu)勢互補(bǔ)，吸收世界領(lǐng)先的科技優(yōu)勢與發(fā)展經(jīng)驗。另一方面，欠發(fā)達(dá)國家有良好的投資機(jī)遇。亞洲、非洲、南美洲一些發(fā)展中國家、欠發(fā)達(dá)國家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中需要大量引進(jìn)國外的資本和技術(shù)，巨大的需求量預(yù)示著巨大的機(jī)遇。
（四）政府的不斷鼓勵與支持
中國政府推行“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵有條件的企業(yè)對外投資、跨國經(jīng)營，并加大了對跨國企業(yè)的信貸、保險、外匯支持力度。商務(wù)部的新修訂《境外投資管理辦法》中一個最大亮點(diǎn)在于切實落實企業(yè)對外投資自，有利于落實企業(yè)自主進(jìn)行投資決策，推進(jìn)境外投資便利化進(jìn)程。
（五）國外相關(guān)優(yōu)惠政策的鼓勵
經(jīng)濟(jì)的高度一體化令許多國家在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中推出了一些優(yōu)惠政策以鼓勵、吸引外商直接投資（FDI），以推動本國的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。歐債危機(jī)后，許多歐洲國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展徘徊不前，出于拉動經(jīng)濟(jì)考慮，都表示將給予稅收減免等投資優(yōu)惠政策，鼓勵國外投資者進(jìn)行投資。亞洲市場也不斷在推行鼓勵外商直接投資的政策措施。
三、中國企業(yè)海外投資擴(kuò)張的對策及建議
（一）加大政策支持，完善相關(guān)法律體系
堅持“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略，制定相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃，鼓勵、支持及引導(dǎo)我國企業(yè)的跨國公司健康發(fā)展。提高對跨國企業(yè)的金融支持，有助于其擴(kuò)張海外融資渠道。盡快建立并完善符合國際慣例的相關(guān)法律法規(guī)體系，加強(qiáng)對國際慣例規(guī)則的研究工作。
（二）企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)升級，注重與東道國文化環(huán)境的融合
首先，應(yīng)借鑒國際知名企業(yè)的管理經(jīng)驗，重視提高國內(nèi)企業(yè)的品牌價值，吸收其先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，注重提高企業(yè)的海外市場占有率及投資回報率，保持其持久的競爭力。其次，要有國際化經(jīng)營意識，具備創(chuàng)新意識，持續(xù)更新經(jīng)營觀念，形成具有自身特色的企業(yè)國際化、經(jīng)營管理機(jī)制和企業(yè)文化。再者，注重公司本土文化與投資國當(dāng)?shù)氐奈幕尘跋嗳诤稀?/p>
（三）具備風(fēng)險意識，做到未雨綢繆
跨國投資包含機(jī)遇也有挑戰(zhàn)，對外投資并不一定代表高收益。面對復(fù)雜的國際投資環(huán)境，中國企業(yè)在進(jìn)行海外擴(kuò)張的過程中要真正落實到實地考察，增強(qiáng)企業(yè)社會責(zé)任感和風(fēng)險意識，做足市場分析并明確定位，深度思考投資行為中包含的潛在利弊，能夠快速識別環(huán)境和市場的變化并做出迅速的反應(yīng)。做到理智分析、謹(jǐn)慎行事，防患于未然，培育出有品牌，有實力，規(guī)模與質(zhì)量雙優(yōu)的大型跨國企業(yè)。
參考文獻(xiàn)
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1對外投資的策略選擇
1.1行業(yè)或項目策略
合理地選擇對外投資的項目及所處行業(yè)，科學(xué)事業(yè)單位要從以下幾方面進(jìn)行分析考慮：
1.1.1投資項目所處行業(yè)及合作企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢
科學(xué)事業(yè)單位單位在選擇投資項目或合作企業(yè)時，應(yīng)考慮項目所處行業(yè)及企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，比如：從事材料技術(shù)研究的科學(xué)事業(yè)單位在選擇投資項目時，應(yīng)充分利用自身的科研成果投資于新型材料生產(chǎn)行業(yè)；從事生物醫(yī)藥研究的科學(xué)事業(yè)單位則可利用科研成果尋求生物制藥領(lǐng)域發(fā)展較好的企業(yè)，特別是注重節(jié)能和環(huán)保的企業(yè)。
1.1.2充分利用科學(xué)事業(yè)單位自身的優(yōu)勢
科學(xué)事業(yè)單位往往都擁有較先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和高層次的科研人才，這些都是單位對外投資的資本，充分運(yùn)用自身的優(yōu)勢要素，才能獲得最大效益或比較效益。
1.1.3科學(xué)事業(yè)單位的發(fā)展方向
對外投資應(yīng)與本單位的發(fā)展方向和目標(biāo)一致，如果偏離了發(fā)展方向，既不利于發(fā)揮單位自身科研含量的優(yōu)越性，也容易使投資活動失去控制，造成資產(chǎn)流失。
1.2出資方式策略
科學(xué)事業(yè)單位對外投資的出資方式包括：貨幣資金、實物、無形資產(chǎn)和認(rèn)購債券等。作為以研究開發(fā)為主的科學(xué)事業(yè)單位，其對外投資應(yīng)傾向于以無形資產(chǎn)對外投資，這樣既可發(fā)揮自身的優(yōu)勢，又保障了資金的安全性。
1.3所有權(quán)策略
科學(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行對外投資時，應(yīng)視對外投資的無形資產(chǎn)的技術(shù)保密性程度，選擇采取全資企業(yè)或合資企業(yè)的方式。如果科學(xué)事業(yè)單位防止技術(shù)擴(kuò)散的動機(jī)很明顯，最好是采取全資企業(yè)的方式，這樣有利于保護(hù)自身的技術(shù)優(yōu)勢。如果科學(xué)事業(yè)單位投資企業(yè)采用的是標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)，生產(chǎn)成熟產(chǎn)品，為了降低投資風(fēng)險，采用合資企業(yè)的方式較好，因為，事業(yè)單位一般對外投資的經(jīng)驗較少，選擇與企業(yè)合作，可以積累經(jīng)驗，不過要注意選好合資伙伴。此外，科學(xué)事業(yè)單位對外投資還可以選擇非股權(quán)投資的方式，通過與合作企業(yè)簽訂技術(shù)授權(quán)、委托開發(fā)合同等進(jìn)行投資，這種方式不用出資且承擔(dān)了較少的投資風(fēng)險，同樣也可取得滿意的投資匯報?？傊茖W(xué)事業(yè)單位在規(guī)劃對外投資策略時要注重把握投資時機(jī)，選擇合適的出資方式和合作形式，更為重要的是在整個投資策略的規(guī)劃過程中要重點(diǎn)關(guān)注知識產(chǎn)權(quán)和國有資產(chǎn)的安全完整。
2投資決策的方法程序
科學(xué)事業(yè)單位對外投資活動和企業(yè)的投資活動一樣，也需要依靠專業(yè)的投資決策方法和程序來進(jìn)行。在整個投資決策過程運(yùn)用不同的評價方法分析投資項目的可行性，分析各種投資方案的實際情況，以便領(lǐng)導(dǎo)層據(jù)此權(quán)衡利弊，做出合理的投資決策。
2.1決策前的財務(wù)數(shù)據(jù)分析
2.1.1總投資的估算
投資總額一般指投資人在一個投資項目上的全部支出，包括貨幣資金投資、實物資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資等。以貨幣資金對外投資，按照實際支付的金額估算計價；以實物或無形資產(chǎn)等對外投資的，按照評估后雙方確認(rèn)的價值估算計價。科學(xué)事業(yè)單位單位在做投資估算時，還要充分考慮投資所用資金的性質(zhì)和對外投資評估審批程序等。比如：有些部門鼓勵所屬事業(yè)單位主要以科技成果形成的專利權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)對外投資，并嚴(yán)格禁止使用財政資金、上級補(bǔ)助收入及科研用資產(chǎn)進(jìn)行對外投資等。
2.1.2投資收益的估算
根據(jù)被投資企業(yè)的年收入預(yù)算和年成本預(yù)算的差額來估算。一般來說，除了考慮被投資企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)外，還應(yīng)考慮其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境，以及科學(xué)事業(yè)單位作為投資方對被投資企業(yè)的控制程度。
2.1.3投資風(fēng)險程度的估算
投資主體在進(jìn)行投資決策活動時，可能存在著許多收益不同、風(fēng)險各異的投資方案可供選擇。一般來說，所選投資方案的收益率必然要求大于無風(fēng)險收益率。而科學(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行對外投資時，更多考慮的是國有資產(chǎn)的保值增值率，如果是以專利技術(shù)等無形資產(chǎn)與企業(yè)合作，應(yīng)當(dāng)充分評估合作企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險影響因素；如果是以貨幣資金等有形資產(chǎn)投資企業(yè)，應(yīng)充分衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響因素。
2.2投資決策分析的方法
2.2.1投資決策的一般標(biāo)準(zhǔn)
科學(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行投資決策時的選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)可能是多種多樣的，參照企業(yè)投資分析的方法，主要有以下幾種：a、收益最大；b、成本最??；c、收益與成本之比最大；d、承擔(dān)可能損失的風(fēng)險最??；e、資金周轉(zhuǎn)速度最快；f、被投資企業(yè)發(fā)展速度最快；g、被投資企業(yè)市場占有率最大；h、被投資企業(yè)的信譽(yù)最好。
2.2.2非貼現(xiàn)的分析評價方法
非貼現(xiàn)的分析評價方法，是在評價對外投資的經(jīng)濟(jì)效益時，不考慮資金的時間價值，這種方法簡單易行。最常用的有兩種：回收期法、會計收益率法。這種方法適用于投資規(guī)模較小，投資期較短的項目。對于科學(xué)事業(yè)單位如果是單純的一項技術(shù)成果轉(zhuǎn)化給企業(yè)，且簽訂合同約定的投資期限較短，可以適用此方法。
2.2.3貼現(xiàn)的分析評價方法
貼現(xiàn)的分析評價方法考慮了資金的時間價值，更能反映和把握客觀實際狀況，是現(xiàn)資決策中廣泛應(yīng)用的方法。主要有：凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法。這種分析方法需要較高的專業(yè)知識，一般科學(xué)事業(yè)單位單位沒有專業(yè)的投資分析人員，如果涉及投資規(guī)模較大且投資期較長的項目，可以聘請專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用該方法進(jìn)行分析決策?？傊茖W(xué)事業(yè)單位在進(jìn)行投資決策時，應(yīng)根據(jù)投資項目所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、投資資金的規(guī)模和期限等因素，選擇最合適的投資決策方法進(jìn)行分析評價，才能保證決策的科學(xué)性。
3對外投資的監(jiān)督管理
對外投資是科學(xué)事業(yè)單位資產(chǎn)的重要組成部分，而大多數(shù)的科學(xué)事業(yè)單位在內(nèi)部控制制度體系中關(guān)于對外投資的監(jiān)督管理不是很完善，對外投資往往成為經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計的高風(fēng)險領(lǐng)域。
3.1對外投資活動中普遍存在的問題
3.1.1對外投資項目沒有按規(guī)定程序進(jìn)行審批，形成帳外資產(chǎn)
對外投資屬于重大的資金運(yùn)營活動，依據(jù)內(nèi)部控制管理的有關(guān)原則，重大的資金運(yùn)營活動必須實行集體決議或聯(lián)簽制，不能成為個人的決策行為。實際操作中有些科學(xué)事業(yè)單位對外投資往往是領(lǐng)導(dǎo)一個人說了算，沒有按照規(guī)定的程序決議和報批，利用捐贈款、測試收費(fèi)款、橫向經(jīng)費(fèi)、“小金庫”資金等對外投資，形成帳外資產(chǎn)，單位對這部分投資失去控制，造成國有資產(chǎn)流失。
3.1.2事先沒有編制科學(xué)合理的投資可行性論證報告
科學(xué)事業(yè)單位對外投資應(yīng)事先編制“投資可行性論證報告”，報告是否客觀、真實、可靠，決定對外投資的成敗。實際操作中很多單位沒有編制可行性論證報告或在編制可行性論證報告時缺乏必要的調(diào)研，也沒有具備專業(yè)知識的人員參與，可行論證往往流于形式，造成了投資的失敗。
3.1.3對外投資未按照會計制度正確核算
《科學(xué)事業(yè)單位會計制度》的規(guī)定要求單位必須設(shè)置“對外投資”科目，對外投資記入此科目借方，作為單位的資產(chǎn)組成部分。有些單位有意或無意地將對外投資記入“科研成本”、“管理費(fèi)用”、“合同預(yù)收款”、“應(yīng)收款項”中，沒有進(jìn)行正確的會計核算，資產(chǎn)負(fù)債表不能真實準(zhǔn)確地反映單位對外投資的情況。
3.1.4對外投資長期無收益
科學(xué)事業(yè)單位對外投資的目的是在保證國有資產(chǎn)安全完整的前提下取得投資收益，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值。由于投資決策階段缺乏科學(xué)客觀的可行性論證，同時對投資項目的日常管理缺乏必要的監(jiān)控，往往會出現(xiàn)對外投資項目長期沒有收益的現(xiàn)象，造成國有資產(chǎn)流失。
3.2加強(qiáng)對外投資監(jiān)控管理的建議和對策
科學(xué)事業(yè)單位必須加強(qiáng)對外投資活動的監(jiān)督管理，提高投資資金的使用效益，防止國有資產(chǎn)流失，維護(hù)投資單位的合法權(quán)益，可以從以下幾方面著手：
3.2.1建立完善的對外投資內(nèi)部控制制度
在內(nèi)部控制制度建設(shè)方面，科學(xué)事業(yè)單位往往重點(diǎn)放在科研經(jīng)費(fèi)的監(jiān)督管理體系建設(shè)，對于對外投資這種非經(jīng)常性資金活動關(guān)注較少，缺乏合理完善的監(jiān)控制度?？茖W(xué)事業(yè)單位對外投資的內(nèi)控制度主要涉及投資的授權(quán)、批準(zhǔn)、審驗等方面。授權(quán)和批準(zhǔn)環(huán)節(jié)是制定對外投資內(nèi)控制度的關(guān)鍵，對外投資屬于單位的重大事項，應(yīng)實行集體決策或領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)簽制度，確保對外投資決策的合法、科學(xué)、合理。審批環(huán)節(jié)還應(yīng)根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，按管理權(quán)限逐級上報主管部門和國家有關(guān)部門審批。通過不相容崗位分離制度，形成有力的內(nèi)部牽制關(guān)系；通過嚴(yán)格的監(jiān)督檢查和項目后評價等制度，跟蹤投資活動的實際執(zhí)行情況。3.2.2確?！巴顿Y可行性論證報告”不走過場，決策必須依賴可靠、真實、客觀的可行性論證報告任何對外投資的項目在決策前都要進(jìn)行詳細(xì)的可行性研究，科學(xué)事業(yè)單位對外投資項目也不例外。前期可行性論證是決定投資項目成敗的關(guān)鍵，應(yīng)根據(jù)投資項目的規(guī)模和性質(zhì)，組織專業(yè)人員編制可行性分析報告，對投資項目是否合理和可行進(jìn)行全面的、科學(xué)的分析和論證，作多方案比較和評價。同時科學(xué)事業(yè)單位應(yīng)避免投資決策領(lǐng)導(dǎo)拍腦袋的情況，投資的評估決策過程應(yīng)有相關(guān)領(lǐng)域的科研人員、單位投資管理和財務(wù)管理部門的相關(guān)人員參與，建立健全投資項目評估制度，必要時可邀請有關(guān)專家，審核論證項目的可行性。
3.2.3加強(qiáng)對外投資活動中知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的管理
《科學(xué)事業(yè)單位會計制度》規(guī)定單位無形資產(chǎn)一次性攤銷，這種核算方式在一定程度上制約了單位對于無形資產(chǎn)的監(jiān)督管理，加大了科學(xué)事業(yè)單位在無形資產(chǎn)的使用與保全環(huán)節(jié)的風(fēng)險。因此，單位應(yīng)建立完善無形資產(chǎn)使用和處置相關(guān)的管理制度，確保在對外投資活動中不會造成無形資產(chǎn)的流失。在無形資產(chǎn)的使用環(huán)節(jié)建立嚴(yán)格的保密制度和處置制度，明確無形資產(chǎn)處置的范圍、標(biāo)準(zhǔn)、程序和審批權(quán)限等要求。利用無形資產(chǎn)對外投資應(yīng)當(dāng)委托具有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估，超過單位審批權(quán)限的還要報上一級主管部門和國家有關(guān)部門審批。
3.2.4加強(qiáng)投資管理人才隊伍建設(shè)
