摘要：根據(jù)中國省級面板數(shù)據(jù),分別以股票市場規(guī)模、股票市場流動性和股票市場融資率為門檻變量,就股票市場發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的門檻效應(yīng)進(jìn)行檢驗,實證結(jié)果顯示,股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間并非簡單的線性相關(guān),而是呈現(xiàn)促進(jìn)或抑制的關(guān)系。相對于經(jīng)濟(jì)而言,股票市場發(fā)展向上或者向下的過度偏離都會抑制經(jīng)濟(jì)增長。股票市場規(guī)模與融資率對經(jīng)濟(jì)增長存在一個門檻效應(yīng),股票市場流動性對經(jīng)濟(jì)增長存在雙門檻效應(yīng)。具體而言,股票市場規(guī)模對經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)總體為負(fù),但呈邊際效應(yīng)遞增的趨勢,且隨著股票市場規(guī)模的逐步擴(kuò)大,對經(jīng)濟(jì)增長的正向作用終將開始顯現(xiàn)。股票市場流動性對經(jīng)濟(jì)增長有一個合理的范圍,在此范圍內(nèi),股票市場流動性對經(jīng)濟(jì)增長存在正向關(guān)系,低于或者高于合理范圍時,則抑制了經(jīng)濟(jì)增長。股票市場融資率對經(jīng)濟(jì)增長存在一個門檻效應(yīng),低于門檻值時對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了顯著的促進(jìn)作用,高于門檻值則不利于經(jīng)濟(jì)增長。根據(jù)實證結(jié)果,分別就股票市場規(guī)模,股票市場流動性、股票市場融資率促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)增長提出了相關(guān)政策建議。